文国庆：沪深股指走势出现背离

　　周二，A股市场维持窄幅震荡格局，随着A股成交金额较前一交易日温和放大，沪深综合股指的走势出现了明显的背离，两市个股涨跌比例同时也呈反向变化，表明A股市场的运行到了更微妙的阶段。

　　观察今天A股市场的结构性特点，我们不难发现，在几个主要的龙头品种中，只有银行股板块在招行H股路演受到热烈追捧、国际配售份额被一抢而空的情形下维持了强劲表现，而房地产股板块在国家外汇管理局、建设部明确要求外国投资者专用外汇账户资金不得用于房地产开发经营及外资境内代表机构经常项目账户资金不得结汇购买境内商品房的规定下，受到新的打击；奥运概念板块则出现了明显的派发迹象。我们认为，这种银行股持续作秀、其它品种趁机派发的股市结构性特点，正是今天沪深两市股指走势出现背离的主要原因。

　　我们注意到，A股市场本周没有延续上周末的跌势，很大程度上也受惠于香港国企股市场周一的强劲表现。不过，鉴于香港股市近来已经出现的量价背离征兆、以及今天尾盘表演的冲高回落，我们判断香港国企股市场对境内股市的支持作用或将弱化乃至终结，A股市场试图依赖银行股板块继续上行的努力将面临更大的不确定性。

　　尽管周四即将复牌的中国石化(600028)也许会因其较优厚的股改对价而有所表现，但考虑到按6.14元前收盘价除权后的中石化A股股价为4.80元，与其H股今天4.93港元的收盘价大约只有5%-6%的差距，所以不能指望中石化有更强劲的冲劲。在股改含权预期明确后，中石化一方面失去了"朦胧感"给投资者制造的炒作兴趣，另一方面其A股与H股的联动将更为直接，也将受到境外股市更大的影响。

　　总之，我们认为尽管大盘短期内或有继续上行的可能，但热门品种的逐渐退潮已经使得A股市场危机丛生，我们的组合空仓观望的决策在实战中是明智的选择。

　　和讯 文国庆