北京首放8月9日股市实战掘金报告

　　北京首放实战掘金报告一：板块掘金(8月9日)

　　尽管周三大盘没有能够延续周二的反弹格局，而是呈现以小幅回落为主的窄幅整理走势，量能仍然低迷，在一定程度上反映了当前市场做多信心依然不足的特点，而且从实际的可操作性来看，似乎也并不强。不过，我们认为，由于7月13日以来的调整目标初步实现、基金重仓股已经基本止跌、新股发行节奏有望放缓等三大因素，预计本轮反弹仍将继续延续，而部分估值合理且调整较为充分的板块和个股有望迎来真正的短线操作机会。

　　一、三大因素揭示大盘反弹将继续延续

　　首先，7月上旬出现的这轮调整应是对去年11月以来这波牛市行情的一次总体性修整，这一结论已经被越来越多的市场人士所认可。目前，从技术分析角度看，近期这波下跌调整已经基本到位。以深成指为例，自去年11月以来行情启动到7月上旬见顶，一波完整的上涨行情已经彻底走完，按照牛市回档的黄金分割率测算，向下调整的第一目标位应在本轮行情总体涨幅的0.382位，即3750点附近，而周一深成指最低已经探至3766.83点。另外，从沪综指方面看，本周一最低探至1541.41点，也已经跌至6月中旬1520-1530的箱体下延，而且该区域也一直被相当多的机构看作这波调整的重要支撑。 因此，就技术角度而言，由于前期大盘调整已经到位，反弹将会是近期市场的主基调。

　　其次，大盘指标股以及基金重仓的蓝筹品种一直是市场最重要的风向标，调整到位迹象明显。据统计，7月13日以来的这轮调整，沪综指和深成指分别下跌10.5%和13.8%，但是基金等重仓股的实际调整幅度却远远高于股指的跌幅，平均区间在15-20%，有色等部分品种跌幅甚至达到30-50%。这种情况说明，在市场经历了连续下跌后，基金重仓品种的获利盘已经得到了初步的消化。而基金重仓股的止跌预示着大盘已经调整到位，尽管由于概念股、绩差股因素，市场结构性调整压力始终存在，但是对大盘整体的负面影响已经大大降低。

　　第三，国航被迫减少发行规模等事实预示扩容压力近期将有所缓解，大盘迎来短期喘息机会。国航网下发行的失败并非偶然，充分反映了市场对管理层连续扩容的抵制，随着大盘近期的下跌，新股发行的节奏势必有所放缓。而且值得注意的是，在本周5只新股陆续发行完成后，一直没有出现新股发行的预告。有消息透露，发审委最近两周将暂停过会，尽管这一消息尚不能证实。不过，目前种种迹象已经显示，下周市场有望迎来近期第一个没有新股发行的时段，从而为大盘的继续反弹带来良好契机。

　　二、部分估值合理的超跌品种有望成为近期市场的反弹先锋

　　从周二大盘的反弹情况看，虽然两市股指涨幅都超过2%，但是普涨格局相对突出，并不能找到真正带动市场做多人气的热点和板块。而周三大盘虽然没有继续维持反弹势头，成交量也继续保持低迷，但是一些潜在热点，尤其是前期跌幅较大、且调整到位的优质品种开始显露头角。

　　具体盘面来看，以G天威为代表的新能源板块和以G滨能为代表的滨海板块无疑是周三盘中最大的亮点。其中，G天威、G力诺涨停，G津滨、G滨能涨幅也都超过6%，G天津港、G海泰也有出色表现。上述两个板块之所以有良好表现，其共同特征主要集中在两点：一是除了具备实实在在的题材、概念优势外，在业绩方面已经得到了初步的印证，如G天威中期业绩虽然绝对值不高，但是增幅却同比上涨222.36%，而且子公司天威英利海外上市计划仍将继续推进；滨海板块也具备类似特征。二是两板块前期跌幅都相对较大，调整比较充分，存在明显的超跌特征，如G天威近期跌幅达到50%，G滨能跌幅也接近40%，远远超过市场均值。从中长期角度看，无论是新能源板块还是滨海板块，无疑都具有持续高速增长空间，而相关股票的当前股价似乎并没有反应出这种高速成长的特征，短线超跌明显。

　　值得注意的是，虽然上述板块和个股短线有望成为市场的反弹主力，但这种动力更多仍是来自超跌因素，在经过短线的大幅上升后，其持续性仍然难以保持。因此，在具体操作上，上述板块和个股也并不适合广大投资者进行参与。但是由此我们得到的启示是，由于市场中始终存在一批估值合理的优质群体，前期累计涨幅就明显小于大盘，但是却跟随近期大盘一同展开调整，超跌特征突出，有望随着大盘的逐步启稳，率先得到机构资金的青睐。周三，G华海、G好当家虽然近期跌幅不大，但是还是得到资金的追捧，主要原因就是估值偏低所致。因此，如何在超跌群体中尽可能挖掘估值已经偏低的品种，将成为近期弱势反弹阶段实现超越市场的关键。

　　北京首放实战掘金报告二：新股定位分析(8月9日)

　　东华合创—本周最佳申购目标

　　一、 大势研判：窄幅振荡整理

　　1、明日预测：缩量震荡。大秦铁路、保利地产等新股板块下跌一度打击了市场做多信心，不过由于前期调整也比较充分，周二大盘的反弹并没有到位，明日股指仍有冲高意愿，不过，由于热点和市场信心仍然相对缺乏，幅度不会太大。

　　① 股指波动范围：1560点-1600点；

　　②运行方式：冲高后窄幅震荡整理；

　　③大势关注焦点：持续的板块热点以及中行等大盘指标股的动作。

　　2、 中短线趋势：短期股指有继续上攻1600点并试探上档卖压的动机，不过力度并不大，同时，也不排除大盘会在短暂上冲后出现二次下探的可能，不过总体幅度都不太大。

　　二、东华合创上市定位分析

　　本周共有5只新股发行，其中周一、周三分别各有两家，而东华合创是最后一家，而且值得注意的是，由于下周新股发行可能会暂停，该股无疑是近期一级市场收购资金最后的晚餐，考虑到公司良好的成长性因素，必将得到市场的广泛关注。另外，从本周申购资金的分配角度分析出发，由于国航网下认购失败，虽然公司在发行规模上进行了消减，但是预计仍然难以得到申购资金的充分响应，因此资金更多会集中在瑞泰科技和东华合创上，由于后者成长性较高，所以从中签率角度看，应该会比较低。

　　公司基本面情况简介

　　东华合创是一家自然人控股的公司，其实际控制人是公司董事长薛向东及其家族成员。薛向东及其家族成员在此次发行前直接和间接持有公司92.69%的股权，在发行后仍将以直接和间接的方式合计持有公司69.48%的股权。

　　东华合创主要从事行业应用软件开发、计算机信息系统集成及相关服务业务。由于公司开发软件种类较多，没有明显技术领域特征，因此涉及的客户种类也较多，行业特征并不突出。从公司过去三年客户分布情况看，主营业务收入15%来自电信行业，20%来自电力和水利，其他如政府、石化、金融行业销售额各占10%左右，其他则主要隶属于制造业。

　　软件系统客户分散，一方面意味着公司业绩受单一行业的波动影响较小，另一方面也说明公司在主要行业仍然缺乏核心竞争力，最终在各行业相关业务领域都将面临较强的市场竞争。

　　公司经营状况分析

　　由于公司成立时间较晚，业务规模相对较小，但是凭借最近三年来一直保持较高的成长性，05年实现主营收入4.6亿元，达到国内软件公司的中等规模。过去3年，公司净资产收益率分别达到35.8%、28.0%和29.4%，主营业务收入增长率04、05年则分别达到48.7%和42.3%。不过，由于公司的这种成长性并非来自某种行业因素，随着主营规模的逐步扩大，能否继续保持这种增速，其不确定性也将逐步增加。

　　从本次募集资金投向看，主要是用于建立公司的研发环境，公司拟投入东华电信业务综合结算系统与移动增值业务统一管理平台等6个项目，6个项目总投资为19517万元。就研发角度而言，研发环境的建立有利于公司提高竞争力，为进一步发展拓展空间。不过，由于固定资产投入相对较高，因此也将侵蚀部分公司利润。

　　估值定价

　　目前，国内最有代表性的软件类上市公司主要包括G东软、G中软、G华胜、G信通、G新大陆等几家，平均市盈率大致在30-35倍区间。考虑到公司股本相对较小因素，上市后的市盈率在35-40倍区间应该比较合适。根据预测，公司06年摊薄后每股收益为0.60元，因此上市后对应的股价区间应在21-24元。

　　北京首放实战掘金报告三：焦点透视(大势分析)(8月9日)

　　一阳指难改中期弱势震荡格局

　　前瞻性分析市场走势，为投资者有效规避风险是本栏最大的特点，在7月12日从四方面指出市场所面临的压力，明确指出的调整即将到来，随后沪指一路下跌，并且在近一个月来连续提醒投资者降低仓位规避风险，指出调整的复杂性，技术反弹的不可操作性、指出最佳策略就是申购新股等等，关注本栏的投资者都前瞻性暸解市场走势，完全回避了连续杀跌的风险。

　　持续低迷，在空头趋势明显的市场氛围下，多方的反击显得极为无力和弱小。虽然昨日市场出现了中阳反弹，但谨慎心态决定了目前市场的总体环境仍然不乐观，今天深沪两市并没有延续昨日的反弹，反而出现弱势横盘振荡格局，波动幅度减少，多空双方围绕5日均线进行争夺，形成短暂的均衡态势，虽然最终收盘在5日均线上方，但中期均线已然对上扬具有着强大的阻力，同时成交量继续萎缩，沪市金额只有116亿元，两市相加还没有超过200亿元，成为今年以来的最低水平，说明观望气氛异常浓厚，没有什么增量资金进场，只是场内存量资金的活跃，而且还有进一步萎缩的迹象，对于后市，我们认为，近期多方在1550点附近作出的反抗属于下跌中继，仍有可能继续震荡格局。

　　焦点一：九连阴多方一阳指，普涨格局不能持续

　　昨日中阳反弹在一定程度上扭转了前期的极度弱势，虽然没有主流热点，但个股呈现的普涨格局，也让很多投资者对行情再度产生了良好的预期，但是这种普涨走势只是存在于调整行情的中继阶段，而不是调整的尾声。这是因为前期连续下跌，随着空头力量的快速衰竭，多方存在严重的惜售心理，一旦大盘出现企稳，逢低抄底及补仓盘就会快速追捧各类股票，使市场出现普涨行情，这不是新规模资金再度进场的信号，而是存量资金的运作，而且从整个市场环境看，绝大部分负面因素并没有得到根本改善，本月“小非”集中解禁、新股扩容不断、紧缩预期陆续出台等依然对市场构成较大压力，所以我们应清醒地认识到，目前出现一根中阳线,投资者并不应该变得盲目乐观。毕竟九连阴已经显示出市场处于一个极度弱势格局，并不会因为一根中阳线而彻底改变，而且后市调整过程中，整个市场的总特征属于结构性的调整，个股的普涨格局不会持续。

　　焦点二：观望气氛逐步扩散，进场资金大幅回落

　　从成交量上看，今天两市金额低于200亿元，处于年内较低水平，表明观望气氛极为浓厚，资金进场意愿大幅减弱，操作心态非常谨慎，从有关数据统计，7月份至今，随着调整趋势越来越明显，A股市场的新开户数量出现了大幅度下降迹象，从5月份日均新开户高峰近4万已经下跌至近期的1万户，跌幅达75%。而且机构投资者对后市的看法也从谨慎乐观逐步转变为中期调整，从基金的季报披露中可以发现，股票型基金的股票投资从3月底的80%下降到69%；还有央行两次提高存款准备金率将在后市出现直接的反应，因为两次提高了准备金利率的直接效应就是锁定了接近1600亿元的准备金，导致广义上的货币供应量下降8252亿元人民币，虽然这种水平对抑制流动性充沛的局面不会有太大的作用，但是在基金仓位处于历史高位的78%附近的环境下，所产生的负面效应也不可忽视。最后，限售股即将迎来第一个高潮，目前已有10余家公司限售股解禁，但最大的两笔将在8月15日流通，即G中信12.6亿股和G长电5.22585亿股，这必将为紧缺的资金面雪上加霜。所以，在资金面趋紧的环境下，期望出现大幅的强势反弹是不现实的。

　　焦点三：热点板块难以出现，没有凝聚赚钱效应

　　虽然指数出现了止跌迹象，但并没有出现激发人气的热点板块，而且极少数的热点个股持续性很差，如上周的新股板块，已经风光不在，仅存的保利地产和大秦铁路在今天也是主动调整，表明资金对新股也失去了炒作的信心，同时，本周明显的两个热点就是天津滨海概念和上海本地重组概念的炒作，两大板块的炒作都具有题材的支撑，8日《国务院关于天津市城市总体规划的批复》提出未来15年，天津市将逐步承担起北方经济中心的重任，并将在发展过程中“特别注意加强与北京的协调”。8日光明食品(集团)有限公司正式挂牌成立，这是继上海电气集团、百联集团、锦江集团之后，上海市国资委倾力打造的又一艘“行业航母”。吸引了部分资金对两大板块进行炒作，但是我们可以发现，虽然出现了一定的涨幅，但是几乎没有什么赚钱效应，没有激发人气，我们认为，在相当长的一段时间内，市场仍将呈现这样的特点，交投清淡，可操作较差，不适合规模较大资金的运作。

　　北京首放实战掘金报告四：

　　实战策略(8月9日)