永太科技：长江证券推荐评级
报告来源：刘元瑞/长江证券
报告类型：公司研究/点评报告
公司名称/代码：永太科技/002326
行 业：特种化工
【内容摘要】
永太科技公布2009年报，其主要内容和我们的主要观点如下：
2009年，公司实现营业总收入4.93亿元，同比增长25.37%；归属于上市公司的净利润5724.29万元，同比增长32.25%；每股收益(期末股本摊薄)0.43元。公司拟每股派发0.3 元(含税)，不进行资本公积金转增股本和红股派送。
公司业绩增长主要依靠公司的综合性生产平台优势。在遭遇金融危机时，公司增加受危机影响小的基础医药化学品的产量，适当调整其他产品生产节奏。2009 年医药化学品实现销售收入2.83 亿元，同比增长了52.76%，对公司业绩增长起到了决定性作用。
引入国际标准的EHS和欧美GMP管理体系，已通过多家企业的EHS和GMP审计，定制生产的道路再次拓宽。公司已经顺利通过了德国巴斯夫等国际著名医药、农药和液晶企业的相关审计认证。这为公司逐步介入原料药和高级中间体定制加工市场铺好了道路，并且在2009年就已经取得成效。譬如，新产品T1-4已获得客户认可，当年实现销售收入261万元。
加大研发力度，为公司高速成长提供保障。公司计划在北京或者其它中心城市建立产品研发平台，进一步完善现有含氟苯产品体系，争取在四氟系列产品、吡啶类含氟化学品和三氟甲基系列化学品进行突破。这些化学品未来都有望成为公司业绩增长的推动力。
募投项目有望提前完成。公司还将加快募投项目的建设，争取在2010 年12 月完成全部新区土建工程，并加快已建成车间的设备安装调试，争取9 月底前完成试生产。这意味着，募投项目收益有望在2010年部分体现。
未来有望高成长。我们认为，借助综合性生产平台和在氟苯系列领域的优势，在医药、农药中间体和液晶化学品产业转移的背景下，公司在未来几年将迈开高速成长的步伐，永太的明天会更加美好。
首次评级为“推荐”。我们预计，2010和2011年，公司每股收益分别为0.60和1.40元。我们对公司长期快速成长持乐观态度，给予公司“推荐”评级。
【提要结束】
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