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□德鼎投资
以昨日收盘价计算，A股市场中30只带H股的股票A/H平均比价为1.86倍(A股收盘价/以当日汇率换算成人民币的H股收盘价)，A股与H股之间仍存在着较大的“落差”。目前它们的比价关系有三种情况。
一：介于伯仲之间
当前有8只个股的A股价格与H股价格介于伯仲之间，比价小于1.2倍。这类个股基本是大盘国企股，如海螺水泥、中兴通讯(资讯 行情 论坛)、兖州煤业(资讯 行情 论坛)、青岛啤酒(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)等。始发于2003年的港股行情让这些H股快速完成了与A股价格的接轨。如H股海螺水泥(资讯 行情 论坛)从2003年不足3港元起步，到2004年股价已经突破14港元，累计上涨幅度约达4倍，是最早超越A股股价的H股之一。
二：适当合理溢价
大约有1/3的个股，A/H比价在1.2-1.5倍之间，如马钢股份(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)、皖通高速(资讯 行情 论坛)等。我们认为A股溢价在1.5倍左右应当是合理的，毕竟相比于H股市场而言，A股市场在流通股本、投资理念、交易行为、估值方式等都存在较大的差距，还是一个相当年轻的成长型股票市场，未来空间广阔，类似H股纯粹的价值型定价模式并不完全适合A股市场。此外，这些带H股的A股公司基本上也是A股市场蓝筹股的代表，且相对稀缺，因此溢价也是合理的。
三：“落差”压力占半
还有约一半左右的个股，A/H比价超过了2倍，有的甚至超过了4倍。如广船国际(资讯 行情 论坛)A股价格为4.60元，H股价格为2.10元，相差2.06倍，显然A股价格的压力比较大。一旦A、H股价格有接轨的趋势，这些股票将成为首当其冲下跌的对象。本周四，华电国际A股初步询价结果公布，与H股价格相当，这就使得这些高比价的A股有了较大的下跌压力，广船国际周四就以跌停报收。类似的还有北人股份(资讯 行情 论坛)、*ST洛玻(资讯 行情 论坛)等。对这类高比价的个股，投资者宜观望。
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