|
在上周的大波动中，两极分化的特征越来越明显。一方面，75％的超跌股股价已经跌回了这波行情启动之前的位置。另一方面，一批业绩优异的二线蓝筹股却得到了市场的认同，迭创新高。超跌股的大幅回落表明启动“9·14”行情的游资已经开始逐渐淡出市场，而二线蓝筹股的走强却表明了市场主力基金在品种选择上的新动向。虽然，目前市场上认为基金在“9·14”行情中的不作为是这波行情夭折的主要原因，但我们认为基金恰当地利用了反弹行情进行了调仓。
从一开始基金对行情的定性就较为明确，认为这是一波在政策预期下的超跌反弹行情，这波行情本身是缺乏基本面支持的，因而也就没有大规模参与行情的必要。相反，这波行情本身给基金带来了一个调整持股结构的大好机会。事实上，由于基金二季度对宏观经济形势的判断失误，使得其以大市值承受了较大的系统性风险。虽然基金的投资策略因为对宏观经济看法的改变而发生了变化，总体上由进攻型转向防御型的投资策略，但由于市场的急速下跌以及严重的交叉持股现象，使其在实际操作中对持股以及持仓结构的调整一直进行得非常缓慢。因此，本轮行情为基金纠正错误提供了一个较好的机会。
虽然迫于净值比较以及建仓期限的压力，基金也局部地参与了这波行情，而且品种选择也随着其对宏观经济判断的变化做出了相应的调整，但总体而言，分散化投资与防御型策略是基金的一个主要调整方向。从政策面来看，虽然近期市场政策偏暖的趋势比较明显，但我们也必须注意到，近期所谓的利好就其实质而言更多的是治市而非救市的政策，而真正的实质性利好却迟迟未能推出，成为了游资撤退以及基金不作为的注脚。
上周基金重仓股中，盐田港Ａ、伊利股份、福田汽车等大幅上涨，涨幅超过10％，而银行股受交行上市利空传闻的影响，股价大幅下跌。受此影响，持有较多二线蓝筹股的长城、易方达基金旗下的基金净值增长居前，而鹏华基金由于持有较多的银行股而居于净值涨幅榜的最后。汉唐证券刘振华
| 
