广州万隆：明知山有虎 偏向虎山行

　　提要：目前理解中国股市的运动趋势，必须理解管理层的真是意图！只有站的高，才能看的远！

　　博弈分析：

　　一、市场与政策之间的博弈过程：

　　1)以基金的眼光看待大盘趋势：目前市场，做需要的一个字就是稳定；投资者最需要的一个字就是信心。面对宏观调控和新股密集轰炸，我们首先要保持冷静的分析。因为，整体中国股市的大牛市趋势是不会改变的，要彻底摆脱熊市的思维方式，这点，基金就做的非常之好。我们知道，基金在前几年空头思维是很出名的，每逢关键时刻就砸盘，这点让证监会做了多次的思想工作。随着国际化大格局的形成，基金在投资理念和思路上进步非常明显。近阶段和管理层的主要博弈对手就是基金，游资虽然在盘面上能够活跃市场，但是对指数影响丝毫不大。所以，基金的观点对我们判断后续大盘趋势来说，帮助很大。基金在公布二季度报表的时候基本上对中期趋势不变，短期面临调整具有趋同性。其中，51%的基金对三季度和下半年保持谨慎乐观；27%的基金认为三季度保持振荡的格局较大。所以，三季度的投资机会必将在振荡中产生。

　　2)探悉管理层的意图：目前市场把股市下跌的责任归咎于管理层的加速发行新股，至于

宏观调控，那是全球防止市场泡沫的大趋势，基本上人们不太追究。其实，管理层根本就不希望股市下跌，因为股市上涨对管理层能高溢价和高圈钱的发行新股最有利，那么这种山有虎，偏向虎山行的真实目的是什么呢？假设我们站在国际化大视野上来观察中国股市，我们就会清晰的认识到，必须快速和大容量的发行新股。2007年就是中国金融市场全面对外资开放的日子，目前还有两个季度的时间期限。由于中国股市容量太小，经不起外资大鳄的折腾，假设不加速发行新股，外资引爆中国的金融危机也是很有可能的事情。国家利益第一，股市利益第二！这是对管理层快速发行新股最敷浅的解释。目前市场大多数投资者根本不理解金融开放带给中国股市的危险和机遇，但是有一点可以提前告诉投资者，中国的大牛市的后续推动者，就是外资的力量。

　　二、主力资金博弈：

　　目前管理层和市场主力由于博弈的角度不同，是无法达成共识的，这就造成了市场的振荡机会主要是游资和市场利益群体的波段套利造成。管理层本次快速发行新股是从2007年正式金融对外开放的角度出发，而在第二季度，有意识的利用宏观政策将基金和保险为主的大主力进行套牢，也是从大角度出发。这种套牢主力也是为以后创出历史新高的大牛市奠定基础。而目前以基金为主的主力普遍采取一级市场申购和二级市场打压和低位回补来进行成本滩低。所以三季度将是以脉冲式反弹和整理为主，假设在市场极端悲观的气氛下，无形之手也可能出击。

　　三、中小散户之间博弈：

　　目前中小散户操作难度较大，建议参与一级市场新股申购或者控制好仓位

　　盘面X光――――微观能量分析：目前市场还需要继续进行探底――另外，在管理层清理拖拉机账户前，可能会制造一个力度较大的反弹，建议把握机会。

　　市场多周期共振点剖析―――本周机会板块：小盘和低价板块有波段机会

　　市场风险点：目前基金因为新政策，又开始了新的一轮减仓活动，所以建议远离基金重仓板块，理性投资者多关注QFII持股，。

　　保护措施: 建议严格控制仓为，参与场外新股得无风险套利。

　　(广州万隆 成长投资顾问群)

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