文国庆：股指反弹空间十分有限

　　周二，A股市场继续试探上行，成交金额也呈现温和放大态势，虽然与今年上半年的火热不可同日而语，但也是8月内的较高水平。综合来看，近期市场的震荡上升博弈性特征较为明显，而持股信心相对不足，反弹的空间十分有限。

　　观察本周的盘面表现及舆论氛围，我们注意到，第一，对加息影响的讨论逐渐被导向一个思考方向，即本次加息体现出利率结构上的差异、体现出对相关行业有保有压的政策引导方向，个人商业房贷优惠利率下浮由原来的0.9倍增加到0.85倍、个人公积金房贷利率本次没有跟随上调更是被反复提及的例证，这一观点同时支持了房地产股板块的走强；第二，曾在8月10日表示"既没有制定私有化方案，也没有在近期启动股改计划"的中国石化(资讯 行情 论坛)时隔10天，即在本周一(21日)进入股改程序。不管选择中国石化在此时股改停牌是出于什么目的，但由于该股的除牌效应，使得上证指数(资讯 行情 论坛)的可操纵性大幅度提高，只要少量资金操纵中行，上证指数也就如影随形了。

　　A股市场之所以能挺住加息的"空袭"温和反弹，很大程度上是由于市场自身的技术性反弹需求与监管层造暖大盘的意愿相契合。审视昨天沪深交易所发布实施《融资融券交易试点实施细则》、中国石化宣布进入股改程序、保监会表态积极推动加大股票投资比例与积极研究保险机构参与衍生品交易的有关制度，今天媒体透露国资委即将发布《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》、有关部门积极推进私募基金"阳光化"采取备案制监管手段等，这一系列的措施，别管有没有实际效果，但对于营造短期的市场氛围，多少有一点用处。从利益关系看，场内的资金需要利用反弹来调整仓位，管理层需要市场平稳以发行航母，二者的诉求暂时达成了一致，所以不管其他因素如何，反弹仍在继续。在这种情景之下走出的行情，应当是参与各方都心照不宣的，不必追求什么理想，也无需宣扬什么理念，能守住自己的利益就行了。

　　我们一如既往地提醒投资者注意两个即将到期的权证品种面临的风险。宝钢权证(资讯 行情 论坛)(580000)明天是最后一个交易日，之后距正式行权还有四个交易日，G宝钢(资讯 行情 论坛)(600019)股价最近一直在行权价附近震荡，宝钢权证今天895%的换手率显示资金正在抓住最后机会减亏。当然，部分投资者出于对G宝钢本身的认可，在交易末日赌一下宝钢权证，还算有一点点博弈理性，而万科(资讯 行情 论坛)权证(038002)则全无理性可言，下周一是其最后交易日，就看谁死得更惨了。