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保监会、银监会、证监会联合下发的《关于保险机构投资者股票投资交易有关问题的通知》等保险资金入市的实施配套文件，为保险资金入市拆除了“最后一厘米”障碍，这无疑是证券市场的一则大利好，但昨日沪综指仅仅涨了9.88点，虽然讨了个好口彩，不过依然让市场有些纳闷，如此大利好就等于十点涨幅？
并非治本利好
从表面来看，保险资金入市为证券市场带来了新鲜血液，将在一定程度上缓解目前A股市场较为严重的资金“贫血症”。而无论是券商，还是基金抑或是中小投资者均是市场的主要参与者，因此，保险资金入市是多赢格局，理论上皆大欢喜，股指最起码也得有个二三十点的长阳线，但事与愿违，股指仅仅涨了9.88点。
我们认为，如此涨幅有两层含义：第一层含义是，市场认可保险资金入市的相关配套文件是利好，毕竟可以给市场带来直接的资金供应，鸡年第一个交易日的阳线也是最好的说明。第二层含义是，此利好并非实质性利好，因为该利好并没有针对目前市场最为根本的问题。道理很简单，目前市场需要的并不是资金量的多少，而是股权分置等政策面的明朗、2005年宏观经济会否减速等实质性信息。所以，市场对保险资金入市的相关配套文件有了不足十点涨幅的反应。
股价结构调整将更为剧烈
不过，文件较市场预期仍有两点意外：一是境外保险公司的境内机构可以当作境内保险公司对待，这意味着境外资金、尤其是保险公司进入A股市场并不一定要通过QFII这一通道，而是通过在我国境内设立保险分公司，就可以直接进入A股市场。这对沪深两市而言，影响是深远的。
二是保险公司的资金在进行一级市场申购配售新股时，可以无限制地申购，这对新股询价制度而言将是一个极大的考验，因为这意味着一级市场新股询价区间的买盘力量陡然增加，会使得最终发行价格迫近新股询价区间的上限。毕竟优质企业有着内在的合理的估值区间，而对于保险公司而言，优质企业是最适合它们投资对象的。
我们推断，随着保险资金的入市，A股市场的股价结构调整会更加剧烈，2003年形成并于2004年纵深发展(资讯 行情 论坛)的“二八现象”会在2005年继续出现，优质股高价和劣质股低价的现象会在今年的A股市场愈演愈烈。因此，2005年的风险不仅仅在于指数调整的风险，更在于股价结构调整所带来的风险。平稳增长“收费型”公司将成保险资金新宠
哪些个股将成为保险资金追逐的对象？我们认为，可能是平稳增长的“收费型”公司。之所以有如此答案，一方面，因为保险公司资金是最讲究安全的，具有明显产业周期波动特征的行业与个股很难成为保险资金的最爱。另一方面，因为保险公司需要不断的现金流，因此，只有拥有不断分红能力的上市公司才能纳入到保险公司的法眼，而收费型的上市公司拥有持续的现金流，有持续的分红能力。
而从目前盘面来看，收费型公司主要集中在这么几个行业板块中，一是高速公路板块，昨日的深高速(资讯 行情 论坛)、宁沪高速(资讯 行情 论坛)等高速公路股的走高，就可能是对保险资金入市的回应。二是物业租赁业，较为典型的有益民百货(资讯 行情 论坛)、小商品城(资讯 行情 论坛)、香江控股(资讯 行情 论坛)、金融街(资讯 行情 论坛)等个股。三是公用事业，包括电网、出租车公司等，如郴电国际(资讯 行情 论坛)、文山电力、桂东电力(资讯 行情 论坛)、大众交通(资讯 行情 论坛)、海博股份(资讯 行情 论坛)等。(江苏天鼎 秦洪)
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