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　　东方证券  童胜 陈刚

　　远光软件 002063 投资评级   买入(维持)

　　事件：

　　近日，我们赴公司与公司管理层就公司今年经营情况及明年经营展望进行了充分沟通。

　　我们的观点：

　　近两年客户需求较为旺盛：目前国内电力行业在IT信息化上投入的资源越来越多，公司紧握下游国家电网以及南方电网两家主要用户，目前公司独家承接了国家电网的财务管控一体化项目以及南方电网的FMIS二期项目。此类项目一般的实施期大于为两到三年，财务管控一体化项目今年开始实施，我们认为该项目的重要性导致推延实施可能性几乎不存在，按照正常项目量分配，2010年将是项目实施与结算的高峰期，同时我们从公司过往承接项目的金额判断，预计该项目的单个省级公司提供的收入能够达到2000万元左右。南方电网的项目预计明年也将进入高峰期，项目规模我们预计与一期类似，一期项目金额大致在两亿元左右。综合以上我们认为公司在人力资源满足要求的前提下，明年的项目实施量会大幅增加。

　　集团管控向其他行业拓展前景乐观：公司在国电着力推动的财务管控一体化项目其实质是公司应对超大型、特大型集团一体化管理的解决方案。公司长期服务国电集团，对国内大型央企管理体制与需求有深刻理解，其解决方案不仅仅适用于电力行业，对其他行业的特大型央企仍然有很强的需求满足能力。公司目前也在与其他大型央企洽谈相关合作事宜，预计两年内能够有所突破。

　　人员规模有进一步提升空间：目前员工数量已经达到1800人左右，09年初这一规模为1200人，预计今年仍然有较为强劲的需求，人员缺口较大。公司对人员规模扩展的一贯观点是与客户需求相一致。由于未来客户需求大幅增加，公司目前人手较为紧缺，有进一步提升的空间。人员规模的大幅增长也是近来管理费用增速居高不下的主要原因，但是由于这一增长与客户需求有正相关性，因此我们认为无需担心，而且只有人员规模的增长才能保证公司在服务、实施业务上的大力推进。对公司业绩会有正面作用。

　　外延式发展也在推进：公司在电力行业的财务信息化领域发展较为成功，但是公司并未满足，近年来也在不断寻找其他优质的IT公司，力图通过外延式并购提升企业发展空间，目前在着力发掘对有关智能电网领域的优质公司，我们认为实现突破的可能性较大

　　公司是国内从事电力行业信息化建设的龙头企业，由于考虑到电力行业庞大的市场空间与公司的市场地位。我们预计公司主营业务2009、2010年每股收益分别为0.47、0.68元，维持投资评级为“买入”。

　　风险提示：电力行业信息化市场竞争激烈，市场参与者大幅增加；公司人员规模增长不能满足主营业务增长需要