经济数据解读仍将左右市场动向

　　□中信证券策略研究组

　　目前宏观形势仍是左右市场的重要因素，从已知信息来看，CPI传为8.3%，央行在发布的报告中首次提及紧缩政策已经初显成效，出口数据依旧同比降低，向下趋势仍旧存在。一切信息都在传递一个矛盾的经济体运行状况：通胀可能仍然很高，央行调控压力仍在，但紧缩政策已有效果，外需放缓拖累经济增速的情况更加明显。本周仍是宏观数据发布的敏感期，包括价格、投资、消费等数据都会明朗。同时，上月的宏观数据也会相应剔除一部分二月份雪灾影响的冲击，更有助于投资者判断真实的经济走向。尽管市场资金流向与指数走势有所背离，但面对外来数据的冲击，我们仍保持谨慎，本周行情可能仍以震荡调整为主，投资者需要关注市场对宏观数据的解读和情绪反应。

　　自上证综指创下45%的最大跌幅后，近期两周维持低位盘整格局，在2007年市盈率降低至26倍左右的情况下，近11个交易日，日均有435只股票振幅超过10%，843只股票振幅超过7%，短线交易者成为短期市场波动的主要影响者。

　　A股市场的大幅震荡为部分短线交易者创造了很好的赢利机会，这种机会的出现一方面得益于绩优公司较低的估值水平提供了一定的安全边际，另一方面也是因为海外与国内经济不明朗的趋势也使得投资者对未来比较谨慎。

　　上周五H股大涨358点，涨幅2.76%，其主要推动力为金融和石油石化股，但道指下跌256点，跌幅2.04%，受GE2008年一季度每股收益0.44美元(预期2008年一季度每股0.51美元，2007年一季度每股0.48美元)的财报影响，带动前期跌幅较少的工业股领跌。由于美国市场工业股表现延续投资者对全球经济的担忧，美股和港股将继续维持当前A股宽幅震荡的环境。

　　A股市场净利润增长出现下滑，其中07年净利润增长由前期50%的增长下滑到44%，08年净利润增长预期由前期最高36%降低到28%。从实际业绩来看，截至4月11日，已公布1016家上市公司2007年业绩，共实现净利润8769亿元，同比增长44.2%(若剔除中石油后同比增长57.6%)，共实现投资收益2453亿元(其中对联营企业和合营企业的投资收益为289亿元)，占净利润比重为27.9%，同比增长114%。

　　从2008年净利润调整结构来看，农业、纺织服装、基础化工、煤炭、交通运输、建筑建材、医药业绩上调，调整幅度分别为15.8%、8.2%、5.9%、5.6%、5.6%、2.6%、2.1%，钢铁、有色金属、石油化工、交运设备、电力业绩下调幅度较大，分别调低5.9%、7.7%、9.3%、10.5%、16.8%。

　　上周A股市场净流入资金260.6亿元，比前周有大幅上升(前周为净流出170.2亿元)。农林牧渔板块大幅反弹，出现强势资金净流入，轻工制造、电子元器件、有色金属板块资金净流入幅度较大，金融板块资金净流入额则出现大幅回落。

　　结合当前市场主要影响因素来看，我们预期市场将继续保持宽幅盘整格局，本周组合推荐招商银行、浦发银行、冠农股份、五粮液、万科A、大秦铁路、中煤能源、东百集团、S三九、双鹤药业。

    相关报道：

    3月CPI仍将高企 专家开药方提组合对策

    央行副行长：3月CPI预计上涨8.3%

    宏观经济数据本周密集公布 预计3月CPI涨幅8.3%

    震荡筑底需提防CPI闪你一下腰