中信证券研究部简介

　　在刚刚揭晓的《新财富》“2006最佳分析师”评选中，中信证券公司研究部荣获“本土最佳研究团队”第一名，并获12个行业第一名、5个行业第二名，5个行业第三名。在所有32个研究领域中，他们在27个领域中进入先进行列，尤其在金融、钢铁、交通运输、石化等大市值行业都位居榜首，实现了研究业务的新突破，成为本土证券研究的领军者。

　　机构投资者们对中信证券研究部的评价是：研究覆盖面广，综合实力强，市场影响力大，吸引到了大量人才，形成了最整齐的研究队伍和完备的研究体系。在十年的发展壮大中，研究部经过业务整合和飞跃，终于探索出一条适合自己发展的道路，形成了中信证券具有核心竞争力的“品牌”之一。

　　两次飞跃：业务重塑与引进人才

　　2002年以前，中信证券研究部还是一支很小的队伍，主要为内部业务服务，而并不为市场所知。后来，他们对内部研究资源进行了整合，将金融产品开发小组与研究咨询部合并成为新的研究部，形成了以宏观、行业为主的基本面分析体系和以基金、债券、中信指数为主的数量分析体系；在对上海网上交易中心进行改造后，又组建了市场销售小组，研究部人员达到50人，成为一个中等规模的研究队伍。

　　在业务整合的同时，中信证券研究部确定了“卖方研究”的定位和“以外部竞争带动内部服务”的发展战略，开始从内部服务走向市场。2004年，研究部首次参加《新财富》“最佳分析师”的评选活动，团体总分排在第六名，其中金融工程获得了第一名。

　　中信证券董事长王东明多次对研究业务做出重要指示，要求加快研究业务的提升。为改变研究业务处于二流水平的状况，进一步提升影响力，研究部2006年作出新的定位：从后台部门转变为前台部门，在市场中引入10余名优秀分析师，迅速建立了一支高水平的研究团队；同时也加大了宏观、策略和行业研究的业务交流和整合。

　　经过两次整合和飞跃，中信证券研究部产品和服务的质量有了大幅提升，在市场上产生了较大的影响力，为成为国内资本市场的“本土最佳研究团队”打下了坚实基础。

　　综合实力和平台是最大优势

　　回顾研究部的成长经历，中信证券强大的综合实力、正确的发展战略、先进的管理模式是他们得以不断前进的主要原因。

　　——中信证券的综合实力和平台是最大优势。在这一平台上，研究部的分析师能够广泛接触客户资源，全面把握商业动态和培养综合业务能力。他们每年将大量时间投入上市集资、再融资、并购、重组等投行项目，这种做法不仅符合国际惯例，而且参与投行项目本身就是最深入的研究过程，有利于研究贴近市场，培养创新服务的意识和能力。

　　——建立合理的考评体系，为研究人员打开职业成长的空间。一家证券公司的核心竞争力，首先在于吸引人才和留住人才的能力。正如中信证券老董事长常振明所说：“中信证券最核心的资产就是人。”透明的晋升机制和奖励机制是吸引人才和留住人才的重要手段。研究部大力引进真正对“卖方研究”感兴趣的人才，同时加强对分析师的培养。在获得《新财富》“2006最佳分析师”的12人中，有4人是今年新加盟的，有6人是新培养的。

　　——制定正确的发展战略和扁平化的管理模式。研究部实施从“先外后内”到“内外并举”的战略转移，对内部服务的数量和质量有了很大提升，形成了内部服务的互动机制。通过分析比较，他们没有采取传统的金字塔式组织管理体系，而是采取扁平化组织并附以过程化管理。扁平化管理有利于提高研究人员的工作效率，大家通过集体讨论交流，不断提高业务水平和研究报告的质量。而且所有员工都可以通过过程化管理系统实时了解他们每人的工作状态及投入产出情况，实现了自我约束、共同监督。

　　研究部的迅速发展壮大对中信证券各项业务提供了强有力的支持，这一影响力很快便转化为中信证券的话语权。

　　争夺本土定价权

　　随着国内金融市场的开放，A股市场的定价权显得尤为重要。只有融资能力而无定价权的市场并不是一个完整的资本市场。国际经验表明，未来国内证券研究的竞争将是资产定价权的竞争，而这个竞争主要来自于本土证券公司和海外投资银行的竞争。

　　为此，中信证券研究部要在国际化进程中配合机构销售业务国际化的需要，加大英文报告发布力度，扩大研究产品的国际影响力；加大海外路演和推荐的力度，密切与海外机构投资者的沟通，着手推动在《亚洲货币》和《机构投资者》等全球知名刊物上的研究排名；实施跨境研究，逐渐覆盖海外中国概念股，拓宽国际化视野，先行于公司业务，率先实现研究国际化，为公司内部各项业务提供强有力的支持，创造更大价值。

　　高盛全球经济研究部主管吉姆•奥尼尔借用巴西、俄罗斯、印度和中国英文名称首个字母组成了单词“BRIC(砖)”，提出了“金砖四国”的故事：作为新兴市场的代表，中国、印度、巴西和俄罗斯的经济规模将超越以美国为代表的西方六强。这一观点引起了全球资本市场的广泛关注。中信证券现在也提出了一个能与“金砖四国”同样生动和有影响力的投资远景：“中国ODI崛起”，即中国的对外直接投资将可能带来中国和世界经济秩序的重建，而钢铁、机械等行业将由此逐步摆脱国内周期性

　　在“中国ODI崛起”的主题下，中信证券重点推荐的钢铁、机械、商用车等行业，以及2006年推荐的金融、地产、石化等行业，都已在市场上产生了巨大影响。2006年11月在海南博鳌举办的中信证券资本市场论坛吸引了海内外上千位机构投资者，这种空前的盛况正反映了中信研究的影响力。

　　成为本土证券研究的领军者还仅仅是开始，今后中信证券研究部将与实力强大的外资机构争夺市场。在3到5年的时间里，他们将成为一支在亚太地区对中国资本市场最具影响力的本土研究团队。