盘前快语：主动回调还是压力过重

　　周四大盘尾市不保，股指因急泻近20点而最终收出一根上影线较长的小阴线。这种走势是上行压力太重，还是上攻行情前的蓄势待发？

　　麦宇明：昨日大盘上冲到1379点才开始回调，该位置已经抛离各条中短期均线，可惜的是收盘股指回落到30日和60日均线之下。大盘在1300点附近纠缠了这么长时间终于爆发涨升行情，启动点离中短期均线并不远，因此均线的引力并不是大盘回调的主要原因。从日线 图来看，今年6月底至8月初大盘沉淀了部分做多抄底资金(点位约在1370-1465点之间)，“9.14”行情未形成向下破位之前的主要整理区域也大致在1373点-1475点，可见1370点附近区域为前期股指获得支撑的区域，现在下破之后反成了压力。在当前投资者信心尚未完全恢复之时，大盘进行调整巩固实属正常，但调整必须保持强势以维持足够的人气。

　　李宁：我认为，周四的调整是股指上冲近期整理箱体遇阻回落的过程。由于周三的上涨是大盘权重类个股的活跃引发的，所以多方主力做盘时所面临的压力是相对较重的。大盘权重类个股在周四出现了整体的调整，部分个股并且放出了较大的成交量，这提示我们有部分筹码想趁机离场。这对多方主力而言是个考验，如果近期股指无法再放量突破，后市还将有震荡。

　　昨日后市部分权重股及科技股相继走软，在股指向上攻击的关键时刻，出现这样的情况，是否又可认为是机构之间的博弈？

　　麦宇明：从行情爆发的时点来看，关于企业年金入市的利好是契机。“11道金牌”再加上比如下降印花税等的利好预期，天平已经向多方倾斜，机构博弈的行为会大大减轻(个股下跌幅度的收窄便是明证)。不排除机构利用这两天的短线行情，根据4季度投资策略进一步调整持仓结构的可能性。不过部分权重股的回撤也给散户投资者提了个醒：不论是“筹码不足准备不充分”，还是“等待更明朗和足够的操作空间”或者别的原因，目前主力资金尚未准备发动大行情。

　　李宁：可以理解为是机构投资者的博弈。从个股活跃的周期及历史背景分析，科技股与部分权重股在前期活跃过程中有部分资金被套。不过近期有新的机构投资者或是新的资金对科技股板块及权重股进行了集中的介入，因此，此类个股后市还有活跃的机会。

　　昨天居涨幅榜前列的个股有不少是前期的超跌股，这是否意味着科技股的热点已经转向？

　　麦宇明：从昨日的盘面看，海虹控股(资讯 行情 论坛)、深天马(资讯 行情 论坛)、清华同方(资讯 行情 论坛)等一批科技网络股出现退潮迹象。在经过短线的连续拉升后，确实有部分短线资金选择获利退出。尽管这批个股短线可能暂敛锋芒，但后市仍有机会再起波澜。那么短线热点将如何转换？“9.14”行情过后，相当部分个股创出了新低，不少超跌个股都有强烈的反弹要求，预计这部分个股将有较好的市场表现。

　　李宁：部分小盘低价股的活跃过程相对较快，从操作手法看，应该是由场外短期游资与部分场内被套资金共同努力的结果。这一方面提示我们盘中多方面的投资者开始恢复操作的信心，另一方面也说明，它们的上涨应该是超跌反弹的定义，因此不要急于追涨。

　　大阳线后出现调整阴线，多空分歧会随着盘面变化而变化，能够判断短线大盘的走势吗？

　　麦宇明：周三的大幅拉升反映多空力量均衡形势发生了改变，多头取得了较大优势。总体来说，短线大盘应可保持强势整理并逐步向上，投资者应对创出“9.14”行情新低的超跌股多加关注。超跌行情过后，科技网络股、处于行业上升周期明年业绩增长看好的个股，将成为行情的新主角。

　　李宁：短线股指将再次面临调整压力，但是，周五大幅向下的可能性不大。因盘中并不具备太多的获利盘，所以做空的压力不会太大，在小幅震荡之后，股指还有继续上涨的可能。

　　机构观点

　　和讯信息利好效应的集中兑现将会以厚积薄发的形式展开，大盘中线新行情的到来只是时间问题而已。上证综指已经站上20日均线，技术上看，下一目标位在1400点整数关和半年线交叉位置。建议关注科技股和核心蓝筹股。

　　汇正财经由于短线涨幅过高，在技术层面上存在技术整固的要求。后市大盘连续上冲的幅度和速度都有可能放缓，也只有放缓才利于大盘持续走好，否则又会成为"短命行情"。对于短线涨幅已大的个股不宜追高，可等回调时适量介入。预计今日大盘将延续震荡反弹走势。

　　光大证券关键在于今日是不是继续有量能和新热点。这是短线的关键。中长线关键，应该还是寻找中线能够跑赢大市的板块。要选出能够不理会加息、不理会人民币升值、不理会超级大盘股发行而创新高的牛股，这是长线操作的关键。

　　上证联大盘既然尝试突破近一个月以来1289点至1361点形成的一个小型箱体，那么一旦突破，技术上的量度涨幅大约可以达到1422点以上，而以1780点下跌以来的反弹空间测量，空间也许更大一些。但是这种猜测能否成立，还得建立在政策面的进一步支持上。

　　作者：□主持人 金荣钧 □华林证券 麦宇明 新时代证券 李宁