加息传闻和基金重仓股减仓 让股市又遭灭顶之灾

　　市场传闻即将加息，基金重仓股大举抛售———

　　本报讯　刚刚反弹才一月之久的股市又遭受了“灭顶之灾”。昨天，由于受到朦胧利空消息的影响，股市出现了自反弹以来的单日最大跌幅。昨天股指一开盘便在蓝筹股的抛压下，呈现出单边下行的走势。全天，上证指数(资讯 行情 论坛)最高摸至1316.90点，最低1282.53点，收盘时，沪综指报收于1286.23点，下跌了30.56点，跌幅达2.32%，两市全天成交 为170亿元。

　　在两会行情、保险资金入市等政策性利好的组合拳出击下，股指为什么还会如此暴跌？来自市场的消息说，股指暴跌的主要原因是受到加息的传闻和基金重仓股的减仓。

　　据悉，在两会期间，曾有多位政协委员建议，由于目前的利率水平太低，央行应该加息。全国政协委员张卓元表示，加强和改善宏观调控，主旨在于提醒各方放弃对粗放式过高发展速度的盲目追求和攀比，提高经济增长的质量和效益，以此来保持经济的平稳较快发展；因此，鉴于目前的经济形势，加息措施有效且必要。而同时，全国政协委员、著名经济学家吴敬琏也曾指出，央行应该加息，但到底什么时候升，得由央行来回答。由于加息对股市资金面影响较大，受此影响，大盘出现了单边下跌局面。

　　而基金重仓股的领跌，让很多分析人士都把其归结为是受中国联通(资讯 行情 论坛)2004年年报业绩下滑的预期。分析人士认为，由于2004年电信市场竞争激烈，各大电信运营商不惜推出各种优惠来吸引客户，因此中国联通的业绩可能并不乐观。根据中国联通日前在香港公布的2004年业务发展数据，去年的GSM用户增长数量略有增加，但CDMA用户增速却有所减缓，其分红能力将有较大幅度的下降，而其去年0.035元/股的分红率无法与上海机场(资讯 行情 论坛)等个股相比拟，导致基金对其大幅抛售。而除了中国联通外，由于业绩和分红预期不佳，遭到基金抛售的个股还有益佰制药(资讯 行情 论坛)、特变电工(资讯 行情 论坛)等。这说明基金调整仓位的速度正在加快，对大盘将构成较大影响。

　　机构看台

　　基金调仓迎接大盘新股

　　上海证券研发中心彭蕴亮扣除利息税影响，我国目前实际储蓄存款利率为负，贷款利率也基本上是零利率，因此，今年央行很有可能加息。股市后期的资金面可能会收紧，是大盘近期下跌的根源所在。目前的利率水平太低,实际上起到了鼓励投资的作用，加息可以提高投资活动的成本,限制投资膨胀。而且，如果美联储继续加息，将为我国提高利率提供更大空间。因此，不管央行何时加息，都会对大盘构成重大影响。

　　在加息利空的影响下，以中国联通、武钢股份(资讯 行情 论坛)为代表的基金重仓股出现大幅下跌，显示出基金对派现能力较弱的重仓股开始抛售，从另一个方面引领了大盘的下跌趋势。前期，中国联通走势比较平静，成交情况也相对清淡。但3月9日午后一开盘，就有一笔高达1124万股的大卖单出现，并引发了股价的剧烈下挫。在股价下跌过程中，不断出现数百万股的抛单，中国联通全日成交量达到了2.37亿股，换手率为3.65%。无论是下跌幅度还是换手率，都创下了近4个月来的新高，基金大举抛售迹象十分明显。

　　江苏天鼎秦洪　伴随着时间的推移，市场一直期盼着的股权分置等重大实质性利好在近期出台的可能性开始变得十分渺茫起来，红利所得税的取消等众多利好也没有一个明确的答复，从而让市场有些失望。更失望的则是在于近期有关QDII的信息，这信息的出台可以讲是一石激起千层浪，因为这不仅仅意味着高估的A股依然有着资金流出的压力，而且还意味着交通银行、神华能源等大盘股的A+H计划越来越可能成为现实，这无疑会打击市场信心。当前市场的心态，可

　　以讲是期盼着利好，但却盼来了扩容、QDII等一些中性偏淡的信息，其中的落差可想而知，股指焉有不跌之理。

　　另外，保险资金入市时间、大盘股的上市与年报密集披露期相吻合，意味着资金会借助于年报信息进行仓位的重新配置，而仓位的调整相当于前些年股评中所说的庄家正处于建仓阶段，而在建仓阶段，又有谁见到股价大幅飙升呢？毕竟在股权分置以及2005年经济增速预期减缓的背景下，拉高建仓等于自杀，所以，在1200点到1300点之间还会反复震荡，这不仅仅利于机构投资者的调仓，而且也有利于神华能源、交通银行等大盘股的上市，毕竟在低位更有能力承接大盘股上市。

　　后市分析

　　单日暴跌不改中期趋势

　　上海证券研发中心彭蕴亮从技术面看，虽然日K线出现了大幅下跌，但大盘按收盘价计算的周K线形态依然向好，短期调整不改变大盘的中期趋势。从周K线形态分析，大盘已经有效突破了1258.56点的颈线位，以2005年1月第一个交易周K线为左肩，2月第一个交易周K线为右肩的小头肩底已经悄然形成。从形态上看，该头肩底左肩交易量小于头部，头部交易量大于右肩，已经逐步符合头肩形态底部对于成交量的要求。而从时间上看，该形态的左右肩都是在当月的第一个交易周当中形成的，与“时间之窗”理论不谋而合。因此，大盘中期形态依然向好。

　　江苏天鼎秦洪始于1187点的主升浪因昨日的一根长阴线已经终结，春季行情即将成为过去。当然，一轮行情的筑顶历来都是反复的，更何况在目前祥和的气氛下，又不会支持持续的暴跌，因此，我们一方面认为行情已开始筑顶的同时，另一方面也需要指出，行情有反复，说不定今日就能够反弹收阳，尤其是某些基金在媒体中称将在3元逢低吸纳中国联通，因此，市场会在周五有所企稳并反弹，但是由于趋势的改变，反弹正好是投资者调仓的机遇，希望能够引起投资者的注意。