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周一中小板窄幅盘整，板块指数收出一根“十字星”。板块成交显著回落，投资者对于中小板的交易兴趣下降。从9.14以来的中小板指数运行情况来看，中小板指数一直运行在一个三角形之中，目前指数运行已经进入“三角形形态”的顶部，方向选择一触即发。
波幅为市场之最
总结中小板9.14行情以来的运行情况，其体现出以下特征：
第一，9.14以来，中小板是市场中波动最大的板块，但也是至今累计涨幅最大的板块。中小板指数显示，其9.14行情之后，该板块一度上行40%之巨，成为市场无出其右的强势板块。不过，该板块已经大幅回落了。到本周一收盘，9.14行情发动以来的指数涨幅已经收缩至20%左右。但这一涨幅也是两市涨幅最大的板块之一了，与新核心股板块指数涨幅接近。
第二，从参与者来看，并非皆是游资所为，基金也在其中占有很大份额。
最初多数观点认为，中小板主要是游资参与，三季报显示，基金也在其中占有较大份额。从结构分化的情况来看，上涨的股票大多是基金重仓的股票，下跌的股票，基金介入较少。以涨幅居9.14行情第三的苏宁电器(资讯 行情 论坛)为例，基金景阳(资讯 行情 论坛)的十大重仓股投资组合显示，苏宁电器位居第六，其持有的股数为30万股；招商先锋基金、富国天益价值基金、鹏华行业成长基金、基金科汇(资讯 行情 论坛)和基金科翔(资讯 行情 论坛)分别将其纳为第十、第八、第七、第六和第五大重仓股，具体的持股量分别为109万、48.7万、124万、126万和169万股。而且，事实上还有一些基金持有该股，但未在组合中体现出来。又如，涨幅居前的海特高新(资讯 行情 论坛)，基金景博(资讯 行情 论坛)持有143万股，基金安信(资讯 行情 论坛)持有225万股。还有德豪润达(资讯 行情 论坛)，在华夏基金公司旗下基金兴安(资讯 行情 论坛)、基金兴科(资讯 行情 论坛)的十大重仓股投资组合中，德豪润达分别是这两兄弟的第九和第八大重仓股，具体的持股量分别为83万股和92万股。
市盈率相对合理
我们认为，市场短期面临方向选择。一方面，从主板目前的情况来看，也有方向选择的问题。1300点的多空之战有望在近期见分晓。
另一方面，仔细观察近期中小板运行，近期中小板明显地运行在三角形之内。9.14行情以来，中小板有5次明显的方向变动，但每一次运行的幅度都要小于上一次。到本周一，这一三角形的上下限已经缩减为657点至688点。窄小的31点的空间，我们认为将在本周内被突破。
我们认为，中小板目前的评价处于相对合理的水平上，部分中小板股票显示了一定的持有价值。一方面有分析指出，当前的中小板股市与主板同类型(即同总股本、同流通股本)的股票相比，中小板显示了低估的一面。上述公司前三季度实现加权平均每股收益和净资产收益率分别为0.218元、5.68%，较中小企业板块平均水平低33.53%和24.67%。38家公司截至10月30日平均股价约10元左右，估算出的加权平均动态市盈率为37倍，略高于中小企业板块的平均水平。此外，与境外市场同类公司相比，中小板也不存在高估的倾向。美国纳斯达克市场平均市盈率高达60余倍，比道琼斯指数市盈率高出一倍。其本身就表明了小型、科技型企业应该有较高的市盈率。
中证资讯徐辉
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