调控政策不断出台 房产股两极分化

　　目前国家对房地产的调控政策不断出台，虽从长期来看是利好的，但是短期必然造成房地产股的分化行情。近期房地产板块的走势就显示出这一点。

　　从长远来看，人民币升值对房地产行业的影响，市场的普遍看法是正面的。第一、汇率升值可以缓解加息压力；第二、升值预期可能增加来自境外投资性的需求。人民币持续升值的预期显然会促使国际热钱流入房地产市场，从而推动房地产价格的走高。而加息对资金流充沛、融资渠道畅通的优质房地产公司来说影响极为有限，投资地产股的政策风险已经得到较大程度的释放。综合来看，政策的调控不会对优质房地产上市公司造成实质性影响，我们认为宏观调控的政策促进了企业的优胜劣汰。但是，近期投资者对地产股的未来前景产生分歧。6月初，“国六条”细则出台令地产股遭遇寒流，短期对地产股的投资产生较大的心理压力，地产股股价也同时出现了大幅震荡。事实上，优质地产股将在新一轮的洗牌中获得更多市场份额，从而长期立足房地产行业。我们观察到，建设部《关于落实新建住房结构比例要求的若干意见》中的调控细则的松动也给地方政府充分的自主权，大大降低房地产调控对市场的压力，行业的调整使得龙头企业的发展更为成熟和多元。

　　近期受政策调控影响，一些重点

房地产公司因前期股价一直受制于

宏观调控的阴影在低位徘徊，形成了较好的比价优势，目前具有30%的复合增长率的房地产公司市盈率不足15倍，股价低于重估净资产值，且明显低于国际市场上地产股估值。尤其是优质公司业绩的释放和近期调整所带来的双重估值吸引力，将为下半年的地产股再度走强奠定基础，调整带来的将是更好的投资机会。部分绩优地产股中报业绩均有大幅增长，在人民币小幅升值的利好刺激下，除了预计短期将会产生交易性机会，更值得投资者中长期投资，建议投资者关注土地资源储备较多，具有品牌优势，经营能力较强、专业化程度高、成本控制能力强的上市公司。预计该类公司后市将有良好表现。(容维投资 许洋 李宁)

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