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近来，关于新股询价制度的讨论已成为市场关注的焦点，既有信息称“询价制度被否决，新股暂不发行”，也有信息称“询价制度不日将推出，新股发行即将启动”。此类信息一惊一乍，搞得近期沪深股指上蹿下跳，波动加大。扩容压力对市场的影响可见一斑。
ＩＰＯ重启压力日渐大
虽然目前市场各方对日后到底是否采用新股询价方式进行ＩＰＯ发行还不确定，但是有一点却是可以肯定的，那就是重新恢复新股发行，目前只不过是时间问题而已，尤其是在新股发行已暂停三个月之后更显得非常紧迫。再加上升息的影响，导致上市公司通过发债或贷款进行融资的成本日渐提高，迫使上市公司更多地选择通过发行股票的方式来进行融资。因此，升息的影响将直接加大新股扩容重启的动力。
从各种迹象来看，交通银行“Ａ＋Ｈ”的发行模式极有可能面临被取消或被推迟的命运，这将在一定程度上减少对二级市场的压力。同时，中国银行、建设银行、中国石油等一些超级航母“下水”的时间已被暂定为明年，因此，今年即便重新开启ＩＰＯ，对年底行情产生的影响也暂时有限。但是，由于目前离年底也就只有两个月的时间，这就意味着市场离中国银行、交通银行、建设银行、中国石油等大盘股的上市时间并不遥远，ＩＰＯ的扩容压力一直像一把悬在头上的利剑，压迫着市场的走势。
再融资压力雪上加霜
在ＩＰＯ暂停的这段时间里，上市公司通过再融资进行圈钱的事例却从未停止，尤其是银行股的再融资势头最为明显。在华夏银行拟增发8．4亿Ａ股消息公布后不久，招商银行发行65亿元可转债的公告也见诸报端。另外，深发展的10配3、浦发银行拟增发7亿Ａ股等，中国的银行类上市公司在近期推出了有史以来最密集的再融资方案。
集团上市成创新鱼饵
在武钢股份整体上市成功之后，不仅ＴＣＬ集团玩出了个先集团上市后分拆上市的资本骗局，就连钢铁龙头宝钢股份也忙不迭地步其后尘，玩起了先搞增发，再收购集团某些“优质”资产的手段。好在受制于市场的强烈反感，最终使宝钢股份的运作停留在暂时搁置的状态。谁知道，这边的风还未停，那边又起了浪。日前，广钢股份又公布了用10亿元现金收购集团公司资产的公告。虽然是自筹资金，但在广钢股份半年报只有4．46亿元货币资金的背景下，谁能相信广钢股份不会有再融资的举动？更有谁能断定还有多少家上市公司仿而效之？
市场难承扩容之重
综上所述，市场面对的再融资压力已日渐沉重，一旦ＩＰＯ重新开启，市场将面临重新的定位。近期沪深股指的大幅波动已充分表明，在一个失去平衡的市场中，是不存在价值投资机会的，因为由于市场容量的不断增大，投资品种本身的价值也在不断萎缩。
江苏天鼎 秦洪
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