申银万国：压缩自营做足经纪

　　本报记者 张勇 上海报道

　　在连续三年亏损之后，老牌券商申银万国在2006年实现了12.24亿元的净利润，在已公布年报的50家券商中名列第4。

　　经纪、投行以及国际业务是去年帮助公司走出亏损的最为突出的几项业务。公司人士表示，2007年还将保持以经纪业务为主的格局。

　　与大多数券商不同的是，面对2006年牛劲十足的证券市场，申银万国却在压缩自营规模。公司人士对此的解释是，申银万国将定位于成为优秀的证券服务商，而寻求创新突破则是今年的工作重点。

　　经纪业务主导

　　根据2006年年报显示，申银万国全年营业收入为28.77亿元，营业支出15.81亿元，实现利润总额13.5亿元，净利润为12.24亿元。资产总额为346.07亿元，增幅为142%；净资产30.4亿元，增幅67%；净资本23.26亿元。

　　申万公关部负责人宋孜茵对本报表示：“2006年申银万国彻底摆脱了受托的历史包袱。”

　　据了解，经纪、投行以及国际业务帮助公司去年走出亏损境地。在全年的盈利构成中，手续费收入占据主要地位，为17.29亿元。资料显示，申银万国在国内设有109家

　　宋孜茵介绍说，2006年申万的经纪业务保持了市场的领先地位，沪深A股交易总量8538亿元，保持第三名，而沪深B股交易总量227亿元人民币，升至第一名。对于今后的业务发展模式，宋孜茵表示公司以经纪业务为主的格局在2007年还难以改变。

　　在近期召开的2007年第一次工作会议上，申银万国总裁冯国荣指出，要加快恢复投行业务市场品牌。自1999年中国证监会因东方锅炉虚假上市案而处罚申银万国，给了其投行业务以致命的打击之后，“申银万国大投行”一蹶不振。不过公司2006年承销收入开始有所起色，为2.73亿元。

　　资料显示，申银万国2006年参与了工商银行A股IPO、浦发银行A股增发及网盛科技A股等重大投行项目，项目主承销额149亿元，列行业第5名。同时，申万还完成了44家股改项目、9个并购重组项目以及6家公司在代办股份转让市场的挂牌推荐。

　　而在国际业务方面，申万也取得了较好的发展，宋孜茵说：“2006年申万新增QFII客户7家，QFII的A股交易量391亿元，市场占比0.219%，同时，申万香港公司利润完成情况也较好。”

　　压缩自营

　　与2006年大多数券商依靠自营业务大举盈利不同的是，申万一直在压缩自营规模。

　　年报显示，2006年申银万国自营差价收入亏损了5亿多元，虽然比2006年中期7个多亿的亏损有所改善，但与许多券商数亿元的自营盈利相比显得有些“寒酸”。申银万国内部人士表示，“自营业务中，除了两三个亿的固定收益业务外，其他的主要还是以股票投资为主，不过总体规模已经比过去少多了，坐庄的模式更是看不见了。”

　　一年多前，申银万国的自营业务还十分庞大。据了解，申万2005年底的自营规模为29.2亿元，其中自营股票的规模达28.46亿元，在当年银行间市场公布年报的48家券商中名列首位。

　　自从中央汇金公司入主申万后，自营业务开始得到控制。据悉，在申银万国2006年的第一次工作会议上，董事长谢平就表示压缩自营规模既是监管要求，也是调整盈利模式的需要。

　　对于这一变化，宋孜茵表示，“2006年申银万国的确在压缩自营规模，不过5个多亿的亏损主要是因为我们把以前的委托

　　申银万国证券研究所首席分析师桂浩明称，“对于2007年的股市，我们依然保持偏乐观的态度。”不过，虽然保持了乐观，但据了解，申银万国在股票市场上的投资规模将会比较有限，更不会成为公司盈利的主流。

　　而申银万国内部人士也认为，“证券公司首先还是要定位于证券服务商，靠股票投资赚钱不是主流，自营也是有限制的，集合理财业务受到契约的限制也不可能做得很多，未来一段时间也很难起到很大的作用。也许现在我们因为自营不如别人而在同行中盈利不突出，但或许今后正是因为我们不依赖自营而在经营中更为有利。”

　　加大创新

　　对于今后的工作重点，申万内部人士对本报表示，“还是盯着创新，传统业务不太可能有太多的拓展，而无论是融资融券、股指期货、备兑权证，都是有望给公司带来巨大盈利空间的业务，要走到同行的前列，还是要在创新上下工夫，其中也包括对券商股权投资的研究。”

　　宋孜茵则介绍了2006年申万的一些创新业务，“去年我们在积极地筹备融资融券业务，借鉴香港公司和海外成熟经验，完成了业务方案和配套规章制度设计，并正在开展业务培训。同时积极探索低风险套利操作，承担原水权证的一级交易商业务。”

　　在股指期货的准备方面，2006年11月，申万受让了天意期货公司90%股权，并对开展股指期货业务的组织架构、业务流程、技术系统、结算体系、风控体系等进行方案设计。

　　宋孜茵表示，2007年申银万国在创新业务上的计划是，完善融资融券业务准备，细化业务方案，积极开展股指期货业务准备，并做好其他新型业务的研究探索。

　　在2007年的第一次工作会议上，冯国荣还提出要将申银万国打造为“国内领先、国际知名、成功上市”的证券公司，这也是申银万国第一次在公开场合提出公开上市的计划。而申万内部人士则称，“借壳上市的方案我们已经基本完成了。”