短期面临方向选择 防御策略为主

　　提要：本周深沪市场呈现震荡整理的格局，总体运行相对平稳，而成交量较上一周继续有所减少；考虑到G股限售解禁和新股发行等扩容压力将在很长一段时间内长期存在，再加上当前市场结构上大部分股票估值偏高，预计目前阶段股指仍将维持上有压力、下有支撑的震荡整理、相对平衡的运行格局。而未来行情的发展和股指的波动可能在很大程度上依赖于宏观调控政策的出台时间和大盘股发行的节奏。展望下周，由于新股发行审核重启在一定程度上加大了市场扩容预期的心理压力，另外下周仍有7家上市公司非流通股将解禁，加上中报业绩已进入密集披露期，上述因素都将在一定程度上抑制短期股指的运行。

　　今日市况

　　受国航首日上市走势疲弱等拖累，周五深沪大盘维持震荡调整的态势，两市股指均以阴线报收，成交量保持萎缩水平。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以1601.57点开盘后在G联通等反弹的带动下一度冲高至1614.36点，但由于盘面热点匮乏，同时受成交量制约和20天均线压制等影响，早盘沪指略微反弹后掉头回落，并呈现反复震荡走低的态势，弱势特征明显。深成指走势类似，20天均线对股指运行构成明显反压，全天基本维持在半年线与20天均线之间震荡整理。

　　从盘面情况看，热点依然较为匮乏，两市大部分个股展开调整；涨幅榜方面，G金叶、G长钢、G片仔癀以及一些ST类个股涨停；G联通受消息刺激早盘大幅冲高，但最终受大盘拖累回落整理；今日上市的国航开盘即跌破发行价格2.8元，最低跌至2.74元，全天基本在发行价格附近波动，尾盘勉强报收于发行价格。受国航疲弱表现拖累，其他一些大盘股如中国银行、大秦铁路、G长电等继续整理。注意到，3G题材等一些科技股表现较为活跃，如G大唐、G夏新、G国脉、G邮通、G高鸿、光电股份等；另外部分生物医药类个股也有良好表现，如G云白药、G片仔癀、G同仁堂、天目药业等。房地产板块经过短线的整理后早盘再度活跃，如G万科、G中粮地等，但最终也受到大盘拖累，上涨乏力。

　　周五，上证综合指数以1601.57点开盘，最高1614.36点，最低1596.56点，收盘1598.02点，下跌5.31点，跌幅0.33%，成交118.98亿；新综指(000017)今日以1347.41点开盘，最低1341.35点，最高1357.52点，报收1343.08点，下跌5.54点，跌幅0.41%，成交104.55亿。

　　深成指开盘3928.44点，最低3913.45点，最高3964.76点，收盘3924.27点，下跌15.32点，跌幅0.39%，成交64.67亿。深圳新指数(399100)早盘以1590.98点开盘，最低1584.16点，最高1606.39点，收盘1585.69点，下跌9.72点，跌幅0.61%，成交52.67亿。

　　今日消息面

　　周五主要有以下几条消息值得投资者的关注：

　　1、权威人士透露，农业银行、中国银行和上海浦东发展银行上报的试点筹建基金公司方案已原则获准，这3家银行有望年内设立由其控股的基金公司。

　　2、

人民币汇率创最大单日升幅，迎来新契机。17日人民币对美元汇率再次上演“蹦极跳”，上午下跌，下午强劲反弹，当天，人民币汇率接连突破7.98和7.97，上下波动幅度高达140个基点。竞价交易收盘价为7.9716，较前一交易日升值185个基点；询价交易收盘价为7.9686，上涨199个基点，分别创汇改以来竞价交易和询价交易最大单日涨幅。

　　3、中国

证监会日前向基金公司、基金托管银行发出通知，要求基金公司每月从基金管理费收入中计提风险

准备金，以增强基金公司风险防范能力。计提比例不低于基金管理费收入的5%。风险准备金由基金公司管理，并可以投资于国债等高流动性低风险的资产。

　　4、上证所有关部门负责人表示，《上市公司流通股协议转让业务办理暂行规则》与股改锁定要求不冲突。《规则》与《办法》的精神是完全一致的，是股改政策的进一步落实。《规则》将完成股改公司的流通股协议转让纳入交易所和结算公司的集中统一监管范围。

　　5、记者日前从国家环保总局获悉，目前通过环保总局组织开展的全国循环经济试点省市已发展到8个，国家生态工业示范区发展到19个，其中行业类园区9个，综合类园区9个，静脉产业类园区1个。

　　6、G联通(600050)公告，控股股东中国联合通信有限公司拟在二级市场购买不超过公司总股本(约212亿股)4%、不低于1%的股份，以稳定公司股价，提高投资者信心。

　　7、今日沪深两市共有80家上市公司集中公布2006年半年报，半年报进入加速披露期。至此，两市已有736家上市公司的半年报正式亮相，超过上市公司总数的一半。据统计，截至8月17日，656家披露了2006年半年报的上市公司共实现净利润超过480亿元，同比增长9.63%。加权每股收益为0.1546 元，同比增长1.31%。

　　后市简评

　　本周深沪市场呈现震荡整理的格局，总体运行相对平稳，而成交量较上一周继续有所减少；其中上证综合指数周K线收出一根带较长下影线的阴十字星，显示20周均线1565点一线对股指构成一定支撑，但上行同样受到5周、10周均线的压制。从日K线形态来看，本周5个交易日中除了周二和周三分别收出阳线之外，其余三个交易日均以阴线报收，基本表现为探底反弹，冲高遇阻整理的走势，沪指波动的范围在1565——1617点区间内。在近期的市况分析中笔者提到，从7月5日中行上市创出阶段性的高点以来，上证综合指数总体呈现震荡回落的态势，并运行于短期的下降通道当中；尽管最近几个交易日以来开始试探性向上挑战下降通道上轨的压力，但截止目前仍没有得到市场热点和成交量的有效配合。

　　本周G股限售解禁迎来高峰，G中信超过11.7亿股、G长电超过5.2亿股的限售股股份于周二开始上市流通，但上述两只个股不但没有下跌，反而有良好表现，出现一定幅度的上涨。G股限售高峰的平稳着陆在一定程度上稳定了市场信心，但发审委将于下周一重新恢复首发审核的消息使得市场心态再度趋于谨慎。考虑到G股限售解禁和新股发行等扩容压力将在很长一段时间内长期存在，再加上当前市场结构上大部分股票估值偏高，笔者预计目前阶段股指仍将维持上有压力、下有支撑的震荡整理、相对平衡的运行格局。而未来行情的发展和股指的波动可能在很大程度上依赖于宏观调控政策的出台时间和大盘股发行的节奏。

　　展望下周，由于新股发行审核重启在一定程度上加大了市场扩容预期的心理压力，另外下周仍有7家上市公司非流通股将解禁，加上中报业绩已进入密集披露期，上述因素都将在一定程度上抑制短期股指的运行。经过本周的震荡整理之后，预计下周大盘将再度面临短期方向性的选择。就具体操作而言，建议投资者继续采取防御性的中性策略，严格控制仓位比重，对于短期热点应尽量避免追高和重仓操作。

　　(广州万隆 成长投资顾问群)

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