政策扶持之下 商业百货股继续走强

　　近期股指连续反弹,各板块普涨。G民百、G中商、G穗友谊和华联超市(资讯 行情 论坛)等为代表的商业股，一度成为盘中靓丽的风景。商业百货为何如此强势？我国政策明确指出，经济增长的模式将逐步由投资拉动转向消费拉动，预计2006-2010年间，中国社会消费品零售总额将保持8%-10%的速度增长，到2020年，社会消费品零售总额将超过20万亿元。可以说，我国零售商业存在着巨大的发展空间。而兼并重组为商业板块的走强又添了一把火。外资零售业相当看好中国本土零售业，兼并、收购和重组往往成为外资零售业在中国内地寻求发展的突破口。同时，本土商业企业要做大做强，并购也是实现企业资产快速增加的一条有效途径。国美有意收购永乐可以看做国内商业兼并重组的又一波高峰已经到来，这为商业板块的价值再挖掘创造了机会。

　　中国零售市场正以年均10%以上的速度向世界第二大零售市场-日本逼近，整个行业景气高位运行，稳定的政治、经济环境以及广阔的市场空间使得行业吸引力巨大，作为一个本土化特征非常明显的行业，相信在未来国家扶持的背景下，广大的内资零售企业面临着良好的发展机遇。城市化进程加快、居民消费升级和促进内需政策力度加大，以及08年的奥运会和2010年的世博会等因素将使“

十一五”期间零售行业的景气度持续提升，而消费的持续景气将有利于零售企业尤其是零售类上市公司加快发展。

　　超市、百货、家电连锁的商业模式都仍面临着改进的空间，例如连锁百货对于集中采购的推进，连锁超市对于精细化管理的提升，家电连锁企业通过

供应链的整合扩大管理半径，这些都支撑各行业连锁化、全方位发展。在中国高速增长的零售市场上，能够抓住业态转型机会，及时树立市场地位的企业将成为未来的真正强者。部分机构认为，股改带来的制度性重估以及分红及业绩承诺将有利于提高估值水平，并带来多元化投资机会。

　　在行业景气度持续上升以及人民币持续升值的大背景下，机构依旧看好业绩增长稳定的行业龙头公司，以及

商业地产重估价值较高的公司；目前，新兴业态连锁百货、连锁超市以及家电连锁的龙头公司处于快速扩张期，如国美、苏宁销售规模年增速在80%以上，由于筹码稀缺，因此市场给与一定的溢价，长期估值对短期估值支撑作用明显。机构建议的投资策略是“寻找行业领头羊、准备长线投资”。

　　行业稳定良好的发展前景以及行业内并购整合为人们带来的巨大的想象空间，都为商业百货板块在二级市场的良好表现奠定了基础。基金机构对消费服务类板块的看好，也带动了投资者对商业板块的热情，预计后市仍有巨大的成长空间，建议投资者继续关注。(容维投资 许洋 李宁)

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