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　　长江证券 虞亚新

　　兰花科创：控股亚美大宁，未来业绩增厚10%。

　　预计2010年EPS为12.3倍，给予“推荐”评级。

　　公司未来的亮点：(1)公司未来产量增长主要来源于小矿整合，目前公司整合小矿产能约500万吨，加上既有矿，预计2010年，2011年和2012年原煤产量分别达到755万吨，905万吨和1215万吨，增速分别为23.77%，19.87%和34.25%；(2)尿素市场将转好：5月21日国内尿素平均出厂价为1660元/吨，较4月最低1630元/吨略有上涨。

　　我们认为，下游化肥市场目前已经走到了最艰难的时刻，一方面后市随着农业刚性需求逐步释放以及企业停产限产保价将使尿素需求稳步上升，另一方面，目前尿素企业盈利状况堪忧，受成本支撑价格进一步下跌的空间不大。

　　预计2010年，2011年和2012年EPS分别为2.594元，3.152元和3.976元，2010年对应的PE为12倍，低于行业平均估值，同时考虑到公司小矿整合中煤炭产能的增量，以及化肥业务逐渐走出困境，给予“推荐”评级。