广州万隆：能源问题中蕴含投资机会

　　提要：我国能源面临的主要问题在于两点：一是国内能源储藏人均水平低，不能满足国民经济增长的需求。二是能源利用率低下，单位GDP能耗远高于世界平均水平。在油价高企，能源进口渠道易受到各类不稳定因素的影响下，新能源和节能产业将成为符合国情的产业发展方向。

　　我国目前能源发展面临的主要问题在于两点，一是能源储藏总量虽多，然而人均水平低，不能满足日益增长的国民经济增长需求。二是能源利用效率低下，单位GDP能源消耗远远高于世界平均水平。在目前油价高企，能源进口和输送渠道随时受到各类地区不稳定和其它政治因素影响的背景下，发展新能源产业和节能产业提高能源利用效率，将成为符合我国国情的产业发展方向。

　　一，新能源产业增长潜力可观

　　我国能源资源总量虽然比较大，化石类能源探明储量约7500亿吨标准煤，但人均拥有量远低于世界平均水平。煤炭、石油、天然气人均剩余可采储量分别只有世界平均水平的58.6%、7.69%和7.05%。按照目前的趋势发展下去，传统能源供需矛盾必将制约我国国民经济的整体发展，发展具有可替代性的新能源，是目前可以选择的现实之路，也将受到政策的鼓励和市场需求的扶持。

　　关于新能源产业我们广州万隆网以前做过一些详细的论述。从整体上来说，风能太阳能、核能、生物质能等都属于新能源产业。我们认为新能源逐步替代传统能源是一种必然趋势，而在这一产业的发展过程中，已经诞生了而且还将继续诞生不少长线投资机会，值得投资者重点关注。

　　目前应该主要关注的对象有两类，一类是生产新能源设备的上市公司，如风能太阳能设备生产企业等。由于对新能源产业的大力扶持和鼓励，生产新能源设备类的上市公司必将极大的受益于新能源产业的大规模扩张。相比新能源产业本身在技术上的不确定性，新能源设备制造行业目前能够获得实实在在的业绩快速增长。但是由于现在这类个股股价涨幅往往偏大，所以在其回调后介入或者在资产注入和其它的情况下，寻找一些未被市场充分挖掘的新能源设备制造类上市公司是我们投资这类个股的方法。

　　另一类是未来可能大规模产业化的项目，如煤变油项目等。这类项目一旦投产，在高油价的背景下，将产生可观的经济效益。如按照目前的甲醇或者二甲醚生产成本来看，一旦油价高于40美元/吨则有利可图，未来随着技术的进步，这一成本线还将下调。炒作这一题材面临的风险主要在于目前主要的煤变油项目工厂仍然处于建设期内，需要较长时间才能投产带来一定的不确定因素。如走在最前列的兖煤集团和神华集团，从目前开始建厂到完全投产至少还需要两年多的时间，而中石化等集团新建的二甲醚项目则需等到2010后才能见效，所以目前更多停留于概念阶段。

　　新能源产业发展潜力大，然而风险也受到时间和技术上的不确定因素制约，在完全产业化之前，不明朗因素也多。不过市场资金对这类题材往往比较敏感，在二级市场上炒作新能源比较容易受到追捧和关注。

　　二，节能降耗产业空间大

　　除了新能源替代传统能源外，节能降耗也是未来能源产业发展的一大主题。在“

十一五”计划中，政府也专门提出降低我国单位GDP能耗的相应计划，要求在未来5年内将单位GDP能耗降低20%。

　　从总的能源效率看，按现行

汇率计算，我国单位GDP能源消耗比世界平均水平高2.2倍左右，比美国、欧盟、日本和印度分别高2.4倍、4.6倍、8倍和0.3倍。尤其是这几年，高耗能产业发展较快，经济增长方式粗放，能源消耗量不断增加，能源产出效率大大低于国际先进水平2004年，我国的GDP按当年汇率计算为1.9万亿美元，约占全世界GDP的4.4%，为此消费煤炭20亿吨，占世界消费总量的比重超过35%；消费原油3亿吨，占世界消费总量的7.8%。以上比较，即使考虑汇价因素，我国能源效率低也是不争的事实。

　　能源消耗利用率极低也就意味着未来我国节能降耗的潜力十分巨大，这就给节能产业提供了广阔的发展空间。

　　专家指出，目前中国一次能源转换有25%的节能潜力，终端消费有26%的节能潜力，一次能源消费的平均节能潜力达26%，而其背后就是一个高达1000元人民币以上的节能投资市场。因此，对国内的投资市场来说，专业化的节能产业是一个新的商业机会。目前节能产业主要关注以下几个领域：1，工业节能：资料表明，目前全社会能耗的70%集中在冶金、化工、建材等领域。因此，工业被看成是节能投资潜力最大的部门。如工业电动机用电量占全国总用电量的2/3，在全国约1000多万台工业电动机中，若能采用高参数、大容量发电机组及高效辅机，工业部门供电煤耗可降低10%左右。2,建筑节能:资料表明，我国现有建筑中，95%达不到节能标准，新建建筑中达到节能标准的也不足20%。这就为节能建筑材料行业的发展提供了机会。另外，交通节能等产业的发展前景也蔚为可观。

　　值得重视的是，政策对节能子行业的推动将促发行业和上市公司的发展契机，所以我们可以重点关注国家节能政策的具体动向。

　　(广州万隆

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