多空对峙 关注新增资金建仓方向

　　提要：本周市场受到加息冲击和中国石化进入股改例行停牌的情况下，整体呈现出横盘震荡整理的格局，市场多空双方基本处于相对均衡的状态。观察本周市场的盘面特征可以发现，热点轮动现象较为突出，包括以招行为首的金融板块、3G等科技题材、有色金属、房地产、航天军工以及资产重组题材等均有所表现；热点的轮动在一定程度上维系了市场人气的活跃，但难以有效形成合力推动股指反弹，相反地也在一定程度上加速消耗做多能量。对于后市机会的把握，投资者不妨多关注新增资金的建仓方向。

　　今日市况

　　周五深沪大盘延续近期的多空相对平衡格局，继续呈现窄幅震荡整理的走势；从全天股指运行的态势来看，继上日沪指突破小箱体上沿1620点阻力后，今日以1622.48点开盘后在航天军工板块等热点带动下继续向上冲击60天均线阻力，最高至1630.05点，尾盘一度急跌，最终未能顺利突破60天均线的压制。深成指走势略微强于沪市，呈现小幅上涨的态势。

　　从盘面情况看，今日航天军工板块整体表现活跃，如G航动力、G航天、G

火箭、G哈飞、G晨光、G长峰、G航科技、G西飞、G*ST宇航、航天电器、中航精机、G天鸟等。航天军工产业是一个比较特殊的产业，具有两个重要的特点：其一是行业的相对垄断性，其二则是行业景气的可持续性。经过近期的调整之后，航天军工板块技术上反弹要求比较强烈。另外，3G、软件、通信等科技题材股走势活跃，如G中兴、G宝信、G东软、远光软件、G高鸿、G国安等。一些房地产、有色金属以及医药类个股表现较为活跃，如G中粮地、G万科、G攀钛、焦作万方、G云铝等，但板块联动性不强，大多表现为个股行情特征。此外，在股改对价中存在超额承诺的个股以及部分资产重组与资产注入、整体上市题材品种表现较为突出，如G实发展、G长钢、G上汽、G*ST华光、G*ST宇航、ST丰华等。非流通股股东对流通股股东作出的减持和增持承诺，对股改后上市公司价值会产生较大的影响。另外，大股东注入优质资产，可以极大地改善公司的基本面，还可以实现集团资产整体上市，从而减少关联交易和利益输送的可能，成为支持股价长期走强的重要因素。

　　周五，上证综合指数以1622.48点开盘，最高1630.05点，最低1619.73点，收盘1623.03点，上涨0.01点，涨幅0.00%，成交155.16亿；新综指(000017)今日以1369.58点开盘，最低1366.99点，最高1377.60点，报收1370.09点，下跌0.10点，跌幅0.01%，成交138.66亿。

　　深成指开盘3978.60点，最低3973.98点，最高4014.25点，收盘3997.54点，上涨20.20点，涨幅0.51%，成交104.81亿。深圳新指数(399100)早盘以1618.01点开盘，最低 1617.99点，最高1633.75点，收盘1625.14点，上涨8.13点，涨幅0.50%，成交92.47亿。

　　今日消息面

　　周五主要有以下几条消息值得投资者的关注：

　　1、权威人士日前透露，以两税合并为目标的《企业所得税法》的制定工作正在进行，多数意见倾向于将法定税率水平确定在24%—27%之间，对外资企业的过渡期设定在3-5年，并将税收优惠转向以产业优惠为主。

　　2、在行业景气度一般、主营业务收入同比增幅不到15%的情况下，上市公司净利润出现两位数以上的同比增幅尤其引人关注。成本费用控制力度加强、以非经常性损益为代表的“盈余管理”思路发生改变，上市公司业绩显露出内生性增长苗头。制度变革是带来这种变化的主要原因。

　　3、中国人民银行昨日发布的《2005中国反洗钱报告》透露，今年反洗钱工作领域将从银行业扩展到证券业和保险业。此外，由央行修订和制定的《银行业金融机构反洗钱规定》、《证券、期货业金融机构反洗钱规定》和《保险业金融机构反洗钱规定》，预计在2006年下半年公布实施。

　　4、G联通今日公布的2006年中期业绩报告显示，二季度，全国社保基金大举增仓G联通。中报显示，G联通上半年实现主营业务收入40,248,106,357元，主营业务利润17,757,624,591元，实现净利润1,648,315,231元，每股收益为0.078元，比去年同期增长了19.1%。

　　后市简评

　　本周市场受到加息冲击和中国石化进入股改例行停牌的情况下，整体呈现出横盘震荡整理的格局，市场多空双方基本处于相对均衡的状态。从大盘周K线来看，虽然两市股指均收出阳线，但成交量维持缩量水平，其中上证综合指数基本在1558——1631点区间的小箱体内震荡。同时注意到，近三个交易周以来上证综合指数也基本围绕在上述区间内震荡。从大盘均线系统来看，5日、10日以及20日均线近日黏连后再度呈现发散的趋势，其中5日和10日小幅上移，但20日均线大致以每天两个点、60天均线以每天1个点的速率缓慢下移，其中60天均线对短期股指依然构成一定的压制。

　　观察本周市场的盘面特征可以发现，在近期多空相对均衡的格局当中，热点轮动现象较为突出，包括以招行为首的金融板块、3G等科技题材、有色金属、房地产、航天军工以及资产重组题材等均有所表现；热点的轮动在一定程度上维系了市场人气的活跃，但由于难以形成合力推动股指反弹，并且也在一定程度上加速消耗了做多能量。笔者近日提到，融资融券的实施虽然在一定程度上缓解了加息等宏观调控及扩容给市场带来的冲击，但由于经过去年底以来的大幅上涨之后，目前市场整体估值水平已经不具备明显的优势，市场内在的持续做多动力较为有限，从而抑制了股指的反弹空间。笔者从踏入7月份的行情开始就反复强调，市场已经步入结构性调整的阶段。在上日的市况分析中，笔者提到，在市场结构性过程中，一些估值偏低或者估值合理、具备确定增长潜力的优势品种表现将明显强于大盘，包括受益于人民币升值和经济快速增长的金融板块优势个股，受政策扶持或符合产业结构调整方向的节能环保、新能源、消费题材以及装备制造、航天军工类等优势品种以及具备资产重组与优质资产注入题材，预期基本面显著提升的个股。

　　对于后市机会的把握，投资者不妨多关注新增资金的建仓方向。根据统计显示，从今年3月份截止目前，共有8只股票型开放式基金和16只混合型开放式基金陆续首次募集完毕并进入建仓阶段，而上述24只开放式基金首次募集总规模达1243亿元。结合本周的盘面特征来看，受益于人民币升值的商业地产、金融、3G与数字电视等消费升级题材、十一五投资重点领域以及新增优质资产板块等有望成为新增资金流向的重点板块，后市应重点挖掘相关的投资机会。

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