北京首证：小非解禁 关注三无板块

　　北京首证

　　本周沪深两市展开了震荡反弹走势，相应个股行情的活跃程度也是明显提高，也从一个反映出市场资金的运作积极性开始提高，而在目前的市道中，面临小非大规模上市的压力，三无板块凸现短线价值。

　　一：无“小非”解禁压力

　　虽然短线行情出现了一定的反弹，但很多机构都认为八月行情仍将维持相对的震荡整理格局，其中的原因可能是多方面的，而小非的集中解禁也是近期市场所面临的一大压力。从6 月17 日三一重工(资讯 行情 论坛)的股改限售非流通股解冻开始，G 股公司非流通股份将陆续进入可流通状态，而8 月则是年内解冻规模的高峰期，解冻公司家数达到31家，解冻规模超过300 亿元，其中持股比例小于5%的原非流通股股东(亦即所谓的“小非”)可减持规模达250 亿元。未来一年半时间内“小非”累计可减持规模约为总可减持规模的70%左右，构成“存量扩容”的主要冲击力量。而从目前情况来看，那些小非已经上市流通的G股品种其市场表现都比较弱，这意味着“小非”的上市流通对股价形成一定的压力。而对于三无板块而言，却不存在这样的压力，因为这些品种原本就是全流通的品种，因此在小非即将大规模流通的背景下，三无品种凸现优势。

　　二：并购新政强化收购激情

　　今年05月下旬，中国证监会发布关于《上市公司收购管理办法(征求意见稿)》，目前此意见稿已经过去近两个月，出台在即。从对征求意见稿的研究中，我们发现：其中收购通过证券交易所的证券交易，收购人持有一个上市公司的股份达到该公司已发行股份的30%时，继续增持股份的，应当采取要约方式进行，发出全面要约或者部分要约。我们从三无板块中的个股来看，其若收购一家上市公司就可以在不用要约收购的前提下就可成为一家上市公司的控股股东。这主要是基本上三无品种的第一大股东所持有股份都低于20%，在新上市公司收购管理办法出台后，三无板块一旦发生收购大战，其在二级市场的收购股份比例也不要达到30%要约收购上限，即使触发要约收购其股价也处于相对历史低位区，为要约定价奠定有利基础，因此无论何种情况均可实现对公司股东地位的控制，另外，我们也发现，“三无板块”中的上市公司均为充分竞争性行业，其政策障碍较低，利于产生并购。因此并购新政将为三无公司的收购大战奠定了法律基础。

　　三：三无品种具有很强的弹性

　　在近期行情中，三无板块也随大盘出现了同步震荡走势，相应技术上也孕育着比较强的反弹要求。而从历史行情的运行规律来看，一旦三无板块启动行情，则短线将表现出很强的弹性，相应也将为投资者提供比较丰富的短线投资收益。进一步分析，三无板块具备诸多优势，三无个股本质上就是相当于在十年前它们上市的时候就以全流通的方式进行彻底股权分置改革的股票，也相当于2005年完成股改且三年后非流通股的流通权被解禁的G股。多年来一直是按照比较规范的市场准则来运作，没有产生大股东恶意占有资金等现象，几乎每年都会产生数波行情，而且较之现有的G股板块，三无板块在今后几年也不存在非流通股套现的压力。 如果说全流通的市场是和国际接轨的规范市场的话，那么目前市场中的三无品种可以说是比现有的G股流通得更彻底、更透明、更规范的品种，从这个意义上来说，三无板块是另类G股，甚至是胜于现有的G股，其价值理应得到市场更大的认同。

　　通过上述分析，我们认为，在“小非”即将大规模流通的背景下，三无板块凸现优势而将成为市场资金短期内一个重要的选择。而从近期市场来看，以申华控股(资讯 行情 论坛)为代表的三无品种开始低位走强，也清晰显示市场资金的短线挖掘，该板块活跃程度的迅速提高将是可以期待的，因此近日投资者也可积极把握其中的市场机会。短线投资者可重点关注：方正科技(资讯 行情 论坛)(600601):方正进军高端挠性电路板(FPC)领域,该产品广泛应用于航天军工与消费电子产品，未来发展空间极为广阔。"小非"解禁令三无板块迎来爆发契机,该股作为三无板块龙头，目前正处于历史大底区域,投资价值被严重低估。后市有望脱颖而出演绎G界龙(资讯 行情 论坛)式的攻击行情,值得重点关注。