中银国际调整2008年港股和A股首选股票

　　本网讯：中银国际9日发表研究报告，调整其2008年度首选股票。其中，港股中增加锦江酒店、安踏体育、宝姿、地铁公司，剔除中国平安、中新地产ASM 太平洋、精电。

　　中银国际称，考虑到部分酒店的重张以及2008年奥运会带来的提升，我们加入锦江酒店，我们预计今年其盈利情况将有所改善。该股估值目前比较低廉，较我们的目标价格 5.15港元折让 29%。

　　中银国际加入安踏体育，认为其店铺改造、新产品推出以及品牌价值的提升以及销售额与利润率的提高支撑其每股收益在2007-2009 年获得 46.4%的年均增长。为国内分销业务收购国际知名品牌的可能性也增加了股价上升动力。

　　我们认为宝姿公司将保持目前的强劲增长势头，预计 06-09 年每股收益能够获得 33.5%的年复合增长。我们预计对海外业务的潜在收购能够带来协同效应，如果价格合理，也将引发估值的向上重估。

　　中银认为认为其对九铁的收购将带来规模经济效应，对地铁公司轨道业务非常有利。我们认为地铁公司将得益于香港复苏的房地产市场以及其扩张的轨道交通业务。我们将精电剔除，因为，虽然我们仍然认为该股估值被低估，而今年公司有可能派发 30 周年特殊股息，但近期市场对欧洲 (其高利润率汽车用液晶显示屏的主要市场)经济的担忧可能会压低股价。

　　剔除 ASM 太平洋，因为其2007年3季度的订单出货比已经由2季度的1.09倍小幅下降至0.92倍。中银国际担忧，近期美国经济的疲软可能将带来半导体设备需求的放缓，并对其 2008 年上半年业务表现造成负面影响。

　　中银国际调整2008年A股首选股票

　　中银国际 9日发表研究报告，称其2008年A股首选股票水井坊、锦江股份，剔除华泰股份、中兴通讯。

　　中银国际称，加入水井坊，因为其将得益于中国白酒行业集中度的提高。预计 2008-2009 年水井坊品牌白酒的销售额将年均复合增长 20%，预计 2007、2008、2009 年白酒业务的每股收益为 0.38 元、0.62 元及 0.86 元人民币，而房地产业务每股收益为 0.24元及 0.36元人民币。

　　加入锦江股份是因为预计 2007-2009年该公司的收入与利润能够保持 11.2%与 13.6%的复合增长。基于主营业务 14.5 元以及对长江证券与全聚德投资 5.97 元，得出目标价格 20.50 元人民币。我们对该股首次评级为优于大市。

　　中银国际称，剔除华泰股份是因为尽管新闻纸价格目前呈上升趋势，但已经将此因素考虑在盈利预测之内。另外，其股价已经超过其的目标价格。中银国际也剔除了中兴通讯，因为其股价已经因近期有关3G (事后证明失实)以及行业重组的传闻而过度上涨。

　　中银国际称，剔除华泰股份是因为尽管新闻纸价格目前呈上升趋势，但已经将此因素考虑在盈利预测之内。另外，其股价已经超过其的目标价格。中银国际也剔除了中兴通讯，因为其股价已经因近期有关3G (事后证明失实)以及行业重组的传闻而过度上涨。