券商在创业板黎明前紧急拜会中小公司码头

　　理财周报记者 李清宇 徐崭/文

　　“我最近很忙，经常要奔波于北京和山西之间”，山西证券的一位负责人告诉理财周报记者，他几乎全部的精力都用于通过各种活动向中小企业做公司推广。

　　创业板开闸预期和券商直投试点，让嗅觉灵敏的券商们闻到了蕴藏在中小企业之中的“金矿”味道。

　　据理财周报记者了解，目前已经有很多券商将中小企业项目作为投行业务的重中之重，针对于中小企业的掘金大战已经提前开打。

　　最低80万“转会费”抢挖保荐人

　　除了已经拿到试点资格的中金公司和中信证券之外，已经有相当多券商开始为创业板和直投业务做准备。

　　几天前，连公司同事都很少能见到的广发证券投资银行部副总经理方红博士现身于中小企业博览会，“我这次来就是为了向中小企业推介投行业务的”。

　　山西证券和大同证券也在山西煤炭博览会等展会中向企业作品牌推介，主要内容同样是投行的业务。

　　东海证券研发中心总经理朱戎向记者透露，东海证券已经成立了直投部门，只等管理层的牌照审批。招商证券北京营业部总经理刘闯也表示，招商证券已经开始为直投业务招聘相关的人才。

　　值得注意的是，券商之间对投行业务最重要的生产资源——保荐代表人的争夺也趋向于白热化。

　　据内部人士介绍，目前业内给保荐代表人开出的最低年薪待遇是80万元，这也可以看作是保荐代表人的最低“转会费”，除此之外各家券商还会采取提成等各种方式来避免保荐代表人流失。

　　“管理层规定一个IPO项目必须由两个保荐人同时运作，这就意味着拥有的保荐人数量直接决定了一家券商同时能揽下的项目数量。”该人士表示，“基本上我们公司里所有符合报考保荐代表人资格的人都由董事长推荐去考了，而且还在不断地从外面挖人。”

　　中小企业市场盈利空间巨大

　　在创业板和直投的刺激下，中小企业几乎是一夜之间变成了富饶的金矿。

　　尽管还没有相关的业务细则和监管办法出台，但是从管理层对于中金公司和中信证券的试点直投范围限定为Pre-IPO，即对拟上市公司的投资，并初步设定了“投资期限不超过3年”等相关规则来看，券商直投的潜在利润十分诱人。

　　国泰君安梁静认为券商做直投极具优势：“券商会参与许多投行项目，往往可以在一个项目的培育期就发现了直投的机会；券商自有的研发队伍会覆盖主要的行业，信息来源广泛，在参加行业会议时也容易发现新的机会。”

　　“更重要的是，券商掌握了中国股权投资业最关键也是难度最大的环节，就是上市退出，而且低门槛的创业板也将为上市提供更为便捷的路径”，业内人士评价到。

　　实际上，中小企业上市之后的成长也非常快，中小企业板中市值增长最快公司的鑫富药业(002019.SZ)，2007年的总市值增长了10倍，如果在上市之前参股该公司，收益率更是高得惊人。

　　方红向记者表示，券商与企业合作的过程中，实际上券商可以为企业提供多重的服务。由于多数不被社会充分了解，中小企业获得银行等渠道的融资难度很大，而借助券商的品牌和信誉这些事情可以变得非常简单。

　　其次，券商可以为企业搭建一个与上下游厂商和其他的潜在合作伙伴交流的平台，也可以为其提供一些人力资源、企业管理等方面的服务。

　　最后，券商还可以为公司提供财富管理等投资方面的服务。

　　潜台词是，券商选定了一家中小型企业后，可通过股权投资、上市承销及投资服务等多种方式分享其发展成果。

　　券业版图或因此改变

　　“国外券商直投收入往往可以占到总收入的60%以上,利润率可达几倍”,山西证券负责人告诉理财周报记者。

　　如果投行业务因为创业板和直投的放开而得到巨大的发展，那么不但投行业务占据券商总收入的比重将大大增加，整个券商业的版图将也可能因此而重新划分。

　　重点着手投行业务的气氛已在全行业弥漫开来。“除已经拿到牌照的中金、中信，其余各家券商也均在为直投做准备，直投业务全面向其他券商开闸只是时间问题。”业内资深人士坦言。

　　中国券商业的投行业务历来是贫富差距巨大，少数大型券商如中信、中金凭借背景优势“垄断”了超级航母级公司的IPO承销项目，一部分背景较弱的券商比如广发、国信则依靠强大的市场竞争力抢食了大部分中小企业项目，而多数背景和实力都逊一筹的券商基本上分不到投行业务的蛋糕。

　　但是，创业板和券商直投将会改变中小企业项目低利润的现状，理论上讲一家中小型公司的项目也可以带来与大型公司平分秋色的收益。

　　“从国外的经验来看，大型公司基本上都已经上市了，市场发展到一定程度上大家的争夺也多数反映在中小项目”，业内人士表示。而且，当争夺焦点转移到中小企业领域之后，券商之间比拼将更多地是市场竞争能力和口碑，而少了些背景因素。

　　虎视中小企业市场的不只是拥有试点资格的中信和中金，以及拥有最多保荐代表人的广发和国信，小型券商一样怀有后来者居上的梦想。

　　东莞证券投行部门的周毅峰向理财周报记者表示，一些区域性好项目，地方性的中小券商介入的机会也很大。“中小企业这么多,不是一两家大型券商能做得完的，这一块市场还没有充分开发，最终的市场份额还说不定。”

　　不过，也有持谨慎想法的券商。“做直投业务前期投入太大，风险也很大，小券商研究方面也有所欠缺，所以暂时仍会以经纪业务为主”，山西证券负责人表示，“目前还看不到创业板能带来的实际利益。”