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编者按：近期政策面暖风频吹，保险资金获准直接入市更被认为是证券市场的重大利好。然而股指却继续我行我素地步步下滑，昨日大盘虽以阳线报收，但盘中却再创1289点的调整新低。市场缘何对政策的“热情呵护”如此漠然？新升资讯认为，这表明市场机制的作用正日益增强，以往行政机制为主角的地位正在发生变化，从长远来看，这是一件好事。市场人士蔡国澍认为，保资入市是长期利好，但短期却难以带来实实在在的增量资金，加上弱市之中利好作用钝化，才造成了目前的走势。郭宪认为，利好频繁出台使市场走势忽上忽下，
对中长线资金不利，大盘目前进行低调休整反而有利于后市的发展。
市场作用增强
新升资讯
目前市场给人的明显一个感觉是政策无论对市场影响的力度或是持久性都比以前大为减弱。
就9·１4行情本身而言，它的出现就并非完全是政策在起作用，其中也有市场本身的要求。市场在长达5个月的下跌期间竟没有一次高度达到100点的反弹，这从中国股市的历史上来看似乎有点不太正常，所以市场从1783点连续下跌到1259点之后，已有了强烈的反弹要求。
目前的大多利好已经流传很久，市场早有预期。从中国股市的特点看，如果投资者对这种利好已经有了预期，那么，当这种利好兑现之后，就容易出现利好出尽是利空的现象。加之在长期低迷的市况下投资者的信心早已受到了极大的打击，投资者对利好会保持着一定的警惕性。这是利好政策作用弱化的又一个原因。
利好政策作用弱化也是我国证券市场逐步走向成熟的正常表现。在成熟的证券市场里，政策之于市场，是外因而不是内因。从根本上说，决定市场走势最主要的因素应该是宏观经济的运行趋势以及与之紧密相联系的上市公司的业绩，换句话说，决定市场行情的内因是上市公司的价值以及对其未来价值的预期，价值是市场行情的核心。政策只是市场行情的外在因素，它主要是通过改变市场的供求关系，或者是通过改变投资者的预期，或者是通过改变上市公司的价值来发挥作用。
综上，在逐步走向成熟的中国证券市场，利好政策作用弱化现象反映的是市场机制与行政机制的角色正在悄悄发生变化，随着改革开放的进一步深化，市场初期的行政机制为主角的地位已经逐步得到改变，市场机制的作用正在日益增强在未来的证券市场中必将会逐步取代行政机制的主角地位。利好政策对于证券市场的影响力逐渐减弱并不是坏事，相反，从长远来看是非常有意义的。
休整并非坏事
郭宪
目前的市场进入了一个政策面消息过多、过频、过滥的“特定周期”，如此公开的高密度干预市场走势，在中国股市历史上还从来没有过。但是大盘的反响却是矛盾的，许多大机构也是左右摇摆，投资者无法做出合理的后市预期，被政策的利多或利空刺激得无所适从。
客观一点分析，管理层对股市“热情呵护”已经调动了诸多资源，保险资金的入市、券商融资渠道的拓宽、新股发行询价制度的推出等，都在向市场传递期望指数上涨的信息。不过头脑清醒的机构从众多利多中，却感受到股市岌岌可危：不是市场问题成堆，何必需要如此兴师动众？这可以解释市场在一连串利多面前，反应呆滞或无动于衷的原因。
眼下大盘的走势被“异化”，市场忽上忽下的大幅波动都是受消息面刺激而产生的，对真正的中长线资金反而不利。利好牌是有限的(特别是真利多)，在一个有限的时间段，有限的指数空间内狂轰滥炸，就不怕资源浪费吗？我认为由于9月份市场已经有过一个放量暴涨的高潮，大盘做多能量集中释放过了，现在的低调休整并不是坏事，所谓文武之道，一张一驰。但是密集的利多兴奋剂让市场欲罢不能，多空在1300点重新大打一番。目前的成交量既不是调整期的量，也不像行情启动的量，更像是一场“混战”，只能是短期热闹一番。谨慎的投资者还是观望为主吧！
利好作用钝化
蔡国澍
保险资金可以入市是一个重大的利好。成熟市场经验表明，机构投资者是资本市场深化的重要推动力量。特别是寿险公司经营业务具有长期性和稳定性的特点，能为证券市场提供长期稳定的资金来源。但从短期来看，保险资金并不能短期给我们带来实实在在的增量资金。因为入市是一项系统的复杂工程，诸如设立独立席位、托管银行、制定相关的风险控制制度、内部管理制度、建立投资分析系统、召开股东大会审议等等事项最快也要一个月的时间，更何况保监会收到申请材料后作出审批决定也有20日的时限，因此幻想保险资金马上就能入市是不现实的。
但是从这两天的盘面来看，利好虽然远水解不了近渴，但总不至于让股市的走势如此离奇莫测吧？究其主要原因，我以为在熊市末段，由于杯弓蛇影的莫名恐慌，许多利空被人为的放大，而实质的利好则会钝化甚至被曲解。保险资金直接入市，部分投资者可能担心保险资金将会撤出部分购买基金的存量资金，由自己进行投资运作和专业化管理，这将对今后开放式基金的申购和赎回带来一定的冲击。而开放基金在赎回压力的冲击下必然会卖出一部分篮筹股，很可能正是基于此种担心才造周一蓝筹股的大幅杀跌。另外保险资金规定不能投资重大亏损等基本面恶化的股票，估计这两天ST类股票的大幅暴跌很可与此消息有所关系。
幸运的是，大盘周二重又找回了上升的动力，特别是中小板股票又有重新活跃的迹象。而中小板正是基金三季度大幅增仓的品种，看来，市场在曲解利好的极度恐惶之后又回到了理性的轨道。
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