长阴打破多空格局 回调压力增大

　　做多依据：

　　一、短期跌幅较快，有望超跌反弹

　　周一股指出现了快速而大幅的下跌，我们认为，短期有望迎来一次技术性的反弹修正过程，一方面，短期的急跌是不能维持长久，正如连续上涨不能维持一样，多空双方的力量的对比在不断的变化，所谓盛极而衰，短期的急跌有很大的不理性成份，其中明显受到了下跌羊群效应的带动，很多品种的跌幅累积已较大，有望迎来超跌反弹；另一方面，从市场成本上看，近期股指都没有放量的过程，说明市场的成本并没有太大的变化，作为一种主力自救的可能，短期股指的跌幅空间也可能有限。

　　做空依据：

　　一、个股涨幅累积较大，资金有了结冲动

　　回顾近两个月的市场走势，股指一直维持在1600-1700点间震荡，市场已很难走出单边的趋势性行情，我们认为，短期市场可能会继续出现股价结构调整，存量资产的估值水平已经不低，个股涨幅累积较大，因此资金有了结的冲动。据统计，目前股市中主流品种的估值水平虽然并未严重高估，但也已经不算便宜了，不少个股甚至连2007、2008年的动态市盈率水平也已经不低了。在此估值水平上，一方面，这些

股票显然缺乏更高的股价拓展空间，自然难以吸引新增资金的目光；另一方面，市场存量资金也感觉此类股票缺乏足够的安全边际，进而出现减仓冲动。总体而言，我们认为短期市场仍将受到获利了结的回吐影响。

　　二、新股分流资金，市场受到挤压

　　近期的市场明显受到了新股发行扩容的挤压，不可否认的是，扩容将成为影响二级市场资金面的最大因素。据统计，上周交叉发行的5只新股共冻结资金8010亿元，比中国银行发行时的6700亿多出1300多亿元。可以看出，在发行速度较快而上市后收益不菲的一级市场吸引力下，认购新股这种几乎无风险的投资手段明显受到越来越多资金的追捧，其中不乏二级市场退出的机构资金，这是目前二级市场成交量持续缩小的原因之一。同样令人担忧的是，申购新股的资金上市首日就会抛出，二级市场的存量资金还必须去承接不断上市的新股。因此，只要一级市场发行速度不减，二级市场"失血"的状况就很难改变。

　　三、指标明显转弱，股指失去支撑

　　从大盘技术面上看，市场的明显有转弱的迹象，股指继续上周跌破30日均线以后，周一的大跌在一定程度上确认了对30日均线的跌破，而中长期的MACD指标也明显出现了绿柱发散的迹象，指标有恶化的迹象，最让我们担心的是，股指目前已经失去了均线的支撑，而下一档的支撑点位在半年线，目前半年线所指示的点位1477点，那意味着市场面临着较大的下跌空间，我们认为，短期技术上不支持股指的上涨，而技术面的趋弱可能会引发更大的市场的压力，投资者不可小视。

　　一目了然：

　　周一大盘呈现加速探底的格局，股指低开低走，全天没有像样的反弹，最终股以最低点收盘。盘面上看，低价股和权证表现较强，从大盘K线上看，股指已失去了均线的支撑，有一定的破位迹象，短期继续看跌

　　板块关注：航天军工和新能源

　　前期的两大"红得发紫"的板块航天军工和新能源是两市绝对的主角，彰显出卓而不凡的英雄本色。尤其是以洪都航空、G苏阳光领衔的一线品种累计涨幅超过200%以上，无愧为本轮行情的旗杆。但是随着股指中期调整大幕的上演，强势股像G航动力、G 火箭、G天威等持续破位大挫，跌幅几乎将前期的胜利成果全部吞噬。

　　我们认为这两大板块即将迎来柳暗花明的反弹机会，值得密切关注。从技术面来，航天军工严重超跌后，面临十分良好的技术反抽要求，修复性行情迫在眉睫。而新能源板块前期大资金介入明显，近期该板块调整已经相当充分，部分个股的投资价值凸现出来。一旦该板块活跃，行情将得以持续。特别是该板块中的龙头股已经跌无可跌，有望展开凌厉攻势，使该板块的市场人气迅速积聚，再度打开上涨空间；基本面看，我国航天企业面临未来5-10年的持续快速增长的机会。航天军工行业垄断地位突出，中长期成长性依然积极向好。同时目前能源价格居高不下，新能源板块的投资价值明显得到大幅提升，是基金等主力机构重点"盯防"的优良品种，未来前景也可积极乐观。 (三元顾问 岳从忠)

　　两市涨幅前五名点评

　　G金花(600080)公司具有生物医药概念，同时涉足影视制作；技术上，该股今日放量拉升，尾市以涨停收盘，走势强于大盘，预计后市将继续震荡盘升，建议投资者可逢低关注。

　　G白猫(600633)主营牙膏行业，公司产品市场占有率高；近阶段该股走势较强，今日开始突破上行，短期成交极为活跃，同时均线亦拐头向上，后市有望快速拉升，建议低吸。

　　G天利(600339)公司拥有国内最大的甲乙酮生产装置，行业竞争力强；该股长期形成箱体震荡整理态势，今日放量拉升，短期上攻动力充足，有望突破箱顶，建议跟踪观察。

　　G精伦(600355)公司是我国公用语音通信终端产业龙头，极具市场竞争力；该股前期在60日线企稳后快速拉升，均线系统仍保持多头排列，短期走势仍向好，建议逢低吸呐。

　　G香梨(600506)是国家农业产业化重点龙头企业，公司具有市场优势和规模优势；该股今日惯性上行，同时均线形成金叉，投资者做多热情不减，后市将进行填权，可逢低关注。

　　G公用(000685)主营租赁服务业，同时公司具有节能环保概念，并且介入通讯产业；该股今阶段成交极为活跃，同时经过充分整理后形成上升行情，预计后市仍有高点，继续持股。

　　蓝星石化(000838)预计公司2006年上半年度净利润与去年同期相比下降60%左右；该股今日放量反弹，一举突破均线系统，由于该股尚未进行股改，后市应有上行机会，可关注。

　　G康达尔(000048)公司资产重组，有重振原农牧主业的趋势；技术上，该股今日形成快速拉升走势，但由于前期平台压力较重，盘中一度冲高回落，短期将冲击压力位，突破跟进。

　　G天伦(000711)经过几年的产业结构调整，公司主营业务定位在房地产开发与租赁业务上；该股开始震荡上行，趋势已改变，短期上方空间已打开，预计后市将继续上行，关注。

　　G宝利来(000008)公司第一大股东实力雄厚，从事房地产开发等业务；该股短期一直运行在30日均线和半年线之间，形成震荡走势，短期如有突破需量能配合，投资者可跟踪。

　　换手率前五名点评

　　N保 利(600048)今日上市，积极关注

　　G白 猫(600633)强势涨停，短线看高

　　G天 富(600509)冲高回落，逢高派发

　　G金 丰(600606)高开低走，短线调整

　　G二纺机(600604)量能过大，谨慎持有

　　得润电子(002055)走出新低，暂时回避

　　德美化工(002054)继续弱势，不碰为好

　　G东方钽(000962)量能堆积，谨慎持有

　　G沙 河(000014)重心上移，继续持有

　　G天 伦(000711)放量拉升，谨慎持有

　　成交金额前五名点评

　　N保 利(600048)今日上市，积极关注

　　中国银行(601988)屡创新低，回避为主

　　G联 通(600050)低位整理，风险加大

　　G民 生(600016)KDJ死叉，暂时观望

　　G振 华(600320)破位下行，还需调整

　　G春 晖(000976)蓄势整理，持股不动

　　GST星源(000005)股改复牌，观望为宜

　　G东方钽(000962)量能堆积，谨慎持有

　　G万科A(000002)破位下跌，观望为好

　　G丝 绸(000301)趋势向上，继续持有

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　　(三元顾问 岳从忠)

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