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“向下——向上——向下——向上……”步入四季度的中国股市，呈现出极为异常的反复。10月中旬至今，短短一月间，上证指数(资讯 行情 论坛)上下四度穿越1300点生死线，围绕政策利好和不确定性利空因素的预期，令市场在千三一带的博弈充满悬念。昨日，受消息面“企业年金有望入市”的利好影响，沪深股指终于放量大涨，拉动沪指一举脱离了1300点的胶着状态。这是否意味着沪深股指将从此脱离长期以来底部运行的困境呢？
利好利空 博弈千三
9月14日，温家宝总理发布重要讲话之后，管理层推出一系列利好“组合拳”：先是发布《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定征求意见稿》；而后中国人民银行发布《证券公司短期融资券管理办法》；保险资金首次获准直接投资股票市场；上周末，中国人民银行、中国银监会、中国证监会联合发布了修订后的《证券公司股票质押贷款管理办法》；昨日，劳动和社会保障部与中国证监会联合发布《企业年金基金证券投资有关问题的通知》；国务院副总理黄菊更是在10月17日、11月3日先后两次发表重要讲话。如此多的利好高密度推出，在历史上应该极为罕见。
利好声声的背后，是各种不确定的利空：10月末，股市迎来了9年来的第一次加息，本次加息究竟是权宜之计，还是一轮加息周期的开始，目前还是一个谜。新股暂停发行已有一段时间，尽管本周传闻“今年新股有望暂停”，但毕竟也是权宜之策；一旦大盘上涨，更有虎视眈眈的超级大盘股随时有可能登陆。当前，市场主力与政策之间似乎在玩一种“猫捉老鼠”的游戏，1300点的股指仿佛成为两者之间博弈的砝码。
游资发难 科技闯关
从三季度的季报可以看出，无论是基金还是券商，都加大了短线的操作频率，二线蓝筹股和科技板块开始受到资金的普遍关注。一方面，基金、券商不断调整持仓结构；另一方面，由于日益严峻的外围环境导致各路资金博弈程度加大，令其不得不改变原来的单一运作思路，采取高抛低吸的波段操作，以主动适应市场。而昨日在浪潮软件(资讯 行情 论坛)和浪潮信息(资讯 行情 论坛)快速涨停的带动下，以科技股全线上涨为主导的行情中，除了部分基金、券商在积极运作之外，更重要的还是受到大量场外游资的推波助澜。因此，行情的持续还有待进一步观察。
今年以来的股市已经进入了“新旧”和“牛熊”的转轨期，这种称之为“新兴＋转轨”的模式必然需要经历一段痛苦和漫长的过程。其间，中国股市也需要时间来完成证券市场的制度性重建，而在完成这一切变革之前是不存在大牛市的制度基础的。通过全方位技术层面的创新来解决证券市场的融资问题，在加大直接融资比例和保护普通投资者利益之间寻求动态的平衡，而这也将直接影响市场的动态平衡。中关村证券 黄侃
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