诚实基金：主流股仍是支撑市场脊梁

　　基金经理：陈实；报告日期：2006年7月26日；第1162期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动。股票市值：226.96万元，资金余额106.49万元，总值333.48万元，总收益率233.45%。

　　持仓品种：(1)G歌华(资讯 行情 论坛)6.5万股，买价11.60元；(2)G招行(资讯 行情 论坛)6.3万股，买价6.10元；(3)G重汽(资讯 行情 论坛)3万股，买价9.63元；(4)霞客环保6万股，买价7.065元(除权)。

　　今日市场呈现典型的牛皮盘整走势，给人感觉是涨跌都很困难。但实际上，近阶段看跌的人越来越多，宏观紧缩，扩容，上半年涨幅过大等，这些因素都会对下半年的行情带来很大的制约。但是，就在这样的气氛中，大盘却始终没有连续下跌。甚至可以说，只要当日没有明显的利空影响，则大盘就很难收出阴线。

　　那么，市场为何看跌不跌？也许，不是不跌，只是时间未到，但这需要时间来检验。此外，还有一种解释是，市场的做多动能其实依然充足，行情远远没有到大调整的时候。我们认为，这种可能性确实不小。最根本的原因，是主流股票和优质股的估值仍然是合理的，而主流股票和优质股供不应求的状况并没有实质性改变。

　　中国银行(资讯 行情 论坛)上市时，有人认为新的银行股上市了，原有的银行股很可能被机构减持而转向配置中国银行。但从近阶段银行股的走势看，G招行、G浦发、G民生乃至G华夏，都未出现大规模减持现象，走势仍然很稳健，倒是中国银行上市后一路下滑。这种现象表明，扩容对估值合理的股票并不构成太大的压力，新股也只有定位合理才会被市场主力配置。

　　目前，银行、房地产、煤炭、电力、有色金属、钢铁、港口、机场等板块的主流品种的市盈率都不超过20倍；消费类主流股票的市盈率虽然达到30倍，但与其成长性是完全匹配的；中国石化、G长电(资讯 行情 论坛)、G宝钢(资讯 行情 论坛)、G联通等权重股也均处于一种筑底状态。这些主流股票缺乏明显的下跌动力，说明它们依然是支撑大盘和整个市场的脊梁。可见，大盘要出现深幅调整确实是一件不容易的事。

　　(诚实基金)