主升行情将在节后展开

　　东吴证券 江帆

　　虽然上周三市场第三次冲击1700点以失败而告终，但上周五在消息面的影响下，最终周收盘成功站上了千七。不过与前两次冲关时个股普涨的局面不同，本次冲关完全演化成指标股的独立行情，其中银行、航空、铁路运输、电力、石化和地产等权重股板块表现突出。如此个股间的新“二八现象”预示着后市怎样的行情呢？

　　指标股启动的原因

　　对于指标股的全线启动，市场上有两派观点值得关注：其一，上半年机构投资重心普遍放在追逐股改对价和题材的挖掘上，因此在疯狂炒作概念股和成长股的背后，很多公司的股价已提前透支。而当中报业绩完全明朗且股改进入尾声，市场却惊奇地发现，上证50指数中的成份股动态市盈率仅17.2倍；沪深300成份股为19.5倍；而A股的平均值又超过了30倍。由此可见，现阶段这些大盘指标股显然最具有吸引力，面对新一轮加息周期的可能性，进可攻、退可守的指标股理所当然成了机构的首选；其二，随着金融交易所的成立，对指标股影响甚大的股指期货已渐行渐近。市场因此借利好拉抬指标股，同时也为工行的发行做好准备。此外，以G联通、G长电、G宝钢等为代表的蓝筹指标股，在股改后不涨反跌，经过长时间的充分调整后目前已跌无可跌，动态市盈率还在15倍以下，这类龙头公司向上是唯一的选择。

　　季K线将创5连阳

　　虽然在指标股英勇护盘下指数再度站上了1700点，但由于前两次股指突破1700点后出现了暴跌，这使投资者心有余悸追高谨慎。临近9月末的市场将何去何从？

　　9月下旬的涨跌，将直接决定第三根季K线的阴阳形态。虽然我们平时一般对季K线很少关注，但却发现一个比较有趣和实用的规律，即从2000年的第四季度后，在季K线图形上，阴、阳线呈现局部完全对称的状态。即在2000年第四季度到2001年第二季度，市场连收3根季阳线；而随后的3个季度，即到2002年第一季度却连收3根季阴线；随后2002年的第二和第三季度同2002年的第四季度和2003年的第一季度则阴、阳线完全对称；之后2003年第二、三季度同2003年第四、2004年第一季度阴、阳线完全对称；而从2004年第二季度开始到2005年第二季度的5个季度中，市场连收5根季阴线，但巧合的是，到2006年的二季度市场已连续收出了4根季阳线，只要9月30日收盘指数高于本季度开盘的1677.31点，本季度就能收出季阳线，在技术图形上将留下5阴对5阳的最完美组合。

　　由于周K线连续4周收阳，虽然本周行情有望加速上涨，但由于长假将临，我们认为1757点不会被轻易突破，真正的主升行情将在节后展开。

　　冬播正当时

　　虽然最新公布的今年8月CPI指数同比上涨了1.3%，环比上涨0.3%，但从趋势上看CPI指数仍处于低位徘徊，因此短期内再度加息可以基本消除，由此市场又进入了一年一度的冬播期。从中报的变化来看，以下四类个股板块值得关注。第一，受益于

人民币升值的行业和上市公司成为机构增仓的重点，如银行、地产、旅游消费、食品饮料、商业和传媒等；第二，股权激励工作因股改完成而正式展开，越早拥有此类激励方案的公司投资机会就越大；第三，有资产重组和整体上市机会的公司，将越来越受人关注；第四，随着新股的IPO中越来越多的优质公司的加入，部分资金最热衷的新股淘金又将开始。

　　(东吴

证券 江帆）

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