东吴证券研究所：近期行情的几大看点

　　在历经第三个黑色星期一后，周二大盘在中信、长电“小非”解禁之际终于止稳反弹，终盘沪综指上涨24.92点，涨幅达1.59%，美中不足的是成交量仍显欠缺，表明市场投资氛围仍未走出谨慎格局。在目前一波三折的市况中，仍有几大看点吸引我们的眼球。

　　一是新股发行让步于国航上市

　　虽然重开IPO时间并不长，但高密度及巨额的新股发行仍让投资者不寒而栗，一周五股发行创下了我国证券市场之最，与其同时，中行、大秦、国航等超级大盘股的密集发行也是前所未有之事。而从本周开始，新股发行将暂停两周，业内人士纷纷认为这是为国航上市保驾护航。一般认为，在目前“恐新症”尚未完全消除之际，这一举措可做到一箭双雕：一是适当放缓新股发行节奏，有利于重振二级市场人气，这样更有利于后市新股的发行；二则迎接国行上市。截止本周二，香港H股市场国航的收盘价为2.73港元，折合人民币为2.81元，本次国航在A股市场发行价为2.8元，已与H股市价接近，限于中行的A股与H股价格倒挂的现象，管理层不得不采取此呵护政策。我们认为，国航上市后的整体想象空间不大，不排除日后跌破发行价的可能，中签的投资者应在上市首日择机抛出。

　　二是宝钢权证上演最后的疯狂

　　继周一宝钢权证上涨21.63%，换手率达到441.28%之后，周二宝钢权证继续强势上行，再次大涨26.10%，换手453.14%。而根据宝钢权证的发行公告，该权证的最后一个交易日为8月23日，其行权日只有8月30日1天，也就是说再有6个交易日，宝钢权证将退出历史舞台，到期没有行权的权证将一文不值。截止周二，宝钢正股价为4.17元，略低于行权价为4.20元，而周二宝钢权证收盘价为0.546元，也就是说在最后六个交易日里，宝钢股份只有上涨到4.746元，持有权证的投资者才能保本，而相对于目前的价格，宝钢股份欲在短短六个交易日里上涨13.8%%的可能性并不是很大。如果仅以周二收盘价来定，宝钢权证仅剩时间价值，根据B-S模型，其价值只有0.02元。因此，现在操作宝钢权证犹如火中取粟，投资者一定要多一份清醒的头脑，及时抛出，以免产生不必要的损失。此外，将于9月4日到期的万科权证也将于8月28日停止交易，虽然是两市首只“仙轮”，但其目前价值已为0，到期不抛售的投资者将血本无归。

　　三是多家公司增发价低于市价

　　截止目前，两市有80家公司公布了增发方案，由于行情节的缘故，目前，近三分之一公司的增发价逼近周二收盘价，有十家左右公司增发价已跌破市价，如G上汽，公布的增发价为5.82元，而目前二级市场价格只有4.80元，差距近20%；苏宁电器，拟增发价为48元，而目前市价只有44元；G冠成增发价为5.71元，而目前市场价只有4.93元。这种倒挂现象值得密切关注，因为资金历来是逐利的，亏本生意是不会有人做的，这或许也为投资者提供了另类的投机机会。