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郑步春 NBD上海报道
新年伊始，美股节节败退，上周美股连续第三周下跌，道指周跌1.6%，收10393点。
上周一和周二美股小涨两天，然后连跌三天。周四eBay，花旗报表不佳，拖累大盘
下跌，周五公布的消费信心数据较预期弱、祸不单行的是周五油价也大幅反弹，延续了近期的上涨势头，美股立足不稳，只能继续“东南飞”。
标准普尔500成份股已有117家公布报表，业绩低于预期的公司已超过去年同期。
宏观面上，经济合作及开发组织(OECD)预测美国2005年GDP增长3.3%，欧元区1.9%，日本2.1%。表面上看对美股和美元均有利，但美国11月的贸易赤字创603亿美元新纪录，依此推理2004年的贸易赤字将会突破6000亿美元，这又抵消了经济高增长利多。
在前一阶段油价下跌、美元贬值的情况下贸易赤字不减反增。美国必须在赤字上有所改善，这样美股才能从高经济增长率中相对欧、日股市占有优势。
前期疯狂流入亚洲赌人民币升值的国际热钱最近因港股大跌而损兵折将，部分见风使舵的热钱可能回流美股。
其实热钱退出了，人民币反倒可能升值。投机客明知其理，只是苦于耗不起。
美国人的储蓄率在不断加息后或会提高，储蓄率提高意味着“节俭”，贸易赤字也有望改善，进而推升美元，而一旦步入上升通道，全世界热钱便会增持美元资产，包括美股。
上述是未来支撑美股的利多因素，但这是有前提条件的，即美国必须自我约束。不幸的是，该前提变数颇多，因为美国正将某些国家玩弄于股掌之间，要风得风，要雨得雨，并似乎已经上瘾。
事实上，美国不可能永远靠“今天打这个国家，明天又耍一把联合国”来树立和维持霸权，长此以往，终有一天会得到教训。
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