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“9.14”以来，落实“国九条”的利好政策已出台10条之多，但市场依然6次跌破沪综指1300点，1300点像幽灵一样缠住大盘。但股市的春天就要来了。开始“冬播”吧，朋友，今年的“冬播”会丰收
眼下市场对利好仍然麻木、怀疑，甚至有内外机构通过联手打压大盘股来对抗消化利好效应，与政策博弈，但我认为，如此强大的政策力量是一定能最终胜出的。
史美伦女士近期说：“现在投资A股风险大，但不投资A股风险更大”。这是有道理的，因为中国股市已明显具有投资价值。第一，国际股市不存在统一的估值标尺；第二，中外股市估值比较应将概念一一对应，即样本股市盈率对比样本股市盈率，加权平均市盈率对比加权平均市盈率，中国股市中这两个市盈率(15倍和22倍)已是全世界股市中最低的市盈率，与国际接轨早已完成；第三，不能要求每一只股票都像公园里的冬青树一样齐，都降到平均市盈率水平，尤其是小盘成长股。在我看来，前期有人说的中国股市价值“高估论”，带有明显的诱空抄底目的。
从历史上看，政策发动行情的利好主要有：1994年沪综指325点时的年内暂停扩容、设立中外合作基金、允许券商融资；1996年连续降息；1999年沪综指1047点时的设立基金和《人民日报》特评文章，2000年初的允许三类企业入市和允许券商质押贷款。
而今，尽管以往用过的大多数利好都再次用了，而且社保基金、保险资金、企业年金入市等政策都是新的，为何仍不见效？我以为，管理层没有像1994年那样明确暂停扩容的期限。今年8月底以来的朦胧的暂停扩容，不仅加剧市场预期的不确定性，反而让不实的恢复扩容消息弥漫市场。
如果按照“市场在先，扩容在后”的原则，市场对扩容的压力就有一个明确的预期，一轮较大级别的上升行情定也可能随之展开。
近期主力机构加快了打压大盘指数股的频率，暴露了进场抄底的企图，“11.10”的报复性行情已使其初露端倪。总之一句话，今年股市的冬天不会停留太久，趁早冬播迎春雨，将比往年更有收获。
(作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长)
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