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市场在经过降低印花税的短暂刺激后，上证综指再次滑向1200点。面对渐行渐低的大盘，2月3日沪深股市第一只通过询价方式发行的新股华电国际即将登陆A股市场。华电上市能否成为大盘猴年的最后一根救命稻草，从目前市场实际情况看，出现的可能性较小。
重聚信心不易
华电国际在猴年倒数第二个交易日上市，在为数不多的2个交易日内，很难迅速聚集已经散失的市场信心，而且市场资金还要充分考虑春节长假的成本压力。大盘在经过长达三年半的熊市，投资者损失惨重，每次市场出现的基本面变化均不可避免地使一些投资者深陷股市。资产不断缩水是投资者越来越远离股市的最好注解，也是股市信心不断缺失的真实写照。
在当前市场中，还有一个非常残酷的现实摆在投资者面前，并极大伤害了市场投资信心，即近阶段上市公司管理层所发生的“形形色色”的故事。特别是进入2005年以来，上市公司高管人员存在的违法犯罪问题在市场中频频曝光，使投资者对所投资的对象处于一片茫然中，不知道是不是又踩上了一颗即将爆炸的“地雷”，只好采取远离市场的办法，规避本不应有的风险。
上涨空间有限
华电国际作为询价上市第一股，也是电力行业询价上市第一股，其上市对市场影响必然要考虑电力行业发展前景。随着各地电力工程的不断上马，2003年以来形成的全国缺电状况正在得到逐步缓解，我国已由2004年严重缺电状况转变为2005年稍显不足情形，这意味着电力行业快速增长势头正在逐渐下降。而且如果剔除目前沪深两市业绩特别差的电力上市公司，以1月28日收盘价进行计算，电力股的平均市盈率在20倍以上，其行业龙头长江电力(资讯 行情 论坛)的市盈率也在20倍以上，具有H股的华能国际(资讯 行情 论坛)市盈率也有15倍左右，而华电国际的发行市盈率为14.8倍。这些均表明华电上市并不一定能够带来多大的上涨预期空间。
此外，考虑到众多机构申购资金的三个月较长锁定期，市场很难在华电上市初期就进行快速拉升。当然，市场在华电三个月锁定期将要结束时，不排除因市场其他因素诱导，通过拉抬电力行业已处于相对较低股价的股票，来创造活跃的市场机会。
行情转折条件
目前市场上除了指数处于较低位置外，并没有其他能够促使市场转折的事件发生，上周所采取的降低印花税举措充其量不过是“炒冷饭”而已。特别是在当前引发股市低迷的所有制度性风险和缺陷都已暴露的情况下，如果市场缺乏解决这些制度缺陷和化解风险的前提，华电上市究竟是不是拯救大盘于水火之中的机会还要划一个很大的问号。而且历史上并不是所有的大盘股上市都能给大盘带来生机，如中国联通(资讯 行情 论坛)、宝钢股份、招商银行(资讯 行情 论坛)等上市时均没有给市场带来相应的反弹机会，中国石化(资讯 行情 论坛)上市后更是一路跌破发行价。因此，投资者面对华电国际的即将上市，应抱以客观冷静的心态。
作者:□华泰证券
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