国泰君安：15日沪深股市操盘套餐

　　002060粤水电

　　优质上市新股，在弱市背景下，新股往往能够得到主力资金的炒作。公司是广东省最大水利水电建筑施工企业，在该省大中型水利工程市场占有率达到55%，广东省“十一五”期间计划水利总投资726亿元，预计公司在大型工程项目中将获得较大份额。此外公司的大定单概念具备相当的看点：截止05年末，公司在施工和准备施工金额在500万元以上工程项目有59个，合同总金额382141.72万元，其中已确认收入82405.05万元，未确认收入299736.67万元，这些项目主要将在06年和07年完工。

　　走势上，该股首日换手高达83%，涨幅不足50%，定价较低，后市值得关注。

　　沙场点兵：002060粤水电 定价偏低 后市潜在狂飙行情

　　当前大盘的震荡反复很大原因被归结在新股发行上，随着IPO的全面启动，A股进入了一轮新股发行密集期，不少优质的新股纷纷上市。在新股给市场带来扩容压力的同时，打新股所能带来的收益率也吸引着市场上的资金。在出现两次一周五股的过程后，目前新股发行脚步放缓，次新股已成为场外新资金的炒作目标。近期新上市的保力地产无疑成为了新龙头，该股上市以来持续上攻，涨幅已经达到了近30%，由此说明次新股蕴涵着投资机会。可关注中小板新上市的002060粤水电，该股未来业绩成长有保障而目前股价偏低，存在较大成长空间。

　　广东水利水电第一股

　　随着A股市场的规范化，投资者对于新股的炒作也更多得注重上市公司的质地，质地良好、业绩优异才是股价得以长久抬升的根本。那么我们来看看粤水电的基本情况。

　　公司主要从事水利水电工程、市政工程、防洪工程、地铁轨道交通

　　作为广东省最大的水利水电建筑施工企业，粤水电曾参与建设了广东省规模最大的新丰江水电站，飞来峡水利枢纽工程等多项重大工程，在行业内具有较强的品牌优势和技术优势。近年来公司在广东水利水电工程市场占有率约24%左右，由于珠江流域未来将面临东江“东深供水工程”、广州“西北江引水工程”、“西水东调工程”、西江“西水南调工程”等重大水利枢纽建设项目，因此珠江流域水利枢纽的建设有可能给粤水电带来部分后续订单。

　　根据广东省水利投资的《“十五”计划和2015年长远规划》，水利防洪方面的框算的水利总投资为2228亿元，其中2001-2005年合计702亿元，2006-2010年合计726亿元，2011-2015年估算共需800亿元左右。防洪工程、水资源开发利用是重要的投资方向，而这两类工程正是粤水电的技术优势、经验优势所在，公司未来有望获得大量订单，保证公司近几年来的持续发展。此外，“十一五”期间广东省水利建设投资计划726亿元以及公司对四川、广西、云南等省份水利水电工程市场的拓展，都将保证公司业务收入的稳定增长。

　　粤水电05年业务收入中，水利水电工程和市政工程收入占比分别为62.62%和15.49%，公司近年开始向城市轨道交通业务积极渗透，未来还将适时介入水力发电，城市供求和污水处理环保等回报稳定的行业，有望形成新的利润来源。公司现有在施工及准备施工项目(500万元以上)39个，合同总额38.21亿，其中29.97亿元收入绝大部分将在06、07年确认，从而确保了公司06、07年业务的增长。

　　中小板发行之冠

　　粤水电于8月10日登陆中小板，总股本22000万股，流通盘8200万股，本次上市流通6560万股，发行价格5.09元，发行后每股收益0.26元(全面摊薄，发行市盈率19.58倍。该股是目前所有已经发行的60只中小板个股中发行数量的冠军，上市首日即受到市场热捧，盘中换手率均超过70%。

　　值得注意的是，同粤水电同时上市的世博股份首日换手率也超过了70%，涨幅112.50%，而粤水电的涨幅只有39.88%，创下了今年以来中小板公司上市首日涨幅新低。但其后的走势却形成了鲜明对比，粤水电一直在均线之上的走势显得更为稳健。所以相对于世博股份“冲动后果带来的必然是惩罚”的现象，粤水电短期内仍有上涨空间。

　　定位偏低 后市狂飙

　　新股上市必定会得到市场的关注，其发行价格也决定了该股是否能在短期内具有上升空间。在二级市场上，粤水电不管与同行业次新股中工国际或省内同行的G天健相比都比价偏低。市场股价定位偏低，才会有巨大的获利差价，目前该股的股价刚刚7元出头，短线仍有机会。

　　而从长远来看，只要在发行价附近介入中线持有新股的投资者，均或多或少能获取利润。就如苏泊尔在市场低迷期上市时就曾在发行价附近徘徊不涨，而至今当初上市初期介入的投资者已近300%的利润。在发行价附近介入超级大盘股持有均都能获取暴利，何况这只商机巨大成长性良好的次新小盘股。特别是从该股上市日的交易所公开信息看到，有短线悍庄之称的“敢死队”大本营----国信证券深圳红岭中路开始巨资买进该股。因此定位偏低的粤水电一旦大资金吸足筹码后，后市的狂飙行情将随时展现，投资者可逢低关注。

　　指点江山：大盘安然度过资金面考验

　　今日大盘在作日大幅下跌后，走出了止跌企稳的走势，大盘蓝筹股的企稳，给大盘反弹奠定了基础，盘中，深圳本地股、有色金属股都有一定的表现，而一些中报业绩亏损的股票出现了抛售的压力，短期来看大盘仍有一定反弹可能。

　　资金面考验大盘承受能力

　　大盘经过昨日的大幅下探后，今日走出了下跌企稳的走势。盘中，大盘蓝筹股，如中国石化、G宝钢、G长电，再次成为了护盘的主力。总体来看，后市大盘仍有可能纠正昨日的非理性下跌，延续小幅反弹的走势。

　　虽然今日央行提高存款准备金，市场普遍认为可能冻结1500亿资金左右，而且G中信、G长电，小非的解禁也给市场带来预期的抛售压力，但是，G中信、G长电，稳健的走势告诉市场这样的担心似乎是多余的，从前两次G三一、G紫江解禁来看，并不会当时就对股价产生过大的压力。因此，昨日G长电的下跌更多的是停留在心理影响上，虽然G中信的股东面临一定的抛售诱惑，但是今日的股价表现并没有市想象的那么槽糕，在一定程度上稳定了大盘。短期大盘肯定会有纠偏的动作，今日大盘的企稳可以明显看出，提高存款准备金和小非的解禁等利空已经在一定程度上被市场消化。

　　短期有望小幅反弹

　　我们对比96年和99年的牛市行情可以发现，每一轮行情中都有一个主流板块，而主流板块的走势带动了大盘的涨跌，如96年的绩良股，99年的网络科技股。今年的这轮牛市的主流板块则是以，中石化、有色金属、新能源等能源类为主，而大盘的调整最早也是从这些板块开始的。今日，以山东铝业、兰州铝业、G天威、、G湘电、G弛宏、G东方钽、G宝钛等牛市领涨板块今日纷纷出现了反弹，而其反弹在一定程度上将稳定人气，因此短期内大盘有望依靠前期的龙头股、企稳的大盘蓝筹股和近期较活跃的深圳上海两地本地股走出一轮反弹行情，因此，从短期来看，大盘仍有震荡反弹的要求。但是，我们相信大盘的结构性调整依然没有结束，投资者依然要规避高价股和中报绩预亏的个股，如G同科和一些估值明显偏高的白酒类板块。个股可以关注一些价值低估的股票，002060粤水电：优质上市新股，在弱市背景下，新股往往能够得到主力资金的炒作。公司是广东省最大水利水电建筑施工企业，在该省大中型水利工程市场占有率达到55%，广东省“十一五”期间计划水利总投资726亿元，预计公司在大型工程项目中将获得较大份额。此外公司的大定单概念具备相当的看点：截止05年末，公司在施工和准备施工金额在500万元以?

　　因此，综上所述，目前大盘在短期仍有震荡反弹的可能，投资者切不可盲目的追涨杀跌，仍应以高抛低吸为主。

　　红茶馆：定价偏低 新股一样具有飚升空间

　　如果要问目前大盘为何反复不定，相信很多投资者会把这一原因归结在新股发行所带来的扩容压力上。就如林默涵所说的：“一周五股的发行速度，这样的密集程度怎么不会给市场带来影响呢。”统计数据显示，2006年6、7两个月内共有14家公司实施了IPO，合计募集资金421.37亿元。考虑到已通过发行审核的中国国航与A+H同步上市的工商银行等大盘股，预计今年全年IPO融资额将超过2000年863亿的历史最高水平，达到千亿规模。

　　新股不断出现，给市场带来严重失血，在经历了2次“一周五股”后，目前新股发行脚步放缓，2周内将无新股上市动向。这也给似乎患了“新股恐惧症”的红茶馆内的茶客一个心里舒一口气的机会。周鸣更是夸张的说道：“新股的压力暂时缓解了，今天大盘就上涨了。”今日，大盘在午后发起猛攻，各大蓝筹股均发力，带着股指又冲向了千六点。

　　众人听了都“哈哈”笑了起来，老章也笑着说：“看来你是得了新股恐惧症了。”随后老章开始分析起了新股：“现在A股市场的上涨，很大程度上是资金的推动，一旦新股发行，资金都去申购新股了，自然会带来扩容后的失血现象，这也就是为什么要把新股说成为股指下跌的‘罪魁祸首’的原因了。”

　　老章的分析很简洁，大家也都是这么认为的，也有理智的茶客说道：“其实IPO是一个股市成长的必须阶段，新旧交替才能发展么，A股市场现在的情况只能说明我们的市场还不成熟，看看香港，新股发行份额的80%向机构配售，而A股市场机构投资者的持股比例仅有20%左右，香港股市的新股定价相对更为理性。”

　　这位茶客的意见很客观，看看目前发行的新股，过高的新股定价对于已处于高估水准的A股市场无疑是雪上加霜。新股上市高定位打破了市价发行下的理性定价预期，也有悖于新股发行给市场带来新鲜血液和新投资机会的基本原则。“目前，新股上市高开低走就是对这种风险的最好注解。”茶客继续说到。

　　综观新股，也确实如此，大多数新股都是高开低走，最具代表性的就是中工国际和中国银行，中工国际是第一只被爆炒甚至疯炒的新股，而中国银行被誉为“超级航母”的称号，似乎在暗示它股价的走低拖累了大盘。

　　当众人开始悉数数落新股种种的不是的时候，老章却有着另一面的见解：“我们可以反过来想想，既然新股定价高了抑制了上涨空间，那么定价偏低的新股是不是存在着潜在的上涨空间呢？”

　　经老章这么一提醒，茶客们纷纷回过神来，考虑新股中存在的机会。老章接着说：“其实新股也有上涨的，比如保力地产，可以说是近期的新龙头，在大盘一直震荡的时期，它却稳步上涨，该股上市以来持续上攻，涨幅已经达到了近30%。所以说质地良好、业绩优秀、定价偏低的新股在近期还是有机会的。比如002060粤水电，该股的发行量是中小板中最大的，发行价也偏低，最近的走势也是比较稳健的，据说有短线悍庄之称的“敢死队”大本营----国信证券深圳红岭中路开始巨资买进该股。定位偏低的粤水电一旦大资金吸足筹码后，后市的狂飙行情将随时展现。”

　　股市的投资价值应主要从两个层面去思考：一是价值层面，即上市公司的价值及其动态的价值创造能力；二是价格层面，即定价的合理性，价格水平与定价机制的合理性。002060粤水电在这两方面都具有着相对的优势，难怪老章会关注这只新股了。

　　国泰君安 许斌