大市值股一季度业绩解密 机构调仓动因

　　从一季度基金建仓方向看，低市盈率品种成为机构“扎堆”的重点领域

　　谢潞锦

　　业绩仍旧是公募基金等机构投资者建仓的主要动因。

　　目前沪深两市之中的总市值排名在前20位的公司中，今年一季度业绩出现增长的已经超过一半。

　　从已经披露的数据看，银行、保险、钢铁、电力、证券、汽车行业的公司业绩增长最为迅猛。尤其是中信证券(600030.SH)、宝钢股份(600019.SH)、上海汽车(600104.SH)等“老龙头”的业绩以数倍增长，从中可以略窥目前实体经济的真实走向。工商银行(601398.SH)为首的金融类大市值股的业绩也终于不负众望，增长可观。

　　在实体经济之中，大市值公司在各行业所处的地位，是有目共睹的。在

资本市场，大市值股更是对于大市走向产生直接影响。在不少机构投资者眼中，大盘蓝筹股在市场中所占比例越高，资本市场就越能发挥“晴雨表”的特性。

　　如果这些大市值股业绩一直能够保持增长，并不出现明显“拐点”，那么不仅市场运行有了可靠保证，而且大盘整体市盈率也会下沉。

　　光大保德信基金公司一份研究报告认为，由于企业盈利预期增长，市场在大幅上涨之后整体估值水平仍处于合理区间。

　　其中，2007年按整体法计算的市盈率只有27倍，对应2008年则降低到21倍。同时，任何投资都必须基于估值是否合理的判断。

　　由于投资者追逐短期热点和认知偏见的存在，在市场大幅上涨之后仍有不少行业处于低估。因此，相对低估乃至绝对低估的行业仍然存在。

　　从各类指数情况看，进入今年二季度以来，表现最好的往往是那些成份股指数。

　　截至上周三收盘时，作为未来股指期货标的物，沪深300指数二季度以来上涨幅度已经达到了25.88%。其他几只成份股指数如上证红利指数、深证成指和深证100指数的上涨幅度也分别达到了29.58%、26.9%和29.57%，都明显优于上证综指，后者二季度以来的上涨幅度只有18.82%。

　　同时，今年以来的行情中，基金群体表现整体不如指数。直到最近，在经历几次小规模调整后，成份股才在钢铁股等的引领下有所表现，进而使基金重新受到一定关注。

　　从今年一季度基金建仓方向看，那些低市盈率的品种往往成为机构“扎堆”的重点领域。尤其是去年末以来发行的大盘新基金，更是把那些流动性好、业绩尚处于上升通道的品种作为此前的建仓重点，并很快就在今年里表现出明显的后发优势。

　　华富基金认为，由于前期市场涨幅过大，众多投资者的心态极度不稳，这在短期内会造成市场波动，但不会改变市场向上的总体趋势。

　　华富基金判断的依据是，推动本轮牛市的因素并未发生改变，

中国经济仍然健康快速发展，全球经济也未见明显衰退信号，中国资本市场经历了一系列制度变革后，正在向健康、成熟的市场演变，对优质资产与投资者的吸引力都越来越强。

　　作为目前对宏观经济敏感最强、盈利能力最高的大蓝筹公司，其魅力也将更加显现。

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