文国庆：大盘上涨背后暗藏隐忧

　　周四，A股市场快速探底之后，出现持续上升的行情，沪综指收盘报1623点，上涨0.66%。而深成指虽然也出现类似走势，但回升的力度明显偏弱，收盘仅微0.04%。正如我们昨天所说，目前市场的特征是看强不涨看弱不跌，把这个观点应用到近两天的市场分析上，就是：昨天的市场虽然下跌，但上升势头较为强劲，今天的股市虽然指数上涨，但却出现回调的先兆。

　　按说大盘上涨总是值得高兴的事情，但如果认真考察它的上行动力，总有点外强中干的感觉。看看招商银行(资讯 行情 论坛)和中国银行(资讯 行情 论坛)的走势，就可以清楚地感受到指数上涨的动力源(资讯 行情 论坛)自何处，也就明白沪深两市为何分歧了。很明显，上海市场有两大指标股搭台，戏就唱得比较热烈，而深圳成分指数玩儿的是真金白银，其指数的表现只能是"有一说一"了。

　　近期招行与中行的联袂表演，堪称一对绝配。招行炒作的是增发H股概念，似乎师出有名，上涨一下大家似乎可以接受，而中行上涨则依据比价效应，"招行能上涨2.65%，中行上涨一个零头总不为过吧"是中行偷步上行的逻辑基础，而中行的这一小步，则决定了上证指数(资讯 行情 论坛)的上涨。所以招行上涨是"项庄舞剑，意在沛公"，沛公者，中行及上证指数也。

　　一旦过滤掉招行和中行的营造的幻境，我们很难相信A股市场是缩量上涨的，也就很难保证明天市场不会下跌。

　　有了两行的保驾，各路资金立马活跃来，纷纷拉高股价，次新股表现尤甚，这是博弈理性的展现，绝对无可厚非；而70%的股票上涨，表明大家对于"抓住机会做反弹"达成了高度的一致。

　　本次持续的反弹，来源于银行股的持续造好，尤其是招商银行的异军突起，但是这种崛起存在一个最大的隐患：招行的投资价值妇孺皆知，本次崛起的直接动力来自增发H股及其境内外估值接轨，然而在招行持续上涨的一周里，香港的中资银行股却在破位下行，这种势头可以延续吗？ 成交量的意义远远大于指数的短期波动，在指数震荡上涨的过程中成交量却在萎缩，这貌似强劲的股市总有一点肾虚的味道。除非成交量明显放大，否则总有一种存量资金自娱自乐的感觉！

　　(广州万隆)