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2005年股市开局不利，最可怕的并不是收出长阴线，而是在长阴的同时仍没见成交量有明显放大。昨日两市合计成交金额仅69.94亿元，与2004年最后几个交易日基本持平。大盘最近的走势和“9.１4”行情之前较为类似，即无量急跌，加速探底。
昨日股指的深幅调整似乎在很多投资者预料之中，但大盘成交量似乎有些小得出奇，明显和指数的跌幅不成正比。按照以往惯例，在大盘向下破位之际，市场总是会涌现出大
量的恐慌性抛盘，形成价跌量增的局面。目前之所以形成无量空跌的局面，一方面说明投资者普遍严重被套，已经不愿意在目前点位割肉。实际上，扣除沪市新股发行的虚增指数影响后，目前上证指数(资讯 行情 论坛)已经在1000点附近了。另一方面也说明尽管大盘点位越来越低，但愿意进场买股票的资金极度匮乏，下档承接极为有限。无论大盘点位如何低，股票投资价值如何高，场外资金就是不进场，这才是问题的最关键所在。
从昨日领跌的石化股、钢铁股、汽车股来看，基金重仓股再次扮演了领跌大盘的角色。大盘跌到了目前点位，基金全面杀跌的动力已经不足，从自身利益出发，基金不会大规模地从现有重仓股中撤离而开新仓，并且在1250点全面做空也要承担相当的系统性风险。但未来类似汽车、钢铁等板块的局部多杀多格局还将继续上演，影响基金局部多杀多的因素主要有两个，一是宏观调控继续实施的结果；二是新股发行导致的连锁反应。在新的市场价格体系建立过程中，部分基金重仓股仍具备较大的调整压力。
大盘在跌破了1300点附近的整理平台后，加速下跌趋势已经形成，短线反弹只能积累更多的做空能量，尤其是在越来越多的基金重仓股加入跳水行列之后，战略防御已经难有成效，边战边撤成为主流资金的作战方案。所以，大盘后市阴跌结合不时的急跌将是主旋律，积重难返的大盘恐怕只能依靠外力来改变运行轨迹了。
北京首放 孟庆来
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