新核心股股价飞翔 大盘仍未到顶

　　新核心股群体持续飞翔，终于带动大盘走出强劲上涨行情，今年以来，新核心股板块涨幅位居所有板块之首。

　　去年9.14行情中，本报和中证资讯联手，在全国独家推出新核心股群体，并进行了连续数月的追踪报道。相信一直跟着本报证券版炒股的股民朋友们，如果你们去年买了贵州茅台、中兴通讯(资讯 行情 论坛)、海油工程(资讯 行情 论坛)、深赤湾(资讯 行情 论坛)、 中集集团(资讯 行情 论坛)等股票，现在你们已提前进入牛市了。

　　新核心股凭什么在中国股市熊市的天空中飞翔？

　　四个秘密

　　新核心股股价连创新高，有4个秘密。

　　秘密一公司有核心竞争力。它不是大股东呀、政府呀等外界给予的，而是通过自身努力得到的。如中兴通讯的市场竞争力，如茅台酒的市场影响力等；

　　秘密二有良好的经营记录。如中兴通讯除1999年利润回落过一次外，基本上保持了1997年上市以来的连续增长，由1996年年度利润不到1个亿，增长到2004年10亿元以上；秘密三股价低估。动态市盈率均保持在20倍左右。比如，中兴通讯、贵州茅台(资讯 行情 论坛)、上海机场等等，这些股票的动态市盈率均在20倍左右；

　　秘密四公司未来能稳定增长。该类股票多数有美好的未来，而且近期前景非常看好。另一方面，该类股票有中国特色、不畏国际化。如中药行业的同仁堂(资讯 行情 论坛)、云南白药、东阿阿胶(资讯 行情 论坛)；港口类的上港集箱(资讯 行情 论坛)。这些股票在国外买不到。

　　盈利模式

　　“投资高价龙头股”成为去年下半年以来，股市新的盈利模式。2003年以来，价值投资的深入使得“投资优势型企业可以获取超额收益”成为一种崭新的盈利模式，这对于A股投资者而言，其兴奋不亚于发现新大陆(资讯 行情 论坛)。

　　目前，基金显然是认同该盈利模式的群体。四季度基金仍然在增持这批创新高的高价股。基金披露的组合显示，基金在四季度增持上港集箱3987万股，增持西山煤电(资讯 行情 论坛)3446万股，增持华侨城(资讯 行情 论坛)2790万股，增持上海机场(资讯 行情 论坛)2401万股，增持中兴通讯1493万股，增持同仁堂1756万股，增持东阿阿胶775万股，增持燕京啤酒(资讯 行情 论坛)796万股，增持贵州茅台422万股。

　　那么，目前盈利模式与当前做庄又有何区别？从市场主体的构成看，高价龙头股连创新高，与当年的庄家操纵行为是两回事。一方面，参与主体开始机构化、理性化。另一方面，行为方式不同。现在的机构投资者，更加看重公司本身的价值以及价值的走向，而庄家看重的是有多少人上当。

　　新的困境

　　新核心股创新高的局面会否面临困境？新的困境会是什么？我们认为，如果说2003年、2004年这些高价龙头股上涨存在两大动力，一是低估，二是企业的高成长；现在，随着股价的上涨，其低估的因素在降低，另一个因素则要依靠公司本身的业绩提升了。

　　考察新核心股是否涨过头了，投资者要研究两个因素。一是目前的股价水平是否大幅超出了公司的内在价值；二是经营目标的价值最大化原则将是持续高飞的试金石。

　　两条主线

　　我们认为目前大盘运行较为正常，两条主线———周期重估股和新核心股创新高———基本圈定了资金运行格局。一个插曲———题材股作为调料，为市场增添色彩。

　　投资者要注意，本轮行情两条主线是否维持，是二月二行情延续的关键。周期重估方面，齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、长安汽车、鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)走势是一个观测点；新核心股方面，中兴通讯、贵州茅台是一个观测点。它们行情还在延续，“二月二”行情就没有完。

　　我们仍然坚持4月份和1450点，可能成为阶段性高点出现的一个时间段和对应点位。 中证资讯 徐辉