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编者按：元旦假期仿佛是空头积蓄力量的时期，新年首个交易日，市场再次打破了年前的弱势平衡，以跳空的方式突破1259点的支撑，1238点，一个5年多来的新低冷酷地呈现在投资者面前。尽管悲观的情绪笼罩市场，但不少痴心不改的投资者仍想知道是什么造成了新年伊始的急跌？市场将运行向何方？首个交易日的下跌是否预示着全年交易将以下跌收场？著名市场人士阮华认为，大调整至少要到5月份才会结束，但两、三天内将出现一次冲击1280———1300点的反弹；郭宪认为，三大不利因素使市场均势被打破，大盘将寻找新的均势区
域；中证资讯徐辉的看法较为乐观，他认为首个交易日的下跌并不意味着全年将下跌，市场有望在年初出现今年内的低点。
例行的年终“翘尾行情”并未如期出现，其本身已是一个信号：沽压之大，使本来有意抬拉者不得不打消原来的意图。取而代之的便有两种可能：一是将原计划的抬拉延后，待过了元旦，避过年终套现的沽售压力再行拉升；二是受制于赎回压力，以基金为代表的主力不得不通过调整仓位的手段多翻空。而上述两种可能无论出现哪一种，在元旦复市后都会因顺势操作而令股指继续“惯性”下挫。除此之外，还须考虑四季度基金组合在基期末往往会大幅变动的因素。
技术上，1259点一破，数浪方面将带来新的方式：从去年4月高点1783以来，股指运行大C浪的可能性变得越来越现实。如此一来，此轮调整最快也得到5月底才会结束。不过短线而言，昨日的跳空缺口在性质上有竭尽缺口的可能，这样即使再跌，空间亦有限。但仍要注意两点：其一，若跌势猛烈的话亦可能再出现新的缺口；其二，就算昨日出现的是竭尽缺口，也是相对于11月22日1383点以来的下跌段而言的，并不等于整轮调整的终结。因此抄底还是要慎重。
从成交量来看，自12月27日两市见到61亿元的地量之后，虽然大盘仍连日下跌，但始终未再出现新的地量。这种走势与“9·１3”见底前颇为相似，很像有机构在边打边吸。这就是说，最多再跌二、三天，大盘就应该短期见底反弹。只不过反弹高度未必太理想，1280点———1300点将构成阻力屏障。 阮华
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