兴业证券：股权投资孕含机会多多

　　□ 兴业证券 周靖苑

　　今年股市的持续上涨使得许多参与上市公司、证券公司乃至基金公司股权投资的上市公司投资收益大增，对于部分上市公司来说，甚至成为其利润的主要组成部分。这些公司可谓是笑逐颜开，而这些公司的股票也成为二级市场关注的焦点，根据相关数据统计，有不下120家上市公司拥有其它上市公司的股权，如果算上参股未上市公司、证券公司和基金公司，则数量更多。在全流通的新格局下，股权投资的隐藏价值将逐步显现出来，目前的股价尚未能完全反映这一点，从这个角度看，投资者对其间的投资机会仍不可忽视。

　　我们先看几个例子。G新希望(资讯 行情 论坛)(000876)的子公司持有G民生5.985%的股权，公司对G民生的财务和经营有参与决策权，因此公司对G民生的股权投资一直按照权益法进行核算。由于近年来G民生的业绩持续向好，使得G新希望的投资收益大幅增长，05年投资收益接近公司总利润的2／3。由于参股G民生获益匪浅，G新希望的股价也水涨船高，受到众多基金的关注。类似情况也存在于G岁宝和东方集团(资讯 行情 论坛)，值得说明的是，绝大多数上市公司对上市公司所投资的股权都是发起法人股，当时成本低廉，甚至就是按1元面值折股，许多股权投资经过多年分红送股或转增股本的摊薄，原始成本已非常之低，如G岁宝对G民生股权投资的每股原始成本就已降至0.28元，昔日所投资的股权溢价相当丰厚，若按此测算，该股目前股价仍存在着明显低估。另外，投资者也可关注一些持有近期上市公司股权的个股。如茉织华(资讯 行情 论坛)(600555)是刚上市的景兴纸业的主要股东之一，持有其上市后26.74%的股权，由于当时的投资成本是1元，而景兴纸业上市后股价在7元之上，简单对比就可发现增值空间巨大。类似的还有G紫江(资讯 行情 论坛)(600210)参股威尔泰(资讯 行情 论坛)、G电广(资讯 行情 论坛)(000917)参股同洲电子(资讯 行情 论坛)、G梅雁(600868)参股粤水电(资讯 行情 论坛)，这些中小板公司上市后都出现了较高的溢价水平，那么参股它们的上市公司赚得盆满钵满也就不足为奇了。

　　行情走好，股改后证券市场的快速发展也使得证券公司和基金公司的盈利能力大幅增强，虽然多数的证券公司和基金公司并非上市公司，但这并不影响参股它们的上市公司投资价值的提升。比较典型的是G成大(资讯 行情 论坛)(600739)和G敖东(资讯 行情 论坛)(000623)，它们分别是广发证券的第一、二大股东，广发证券的投资收益对公司业绩影响巨大，今年来广发证券盈利水平大幅提高，且即将借壳上市，G成大和G敖东作为券商概念股可谓时来运转，由于“含金量高”，两股均受到市场的追捧。相比之下，参股基金公司的上市公司则有所被市场忽视，统计显示，至少有17家上市公司直接或间接参股了基金公司，而对其中优秀基金管理公司的投资将会取得不错的投资收益。其中G美的(资讯 行情 论坛)(000527)和G烽火(资讯 行情 论坛)(600498)因分别持有我国内地基金业的翘楚易方达基金公司和广发基金公司的股权而最应受到投资者的关注。

　　总的看，在全流通的时代，股权投资的价值将得以充分体现，参与股权投资的上市公司孕育着不少机会，投资着可积极把握其中的战略机会，掘得全流通的时代的第一桶金。