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编者按：市场连续三日小幅反弹，“三阳开泰”的K线组合让投资者看到一丝希望。不过，市场成交量依然萎缩，诸如新股何时开闸，开闸后的扩容速度等等因素仍不明朗，也使得投资者对后市感到迷茫。著名市场人士阮华对后市的看法较为悲观，他提醒投资者，如近日冲高无量，或仍受制于下跌通道，则要谨防大盘走出下跌延伸浪。郭宪则认为，在恢复新股发行之前，大机构将抓紧时间进行仓位和持股结构的调整，市场走势会比较谨慎、低调。国信证券肖建军的观点则趋于乐观，他认为，虽然市场还存在一些不明朗因素，但大盘去年以
来的调整极其充分，中线转强的条件日渐成熟，投资者应考虑逐步空翻多。
短期低调运行
由于券商们熬过了痛苦的“年关”，眼下抛股兑现的压力有所缓解，或者说集中卖出的风险降低，这有利于市场恢复正常的走势。不过随之而来的新一轮扩容，对市场是一个不确定因素，短线大盘表现的强弱，与扩容节奏及与此相关的种种传闻息息相关。
管理层和市场都处于一种矛盾状态，不扩容当然有利于股市休养生息，能缓解资金面压力，但这一特定“保护期”只能实施有限时间，不然资本市场的融资功能就会萎缩。新股扩容是把双面刃，在强势市场中，发行新股吸引的新增量资金大于扩容的速度，供需双方处于双赢状态；而在弱市中，筹码与资金的供求不一定平衡，炒新一族可能抛售老股介入新股，因为老股上档套牢盘密集，新股可以重开一片新天地。
机构们对扩容也是既欢迎，又担忧。大家都重仓在一批特定股票中，相互博弈的结局是手脚被捆住，杀不出来，打不上去，白白消耗了大量资金。如果有权重大的、有市场号召力的新股上市，在目前市场状况下，定位不会太高，也许可以“四两拨千金”启动大盘。他们担忧的是新股票通过询价发行，一旦股价较低，现有重仓品种岂不要下跌，此中利弊如何权衡？总体看仓轻的对新股较为欢迎，可以开辟新战场，仓重的就相对被动，担忧成分多一些。
市场在恢复新股发行前，仍然会比较谨慎、低调，大机构将抓紧时间进行仓位和持股结构的调整。中小机构表现会活跃一点，无比价关系的超跌品种成为短线的主角。 郭宪
谨防下跌延伸浪
根据以往的经验，每逢披露投资组合期间，基金都会加紧进行调仓的步伐。具体说来便是将准备调出组合或减磅的股票，拉高沽出，或者在已大体完成阶段性的派发任务后通过打压大盘或目标板块为后市借低吸纳所选股票作准备，从而造成股指在这一期间往往产生较大的波动。由于去年年底缺乏明显的拉升动作，对调出品种的抬拉需要借近日的反弹补课，对于某些因跌破1259点而被震仓震出来的拟调入筹码也需要加强吸纳。两股力量合到一起，便成为促成这次反弹的主要动力。估计这一过程会延续到20日基金去年四季度组合公布之后。届时正值某一波动周期的“时间之窗”及夏历“大寒”，最迟于25号应见一顶部。如成交仍未见改善，则再次下行考验1234点在所难免。
目前市场的成交量，是难以有理想的反弹行情的。只有在两市的A股加权换手率达到1%，亦即两市日成交回升到100亿元以上的水平时，行情方可望有起色。但要注意，如仅仅一二日是这样，则属脉冲式行情，追高将要落套。从浪形看，股指如冲不出12月9日1352点以来所成的短期下降通道，则有走下跌延伸浪的可能。如近日冲高继续无量，或沪指只补了4日的跳空缺口便回落，或根本不补缺口而继续受压于短期通道，大家便要谨防的下跌浪开始。 阮华
走强条件日渐成熟
股指连续三日小幅上扬，表明市场持股心态趋于稳定，做多信心和能量有所恢复，大盘短线仍有继续反弹的可能。
我们对短线大盘走势的看好基于三方面的理由：
第一，在上周价值股遭受较大抛压以后，市场本身的做空能量明显减弱，近期虽然还有泰山石油(资讯 行情 论坛)等庄股跳水和少数周期性行业的个股破位下跌，但个股莫名其妙的杀跌现象明显收敛，使得市场持股心态趋稳。
第二，近期市场特别关注新股询价实施以后的新股恢复发行，从近期各方面的信息来看，如果在开闸之初中石油、交通银行等超级大盘股不上市，就不会对市场权重较大的石化、钢铁、银行等板块的估值定位造成冲击，对大盘的影响也会比较有限。
第三，大盘跌破1259点打破了投资者对政策面和技术面的期望和幻想，使得本轮调整比较充分，虽然股指并没有接近我们预期的1200点到1150点的底部区域，但下跌空间已非常有限。因此操作上可以淡化对大盘何时探明底部的关注，逐渐加大入市操作力度。
从技术上说，本轮反弹短线的目标将是对1月4日跳空下跌的缺口进行回补。如果市场持股心态继续稳定，股指有望回到1260点到1300点附近震荡蓄势，为中线继续走强积蓄力量。我们认为虽然市场还有一些不明朗因素，但大盘去年以来的调整极其充分，中线转强的条件日渐成熟，投资者应考虑逐步空翻多。 国信证券肖建军
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