北京首放：空头反扑1214 千二悬念再起

　　深市收报3001点率先逼近整数关，成交量萎缩表明场外资金观望

　　本报讯

　　昨日，沪深两市走出空头反击的行情。由于投资者信心不足，做多能量显得非常薄弱。前日K线图的一根实体阳线，没能带动股指继续上行。经过短暂的冲高之后，昨日大盘继续 向下探底。其中，沪指几乎将前日的阳线全部吞没，最低达到1214点。尾市，沪市收报1218点，比前日下跌7点。同时，深市收报3001点。昨日成交量出现萎缩，两市相加只有70亿元，说明目前几乎没有场外增量资金参与，主要是存量资金在运作。笔者认为，大盘将在多空力量均衡的背景下维持震荡走势，超跌、低价、没有基金参与的题材股、概念股将成为行情主线。

　　蓝筹轮番跌

　　基金操作陷被动

　　进入2005年之后，有一个市场现象值得注意，就是基金所看好的蓝筹股破位下行，成为做空的主要动力。实际上自从去年4月大盘见顶之后，基金在市场中的操作就陷入了被动局面。尤其是宏观调控政策出台之后，基金重仓持有的周期性行业面临景气度大幅下降的预期。于是，基金采取“被动持股观望”的操作策略。到了9.14行情时，基金一方面对于某些不看好的上市公司逐步降低仓位，另一方面在某些行业上继续增加仓位，比如煤炭、有色金属、交通运输等及所谓的主题性投资品种。但是，随着行情不断走弱，这部分被基金看好的强势品种终于支撑不住。

　　从蓝筹股最近的运行情况来看，从汽车股、钢铁股、机械股，到石化股、港口股、有色金属股，各大板块轮流下跌。一时间，蓝筹股轮跌成为市场的主要趋势。这里的关键在于，蓝筹股的补跌行情对于大盘形成了极大的负面冲击力。进入2005年后出现补跌的品种，多数属于二线蓝筹股。它们的市场影响力虽然不能同长江电力、宝钢股份、中国联通(资讯 行情 论坛)等“航母”公司相提并论，但是其权重绝对不是超跌低价股所能比拟的。所以，这也是近期大盘不断创出新低的一个重要原因。

　　观察昨日的盘面，笔者注意到科技股板块及企业板承受了较大的抛售压力。科技股板块属于前期活跃资金重点追捧的目标，它们在昨日的下跌也可以说是补跌。同时，如果能够就此确认活跃资金已开始从这些板块上大举撤离，那么可以判定后市股指的发展面临极大的不确定性。这些个股的下跌，将在很大程度上打击市场人气。同时，前期的强势股在补跌后即便出现反弹，一般也很是无力。甚至有的个股将很快被打回原地，不仅将反弹成果悉数吞噬掉，可能还创出新低。因此，逢低参与的投资者稍有不慎，就可能被突如其来的回吐套牢，这使投资者的追涨热情大大降低。可见，越是处于熊市，投资者越需要防范强势股补跌。

　　超跌股反弹

　　热点散乱乏人气

　　与蓝筹股的下跌相反，已经超跌的绝对价格很低的股票呈现出“超跌反弹”的特征。比如，林海股份(资讯 行情 论坛)在短短十几个交易日里已经反弹50%，并且带动其他低价股整体上扬。昨日，商业板块出现联袂启动的迹象，最根本的原因在于整个板块的价格处于较低水平。可见，在股指走熊的同一趋势下，各个板块的走势并不相同。

　　对于目前的市场而言，过度超跌就是个股的最大利好。在1月6日1234点时，两市平均股价为5.5元，股价低于这一水平的个股超过730只。再经过周一的大跌，电力、石化、汽车等低价蓝筹股进一步下行，低价超跌股的风险得到更为充分的释放，市场活跃资金参与抄底反弹的目标增多了。在周二、周三，超跌股出现活跃态势。2-5元的低价超跌股数量众多，因此游资若发动“超跌反弹战役”的话，备选板块有很多，比如商业、医药、重组、本地、预增等板块。

　　不过需要提醒注意，超跌股行情的最大特点就是热点散乱，没有明显的板块特征，对于人气的推动作用有限。与此同时，投资者操作起来很难把握。因此，市场若要依靠超跌股行情来推动强势反弹，显然是不现实的。总体来说，超跌股行情难以激起市场的大举炒作，前期强势股补跌的扩散更加重了市场的观望氛围。盘中的若干做多力量根本无法与强大的做空力量相抗衡，大盘调整压力在加大。展望未来，市场要想彻底扭转目前的颓势，需要政策面、成交量、热点板块出现等多方面的条件加以配合。

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