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　　东海证券 康志毅

　　*光迅科技(002281)核心产品、成本控制为增长驱动力

　　2009年公司实现营业收入同比增长11.7%，净利润同比增长37.1%，摊薄每股收益0.65元，与我们0.64元的预期基本一致。分配预案为每10股派2.5元(含税)。营业收入低于预期，主要是由于受金融危机影响，公司海外销售收入仅同比增长1.1%，同时国内市场虽受益3G建设，但竞争激烈，产品价格下滑快。09年综合毛利率31.6%，较08年提升4个百分点，成为净利润增长的来源。预计公司2010-2011年每股收益分别为0.83元、1.09元，相比原预测，分别上调0.03元、0.08元，动态市盈率分别为45x、35x，估值水平偏高，但考虑公司所处子行业的前景可期以及市场份额有望提升，维持“增持”评级。