底部若隐若现 机会渐行渐近

　　中关村证券.丁洋

　　本周大盘于农历大寒这敏感的时间窗口击破1200点，创出67个月来新低，缺口的连续出现，显示市场正处在加速赶底过程中，短期市场出现转折的可能性在增大。

　　我们认为靠利空打压指数创出新低并不可怕，市场讨论的新股询价制和C股市场暂停与 否，对短期大盘或许有影响，但无法改变大盘运行的长期走势，中国股市十几年来的重大底部都是兑现利空后形成的。

　　我们再次重申见底观点：底部的标志是出利空，而并非利好。目前的问题是：假若底部悄然而至，我们如何选择“垫底”的股票呢？在选股方向上，建议从“小跌小机会、大跌大机会”思路来选股。

　　集团式资金运做的智慧：跌出来的机会

　　新股询价发行和C股市场交易，被投资者理解为利空。

　　1995年也有新股发行额度和STAQ法人股转配的问题，比现在的C股转让市场还要棘手，那是大幅扩容和非流通股直接进入A股流通，是非常吓人的利空。但是该问题解决后，形成了中国股市一波波澜壮阔的跨年度大牛市。

　　每年股市都有一波行情，这是机构资金寻找出路的途径。但“年年岁岁花相似，年年岁岁股不同”，每年“走红”的股票都不同，但有一点是共同的：机会是跌出来的！2000年汽车行业受WTO冲击最大、2001年的石化板块在中国石化(资讯 行情 论坛)上市、2002年的钢材行业在大量囤积等重大利空预期影响下，纷纷见底。

　　这都是大集团资金呕心沥血，与散户反向操作的最好案例。

　　最近伊利股份(资讯 行情 论坛)在董事长被抓后的跌停后，形成了一次10%的短线行情；四川长虹(资讯 行情 论坛)在4元附近突然出现的三个跌停，随后展开的15%的大反弹，都是“跌出来的机会”的最好诠释。

　　因此，在本周大盘跌破重要低点的同时，中国联通(资讯 行情 论坛)的勇敢上涨值得注意。

　　这只股票是中国散户最喜欢股票之一，也是散户最能够讲得出投资理由的股票之一。代表散户利益的股票坚挺的表现，值得引起我们的重视。

　　从市场兑现利空的角度，我们认为，大盘在短期内将找到重要的低点。未来大盘见底时，必须要有能够带动人气的股票迅速盘出底部，并且其升势看上去是要发动一大波行情。但实际上，该人气股却并非是未来大盘走好的中坚力量。其意义在于该核心股票的上涨，使投资者恢复心态，不必再仇恨股市。因此，我们认为以中国联通为首的蓝筹股将在短期内形成一定短线机会。换句话说，股票本身并无好坏，取决于主力发动行情的意图和智慧。对于投资者来说，买跌杀涨是在震荡市中盈利必须要采取的必要手段。对于中小机构资金来说，目前则到了主动买套的时候了。

　　不少投资者会认为，涨了的股票自然不能买，而现在绝大多数股票都超跌，机会满地爬，如何优中选优呢？基于此，我们提出了“除了大盘不好，什么都好”的观点。也就是说，成批成批的超跌股都面临机会，这种超跌，不仅仅是在这两年的超跌，而是从1997年以来一直下跌的股票，尤其是地产、银行等个股。这类指标股将是未来大盘走出多头行情的决定力量。

　　新行情需要新题材：“国际战略合作”升温

　　中国股市历来有炒资产重组的历史，但是资产重组炒了这么多年以后，已是“王小二过年、一年不如一年”。必须要注入新的活力。如果资产重组能加上“外资购并”这一概念，这将形成崭新的一大题材，这就是国际战略合作。

　　第一，国际战略合作可以引进外资解决国有股减持的资金问题，增加市场资金供给，比如增加QFII授信额度；第二、该题材是资产重组题材的升华，在去年下半年已露出苗头，新加坡佳通轮胎收购的*ST桦林(资讯 行情 论坛)已做出了表率；第三、外资购并与中国资本市场国际化密不可分，日后的入世开放、QFII、对外招标、中外合资、中外合作，乃至于汇率问题，都可能升华成为“国际战略合作”题材的推动力量。

　　国际战略合作题材是“与国际接轨运动”的大势所趋，是资产重组题材的升华。我们认为，如果市场形成大多头行情，以“国际战略合作题材”展开，其先锋极可能以深圳本地股来打头。

　　如果敢于创新的深圳能在“机构改革民主化、国有股改革国际化”方向上有所突破，这应该能给绝对价格处在历史低位的深股带来巨大的炒做热情，资金也有望滚滚而来。这几年市场进行了深刻的大调整，而深市跌幅更大，原因有二：第一、中国股市有个规律，大行情来的时候，深圳通常担当先锋，行情来的时候领涨，行情去的时候深圳也领跌。第二、深圳市的国有资产比重较低，政府在企业重组中的余地不大，导致这几年深圳本地股的炒做要弱于上海。在去年“与国际接轨运动”中，A股市场已经进行了全面的洗牌，同时中小企业板推出后，上市公司的壳资源价值下降，导致深圳本地重组股在这次洗牌中普遍超跌，调整比较彻底。未来一旦行情出现，深圳应该能打前锋。

　　另外，深圳国企股权转让正在国际上寻找大买家，一轮招标不成，又有了下一次招标，不断给人以想象空间。这一题材会不断变换花样、经久不衰的持续炒做下去。因此，深圳情结，使超跌本地重组股借助“国际战略合作”题材展开反攻，预计不会弱于“97香港回归”行情。相关股票可关注超跌的深圳本地重组股，如ST物业(000011)等。

　　年报题材：有送股潜力股走俏

　　目前大盘进入年报披露阶段，正是借年报做“文章”的好时机，一旦底部来临，有送股潜力的个股，将可能变得烫手可热。

　　尽管受到宏观调控的影响，但上市公司整体质量仍有所提升，2004年总体经营情况仍然保持增长，预计净利润将出现较大增幅。上市公司业绩基本透明，由于单纯业绩较好的公司容易出现“见光死”的走势，投资者需要在利好兑现之时，留意抛售手中持股。

　　每年大盘在“春季上涨行情”中，大比例送股的公司，都容易形成抢权填权行情，尤其以次新股为主，例如去年的士兰微(资讯 行情 论坛)，2000年的烟台万华(资讯 行情 论坛)等。因此，今年年报期间具有分红送股潜力的上市公司依然值得投资者重点关注。

　　根据调研及数据分析，我们挑选出业绩增长稳定、滚存利润丰厚、有送股可能性的上市公司，供投资者短线把握。其中，湖北宜化(资讯 行情 论坛)(000422)、红豆股份(资讯 行情 论坛)(600400)等近期调整幅度较大的股票值得重点关注，而已经涨过几年的股票，如中集集团(资讯 行情 论坛)(000039)、深赤湾(资讯 行情 论坛)(000022)等股票，即使推出送股方案，也应借机进行减持。

代码	股票	预测业绩	年报日期	调研日期	投资评级
000039	中集集团	2.30	0318	1210	中性
600085	同仁堂	0.76	0322	1227	增持
600162	香江控股	0.53	0204	1228	买入
600563	法拉电子	--	0301	1228	回避
600858	ST渤海	＞0.1	0418	1228	回避
600887	伊利股份	增长	0307	1230	审慎买入
600130	波导股份	持平	0319	0103	回调时可买入
000422	湖北宜化	0.60	0203	0106	买入
600104	上海汽车	0.80	0205	0107	买入
600114	宁波东睦	＞50%	0201	0112	买入
600271	航天信息	--	0319	0112	中性
600400	红豆股份	--	0315	0112	买入
600479	千金药业	--	0326	0112	中性
600725	云维股份	--	0128	0112	审慎买入
600966	博汇纸业	--		0112	回避
600971	恒源煤电	＞50%	0329	0112	回避
002001	新和成	--	0308	0112	审慎买入
002024	苏宁电器	＞50%	0329	0112	买入
002027	七喜股份	--	0330	0112	买入
002020	京新药业	--	0322	0112	买入
600126	杭钢股份	1.00	0129	0118	中性
600400	红豆股份	0.46	0315	0119	买入
000022	深赤湾A		0331	0119	回避