有色金属持续调整 短线走弱再所难免

　　受近日国际有色金属期货、期金大幅下跌的影响，国内股票市场有色金属板块指数再度出现大幅调整，目前位列跌幅榜前列，为大盘下跌的主要空方力量之一。另外，由于在大盘上轮反弹行情中，有色金属板块指数累计涨幅巨大，几乎翻番，板块成员中G宝钛最大涨幅超过7倍，G鲁黄金最大涨幅近7倍等，获利盘丰厚，存在变现的要求。技术上看，周三有色金属板块指数大跌，已有效下破了20日与60日中短期均线，短期调整再所难免。

　　从供需情况看，全球铜的供需缺口并不大，2004年全球铜的供需缺口只有89万吨，2005年缺口只有6.4万吨。即使是上述供求缺口也有很多人为制造的成分：这主要包括大量其他商品的投资和投机商开始囤积铜，铜的操纵者煽动主要铜矿和冶炼厂工人罢工，现货铜垄断厂商人为控制铜矿开采和冶炼增加的速度等等。此外，中国加速工业化对铜的需求增加作用被大大地夸大了。正因为如此，铜的价格从2003年的1700美元上涨到今年的8000美元以上。有关信息显示，除印度之外，中国、日本、台湾、美国、欧盟的铜消费量都有不同程度的下降，有研究机构为此预测2006年全球铜将出现过剩大约25万吨。

　　今年铜价的疯狂所依托的不仅仅是供求关系的价格弹性特点和过去两年里微不足道的供求缺口，更仰仗于资金优势和操纵力量。按着单边保证金计算，伦敦期货交易所的期铜占用保证金水准不过37亿美元，相对于庞大的国际金融市场而言，只不过是一个容易被操纵的小盘庄股，同样，上海期货交易所的铜保证金水准只有区区13亿人民币，相当于中国股市上被操纵的一个小盘庄股。近期，包括巴菲特在内的海外专业人士都曾警告，有色金属存在前所未有的泡沫，投资者要保持一定的警惕。短期内有色金属板块将以调整为主。

　　二级市场上看：近期有色金属板块出现大幅度调整，调整源于金属价格的下跌和市场系统性风险的增大；但世界经济长期增长稳健、全球流动性过剩以及美元的长期贬值趋势是支撑金属牛市的宏观基础；供给短缺以及潜在资源性匮乏以及低库存是支撑金属牛市的微观基础；从中长期看，金属牛市的基础并未动摇。

　　(容维投资 许洋 李宁)