利好兑现鸡年开门红 后市仍不乐观

　　昨天，在保险资金入市的利好刺激下　沪市收在1278.88点，呈现开门红的景象———

　　昨天是春节长假后的第一个交易日，沪深两市继续小幅攀升，创出了近期新高。到收盘时，沪市收在1278.88点，上涨9.88点；深市收在3283.88点，上涨17.87点。

　　这似乎印证了“年尾跌年初跌，年尾涨年初也涨”的预期，但直接起到利好刺激作用 的却是保险资金入市。中国保监会、中国证监会联合发布了两条有关保险资金入市的配套规定，一个是《关于保险机构投资者股票投资交易有关问题的通知》，一个是《保险机构投资者股票投资登记结算业务指南》。

　　这两个规定分别解决了保险资金直接入市的操作规范和技术问题，传递出的同一个信号就是———高达550亿的保险资金将进入直接进场的实质性操作阶段。

　　去年10月份，保险资金直接进入股市的绿灯就已经打开，但由于相关的操作细则一直没有出台，保险资金总在股市大门口徘徊，处于“只闻楼梯响，不见人下来”的尴尬状态。

　　此次两个配套文件的推出，无疑意味着保险资金开始敲门进场了，而时机选择在春节长假的最后一天，管理层也是经过谨慎考虑的。

　　新股发行一再喊停，大盘股上市时间表也一再拖延，但这都不能从根本上缓解市场资金面的吃紧状态；550亿的保险资金作为最现实最理想的补给者，其将青睐哪些股票也是市场津津乐道的话题。

　　由于保险资金追求安全稳健的投资特性，业绩好分红高的大盘蓝筹自然是其首选目标，同时，市场人士也普遍认为申购新股也将成为保险资金的初期切入点，即将在18日发行的黔源电力则有可能成为保险资金的第一投资(资讯 行情 论坛)对象。

　　就在春节长假前，劳动和社会保障部还公布了《企业年金基金管理机构资格认定暂行办法》，并计划在4月份左右受理机构申报资料，这意味着企业年金基金可望在今年正式入市。目前我国企业年金规模近500亿元人民币，再加上以年金名义销售的保险产品有430亿元，企业年金存量规模近1000亿元。

　　如果把保险资金和企业年金算在一起，股市资金面相当丰裕，但这只是心理上的良好预期，实际操作上，保险资金和企业年金都属于保守型投资，在股权分置、上市公司质量等问题没有根本解决之前，真正进入市场的资金非常有限，所以仅仅依靠保险资金入市的利好刺激，大盘很难出现根本性的转变。

　　而在保险资金带来利好消息的同时，市场却没有诞生热点板块。虽然一些权重大盘股提前于大盘见底反弹，但上攻动能明显不足。在春节长假前诞生了两只具有风向标意义的股票，一个是“询价第一股”华电国际(资讯 行情 论坛)(600027)，一个是传说中的“解决股权分置”试点齐鲁石化(资讯 行情 论坛)(600002)。

　　华电国际在节前的两个交易日中就上蹿下跳的异常活跃，上市首日大涨78.97%，第二天却封在跌停板；在昨天开市后又下跌7.38%，列在跌幅榜的第二位，继续下跌的步伐似乎还没有停止。

　　节前关于解决股权分置问题的传闻再度升温，齐鲁石化被视为试点之一并在2月4日收于涨停。但昨天齐鲁石化仅上涨了0.68%，没能延续股权分置试点的炒作。

　　对于投资者而言，虽然昨天是开门红的回暖行情，但成交量仍不能有效放大，市场走势还不明朗；因此，目前只能视为反弹行情进行操作。

　　保险资金直接投资增量有限

　　专家观点

　　首先，统计数据显示，去年投资于证券投资基金的保险资金，首次出现连续三个月降低投资额的现象。显然，保险资金在持续撤出在基金上的间接投资，以准备转为直接投资，但总体将保持6%左右的比例，而不会为股市提供太多增量。

　　其次，保险资金直接入市的部分会侧重于单干，而不会通过委托基金管理公司专户管理方式进入股市。这样，保险公司必须有一段时间来筹备与直接入市配套的办公场所、工作人员等，短期内还难以实现直接入市。

　　再次，海外市场对保险资金更具吸引力。有关部门也鼓励企业到境外投资，开放金融机构投资境外金融市场，以消化高额的外汇储备暗含的风险。

　　最后，保险资金的投资主要倾向于低风险、稳定收益的品种。保险资金不会再向股市特别是二级市场提供过多的增量，以避免退保风潮的再次发生。一级市场方面，由于保险机构投资者证券账户申购新股,不设申购上限，将成为保险资金直接投资的主要场所，但询价机制设定了三个月以上的锁定期，去年也出现了新股跌破发行价的现象，保险机构必须审慎操作。

　　作者：王芳