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　　事项：

　　近期，我们关注石油石化行业运行环境及石化类上市公司在资本市场的运行情况，我们认为短期内，以下因素可能会对中国石化(600028)走势产生正面影响。对此我们评论如下：

　　评论：

　　1、需求恢复推动石化产品价差扩大

　　2、预期中国石化一季度业绩同比增长。

　　3、二季度进入成品油消费高峰，调价预期将增加公司吸引力。

　　2月中旬以来，在较好的经济预期，以及下降的库存、增加的需求等因素的支撑下，原油价格持续上升，目前在80美元/桶附近震荡，截至3月初，国际油价距离2月低点已经上涨约14%。截至3月11日，三地(Brent、Duba、辛塔)原油22日移动加权平均价格为75.5美元/桶，较上次调价(11月20日)时提高1.53%。

　　4、估值合理的大蓝筹品种可能成为即将推出的股指期货的“概念股”。

　　股指期货的出台也是刺激公司股价波动的一个重要因素。根据国外市场推出股指期货的经验，股指期货正式推出前1到3个月期间，股指期货标的指数一般会出现较为明显的上涨，且标的指数相对大盘具有超额收益。例如，标普500指数相对于纽约证券交易所指数半年的超额收益为0.6%。

　　风险提示：

　　国际油价大幅下跌的风险；一季报低于预期的风险；成品油价格上调低于预期的风险。

　　业绩预测及评级：

　　中国石化09/10/11年EPS0.68/0.78/0.81元，09/10/11年PE17/15/14倍，当前价11.31元，目标价15.60元，“增持”评级。