北京首放8月14日股市实战掘金报告

　　首放实战掘金报告一：板块掘金

　　谁是压弯股指下跌的那根稻草

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　　周一的中阴线对市场多头来说又是一个沉重的打击，从本周开始管理层连续两周停发新股的环境下，二级市场资金面应该是相对宽松的，但是周一沪深两市双双放量下跌，让股指重新回到下降通道当中，上证综指力图上攻1620点未果，收盘回落到1570点，而深证成指再度击穿120日半年线。市场为何在宽松环境下再度收出中阴线？

　　谁是压垮股指的那根稻草

　　市场经过两次增加存款准备金率和其他政策调控之后，尤其是在当前这种弱势市场，对于加息等进一步调控措施的消息有如惊弓之鸟，谈之色变。而上周末公布的7月份金融统计数据显示，前7 月新增贷款达2.35 亿元，堪堪过去半年多一点的时间，贷款发放量占到央行全年信贷目标的94%！这种季度不正常的现象，意味着后市调控政策的进一步出台，而在下半年贷款极度减少的情况下，市场资金趋紧将是可以预见的景象。已经有机构观点认为，后市还将持续货币紧缩的政策，发行央行票据，提高准备金率、甚至加息等都是减少货币流动性的手段之一。在目前市场这种弱势状况下，任何利空消息都有可能放大，不堪重负的市场已经难以承受更多的利空消息，7月份的金融数据所透露出来的信息，都成为压垮股指的那根稻草。那么，市场后市将如何运行？

　　市场为何难觅做多动能

　　事实上，市场的利空已经面向整个2006年全年，市场之所以在下跌200点之后还处于疲弱状态，主要原因是市场间流传的消息如中国人寿、工行、中移动、兴业银行等一大批航母级公司的发行贯穿全年甚至明年年初，现在市场消化的是未来半年甚至一年的融资消息，如此多的航母公司发行消息全部都摆在桌面上，任何国家的股市都难以一时半会地消化完毕。我们看到连续三年盈利、国内最佳航空公司的国际航空都被投资者“挑肥拣瘦”，一方面说明一级市场的挑选余地非常大，另一方面也说明市场确实难以承受密集地航母发行上市。

　　在这样的市场背景中，上证综指连续下跌220点后，从1541点发起的反弹行情，怎么能够得到市场的响应？现在回顾7.13长阴以来的市场走势，出现了如下特征：一下跌放量、反弹缩量，这就是典型的弱势盘跌格局；二是参与资金无处寻觅，尽管我们看到这段时间有11只基金发行，从6只发行完毕的基金募集近300亿元的情况来看，认购是非常踊跃的，市场并不缺资金，但是包括前期的800亿元新基金在内，基金看好的重仓股品种在暴跌过后，很难看到有资金在补仓、抄底，这说明包括基金在内的机构并不认同目前市场点位就是阶段性低点，都在等待后市进一步的下跌，因此每天两市200亿元左右的成交金额，尚不到活跃市场交投的三分之一；第三就是连一贯驰骋在市场的游资、敢死队都谨慎了很多，极少在市场中出手，统计这7.13长阴以来的涨幅居前的品种，累计涨幅超过20%的品种寥寥无几，涨幅超过10%的股票不超过2个版面，就连非常活跃的权证市场都出现了阶段性的偃旗息鼓，不再是以前那样的每天至少出现几个涨幅超过10%的权证，游资在权证上都难以做多，由此可见市场的弱势程度。

　　反弹突破口在新基金补仓

　　市场正在逐步消化一系列利空消息，而机构看空的主要原因是扩容压力和对加息的担心。但随着后市股指连续快速下跌、利空风险的逐渐释放，特别是随着扩容压力减缓、加息预期降低，在调整中的反弹也应该是随时都有可能出现的。在这里我们不预期点位的支撑，做为市场跟随者的一般投资者，可以从市场出现的盘面反弹信号情况来捕捉反弹的突破口。我们认为，后市市场波动趋势还是由包括基金、社保等在内的大机构拥有话语权。二近期市场拥有巨额现金的新基金，在进场建仓的时候，就可以视为市场阶段性反弹的到来。由于近期成立的新基金均属于市场各家成立已久的老基金公司，新基金的建仓对象大部分就应该是同一基金公司内的重仓品种或者看好股票，因此，关注包括地产、消费、军工、装备制造等基金重仓股的反弹，这个盘面的突破口信号就应该是视作市场的反弹来临，建议投资者对基金重仓股进行密切关注，一旦出现放量上涨，可短线参与涨势凌厉的反弹行情。

　　实战掘金二：权证攻略

　　权证普涨之后将迎来分化

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　　一、大势研判：探底震荡。

　　1、 明日预测：探底震荡。两市股指经过周一重挫之后，在消息面保持平静状态下，预计明日可能在探底之后、回升震荡。

　　2、 ① 股指波动范围：1540点-1600点；

　　②运行方式： 低开低走、随后反弹、并围绕10日均线弱势震荡；

　　③大势关注焦点：上证综指8月7日低点1541点能否构支撑股指。

　　3、 中短线趋势：由于固定资产投资规模继续扩大、信贷资金超常规增长，下半年宏观调控可能偏紧。同时，股价结构性调整将继续扩散，中线走势仍属探底过程中。

　　二、权证市场：普涨之后将迎来分化

　　近期，权证市场的缩量震荡，并没有形成明显的市场亮点，也没有形成明显的赚钱效应，这主要表现在：一是部分权证品种其整体上涨幅度并不大，但下跌幅度也不大(除宝钢JTB1和万科HRP1外)。二是日成交量、日换手率逐步缩减，前期成交金额一般在100亿以上，日换手率也在100%以上，而近期都普遍降低到50——60亿的成交金额，日换手率也在50%左右。但今天权证品种的表现，打破了权证市场近期的平静气氛，其热闹景象再次上演。

　　当然，今日权证品种的市场表现，也是其近期缩量调整之后的一次集体性反弹，由此表明：部分权证品种已经形成阶段性低点，触底反弹的格局可能已经形成。那么是什么原因促使今天权证市场的反弹呢。我们认为，一是今天股票市场再次遭遇“黑色星期一”，引发权证市场大部分认沽权证的反弹；二是权证市场近期的连续超跌，导致来自内因性的超跌反弹。

　　首先，今日A股市场大幅下挫，为大部分认沽权证提供了反弹契机。今日，上证综指以1570.74点收盘，下跌35.19点。其中沪深两市共有1090只股票下跌，112只股票上涨。既有涨停个股、也有跌停个股，但涨停、跌停个股家数并不多，市场总体表现为普跌现象。这无疑为下跌股票的衍生工具——认沽权证提供了反弹契机。同时，从权证市场情况看，27只权证中，共有23只权证上涨，3只权证下跌。在这23只上涨权证中，除认沽权证深能JTP1停牌外，其余16只认沽权证全部上涨，涨幅居前的认沽权证主要有：机场JTP1和沪场JTP1等为代表的认沽权证，其收盘上涨幅度涨幅都超过了10%。而以万华HXB1、长电CWB1和首创JTB1等为代表的三只下跌权证，都是认购权证，但其总体下跌幅度都没有超过3.5%。所以，今日A股市场的重挫，为认沽权证提供了上涨契机。

　　其次，权证市场近期连续超跌，引发权证品种内生性的超跌反弹。经过对近两周(7月31——8月11日)权证市场10个交易日的统计，我们发现，近期权证市场几乎全线下跌，而且下跌幅度大、下跌品种多、超跌现象严重。具体表现在27只权证中，有26只下跌，仅一只认沽权证沪场JTP1上涨，其上涨幅度也仅为8.641%。而26只下跌权证中，有19只权证下跌幅度超过10%。其中，万科HRP1和宝钢JTB1在两周内分别重挫50.39%和47.26%，所以，今日万科HRP1和宝钢JTB1都分别上涨了6.25%和21.63%，但投资者仍要注意以上两只权证的到期风险。除此之外，包钢JTB1、武钢JTB和深能JTP1分别下挫29.407%、27.485%和26.427%。所以，近期权证市场的全线超跌，在今日终于迎来反弹的契机。

　　对于权证市场今后的走势和投资机会。我们认为：权证市场是机会与风险并存的市场。一部分溢价率较低、到期时间长、有套利机会的权证，可能会在今后的走势中，存在一定的投资机会。但一些内在价值为零、隐含波动率和平均溢价率都较高、行权期即将到来的权证，建议稳健性投资者注意防范风险。

　　北京首放实战掘金报告三：焦点透视(大势分析)(8月14日)

　　如何分析“小非”上市的机会和风险

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　　延续调整，指标股虚涨带动的指数上扬并没有激发增量资金的进场，越来越多的投资者加入到观望行列，当反弹动力不足之际，抛售随之而来。经过上周由于多方喘息而出现的连续反弹，凝聚的空方力量再度释放，今天深沪两市再现黑色星期一，双双大幅向下，都跌破了短期的5日和10日均线，沪指也再度跌破1600点整数关口，最低达到1569点，形成典型的墓碑K线组合，预示着短期仍将继续向下探底，不过成交量却出现了些许的放大，沪市金额逼近140亿元，两市相加达到220亿元，表明确实有资金正在流出市场，而且盘中热点乏善可陈，连上周表现较好的大盘指标股也风光不再，普跌格局明显，具体而言沪指仍将在1550点附近进行短暂的振荡，大幅向下的动力不足，但个股风险较大，可以说，今天的走势表明本轮调整远没有结束，对于复杂性和长期性，投资者一定要做好充分的心理准备，

　　焦点一：短期内面临资金紧缺，宏观政策预期加强

　　明天是今年第二次上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点的生效日，第一次是今年6月16日、从7月5日生效，至此，该利率已经提高到8.5%。根据计算，本次上调准备金利率将冻结1500亿元资金，两次相加将冻结3000亿元流动性资金，这对于目前疲弱市场影响很大，也可以认为，第一次上调的负面作用已经在市场中显现出来，就是近期成交量得快速萎缩，而且这一次也必将表现出来，而且，明天还是G中信12.6亿股和G长电5.22585亿股限售股流通之日，同时8月份还是年内限售股解冻规模的高峰期，解冻数量达到31家，解冻规模达300亿元，其中持股比例小于5%的原“小非”可减持规模高达250亿元，所以，短期内市场面临着巨大的资金紧缺压力，走弱势在必然。与此同时，从国家统计局和央行最新公布的数据来看，我国经济仍然偏热，而货币政策的小幅调整目前效果尚不明显，管理层再度采取紧缩政策的预期加强，这也导致了参与者的观望态度。总体来看，近期市场面临着诸多的负面因素，调整格局仍将延续。

　　焦点二：板块热点极为散乱，指标股风光不再

　　盘中看，上周大盘的探底反弹，最大的推动力就是大盘权重指标股整体走强的带动，中石化系再度出现股改及整合传闻，引发整个板块上扬，而G联通、G长电、G深万科等长期走势不佳的权重股也一度放量上扬，而且G招行、G浦发等金融类权重股也起到了拉抬大盘的作用，也明显有资金流入，但是对于这部分资金的性质，我们认为，这只是部分基金由于仓位不大，权重股处于低位而进行的战略性加仓，属于被动性的，而不是主动性，所以在加仓到一定规模之后，向上的推动力也就不在了，所以今天这部分权重股就已经开始走弱，中国石化首当其冲，跌幅逼近3%，G长电由于限售股积即将流通而跌幅超过3%，表明指标股的护盘行为已经告一段落。同时，从其他热点来看，上周指标股的上扬推动了大盘的反弹，大盘的反弹也带动了大部分个股的反弹，但相当多个股由于缺乏新资金的介入反弹幅度有限，在大盘连续反弹过程中也并未涌现多少强势股，虽然一度有数十只个股涨停，但大都是冷门个股，可操作价值很低，也说明了大盘上涨主要依赖指标股，市场仍表现出谨慎姿态，人气仍异常低迷。

　　焦点三：“小非”上市影响几何，如何分析机会和风险

　　据统计，8月份将有30家上市公司的33亿股超过300亿元的“小非”上市流通，这是自6月17日开始的第一家股改公司G三一小非解冻之后的第一个高潮，一方面加大了市场的抛售压力，而另一方面是否具有一定的机会呢？我们认为，小非解冻之后，风险和机遇同在。小非上市后股价的走势不仅与小非的数量规模有关，而且还和持股成本，市场气氛，本身的估值，股性的活跃程度等等有着密切的关系，可以说，投资者对小非上市后进行的个股分析，针对不同的具体品种采取不同的措施。我们认为，对于一家公司而言，持有小非的家数越多，抛售压力就越大；持有小非规模越小，抛售压力越轻；股价估值虚高的公司抛售压力大，估值合理的抛售压力小；对于上市之后的机会，则来自于，弱势市场环境下，非理性的抛售产生的下跌，将为真正的优质公司带来较好的逢低吸纳机会。

　　北京首放实战掘金报告四：

　　实战策略(8月14日)