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　　中信证券 皮舜

　　歌华有线 600037

　　投资要点

　　业绩符合预期，同时有重大事项公告。2009年，公司实现营业收入15.16亿元，同比增长11.49%；实现利润3.32亿元，归属母公司净利润为3.30亿元，同比增长0.38%；对应EPS为0.31元/股，符合我们与市场预期。同时，公司公告经董事会决议通过，拟发行不超过18亿元可转换债券，该案需在2010年4月21日股东大会上进行表决。

　　风险因素：增值业务与数据业务发展不理想；资费调整时点与幅度不确定。

　　盈利预测、估值及投资评级：我们维持公司盈利预测，坚定看好公司投资价值，维持买入投资评级。

　　(10/11/12年EPS 0.50/0.60/0.72元，10/11/12 年PE 31/26/21倍，当前价 15.68 元，目标价 24.00元，买入评级)。